公司债券的那些有趣问答（二十七）
郑文才
196．问：“发行人想报私募债，申报额度大小方面要注意一些什么？”
答：
要注意
申报额度
与
发行人资产、现金流等综合偿债能力情况的匹配性
，还要考虑申报规模对债券
销售难度、票面利率
等方面的影响。有一次，我5点钟起床赶早班飞机，安检时，错把
公交卡
当作
身份证
给了安检台美女，她会心一笑，说：“先生，您拿错了，飞机装不下您这辆公交车的。”晕，早起的姑娘怎么这么幽默。简单地说，
不要尝试把公交车开进小客机肚子里
，开不进去或装不了。
197．问：“怎么看待地方债在交易所市场招标发行？”
答：
地方债在交易所招标发行，对于地方政府多了一个发行场所，也引入了增量的投资者、承销商和资金，包括个人投资者；交易所信息披露的高透明度，也强化了对该省市的宣传；未来地方政府融资举债最主要就是依靠地方债，在交易所招标发行，从战略上也为地方债进一步市场化发行做好准备工作。总之，地方债虽不是高收益产品，但它是未来信用债市场的
压舱石之一
，幼儿园大型、安全的
游乐设施
，贴上相关省市广告的
地铁车厢
，泡着枸杞的
保温杯
（健康、安全）。（个人看法）
198．问：“发行人是上市公司，旗下的子公司有点房地产业务，但不是主营业务板块（非房企），想问发行小公募募集的小部分资金是否可以用来偿还之前房地产业务所涉及的银行借款？”
答：
暂未发现禁止性规定。房
地产企业发债有分类监管安排，主要是针对房企发行人在申报发行公司债券的适格性方面进行规定，即
准入环节
。实际上，符合发债条件的一般企业，可将募集资金借给并表的子公司（如题干所述，子公司房地产业务不是主营业务板块，非房企），该子公司募集资金去向只要符合募集说明书的约定即可。一个
高中生
借钱去偿还因
早恋
而产生的
“恋爱经费债务”
，虽然
早恋
在班主任眼里是受限的（房地产企业发债暂时有所限制，分类管理），但此种
借钱偿债行为
尚没有禁止性规定。
（个人意见，以监管部门的意见为准）
199．问：“发行公司债券的募集资金用于发行人研发大楼（自用）土地出让金的支付，可以吗？”
答：
尚未看到禁止性规定，应该可以。自古以来，
买地、盖农舍
，都是向
乡邻们
借钱的正当理由。
（个人意见，以监管部门的意见为准）
200．问：“违约债券的投资者（债券持有人），与其他局外人，二者感受有何区别？”
答：
我
睡觉翻身时，耳朵里又干又脆的耵聍（俗称“
耳屎”
）
，偶然断裂，吓了自己一大跳（债券持有人），声似雷鸣，但共枕人（旁人）却不会有感觉。
201．问：“如果某生产型上市公司（非房地产企业），准备申报公司债券，募集资金用于厂房建设项目（发行人自用），但厂房建设项目中涉及土地购买，且土地购买资金占到项目总投资比例过半，这种项目审核会有障碍么？”
答：
暂未发现禁止性规定，该用途与“房地产开发”相去甚远（符合分类管理条件的房企也可发债），厂房建设（含买地）应该是属于
生产型公司
名正言顺的募集资金用途。（个人意见，以监管部门的意见为准）
202．问：“发行人对于有些内容，不想说太多，在募集说明书中想一句话带过，是否有风险？”
答：
建议进行充分信息披露，做到真实、准确、完整，这很关键，可以让投资者进行充分判断。我们部门单身男同事A，在单位食堂用餐时，隔壁桌美丽的女同事B送来一盘葡萄，只说了（信息披露）三个字：
给你吃
。但这有两种可能，一种是
“她从嘴里省下来”送给A吃的
，另一种是
“她吃不完了”送给A吃的
，心意相去甚远，而
前者
很让人陶醉和暖心，容易被
单身男
扩大解释，她披露的“给你吃”三个字存在不准确、不完整等效果，
尽量不要让投资者去猜
。
203．问：“请问国庆、中秋双节（2017年）期间，债券申报系统是否会关闭？有个项目计划这几天申报。”
答：
申报系统只
吃电
，不受《劳动法》、《劳动合同法》等保护，但要注意发行人财报的半年有效期要求，受理人员（受《劳动法》等保护）节后才能进行受理，建议快到碗里来。
（成稿于日本大阪）
阅读却不评论，只会增加作者的孤独感；就像债券启动发行后，却无人申购一样！
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