比亚迪、蜜雪冰城与泡泡玛特：港股市场“三箭齐发”背后的资本逻辑

IPO上市号 · 公众号 · · 2025-03-04 11:53

正文

IPO上市号整理，转载请注明出处。

2025年，香港资本市场迎来三起标志性事件：比亚迪以435亿港元闪电配售创全球汽车业纪录、蜜雪冰城登陆港股成为“现制茶饮第一股”，以及泡泡玛特凭借IP爆款持续领跑潮玩赛道。这三家企业的上市动态，不仅彰显了港股市场的融资活力，更折射出中国消费与科技产业的全球化布局与创新趋势。

一、比亚迪：435亿港元配售背后的全球化野心

3月3日，比亚迪宣布完成435亿港元H股闪电配售，创下过去十年全球汽车行业股权再融资规模之最。此次配售以每股335.2港元的价格发行1.298亿股新H股，吸引了阿联酋Al-Futtaim家族办公室等中东战略投资者参与，凸显国际资本对中国新能源产业的信心。

比亚迪的野心远不止于国内市场。2025年2月，其海外乘用车销量同比激增187.8%，覆盖全球六大洲100多个国家。配售所得资金将重点投向海外产能建设、智能化研发及品牌升级，加速其从“中国新能源车王”向“全球出行解决方案提供商”的转型。然而，资本市场对股权稀释的担忧导致股价短期承压，港股开盘下跌7.54%。

二、蜜雪冰城：下沉市场的“雪王”逆袭

3月3日，蜜雪冰城以202.5港元/股发行价登陆港股，首日涨幅达43.21%，总市值突破千亿港元，成为港股消费板块新龙头。截至2024年底，其全球门店超4.6万家，其中海外门店超4800家，东南亚市场占有率领先。

蜜雪冰城的成功源于极致性价比与供应链整合能力。2024年其终端零售额达583亿元，出杯量近90亿杯，通过“直营+加盟”模式快速扩张。此次上市不仅为品牌注入资金，更将助力其深化全球化布局，尤其是在东南亚、中东等新兴市场。

三、泡泡玛特：IP爆款驱动潮玩帝国崛起

2020年登陆港股的泡泡玛特，近期因《哪吒之魔童闹海》联名盲盒热销，股价创历史新高至110.8港元/股，市值达1488亿港元。2024年其海外收入同比激增440%，LABUBU等IP在欧美市场爆火，验证了“中国潮玩全球化”的可行性。

泡泡玛特的商业模式以IP孵化+盲盒销售+乐园体验为核心，截至2024年运营超30个IP，其中Molly、SKULLPANDA等头部IP贡献主要营收。此次股价飙升表明，资本市场对“IP+消费”赛道的认可度持续提升，而港股多元化的投资者结构为其提供了更灵活的融资环境。

港股市场的“磁石效应”与未来展望