洪灝：科技泡沫之中，黑天鹅横空而起

昨夜，DeepSeek革命横扫西方AI人工智能科技，把美股杀的个人仰马翻，血流漂杵。纳指100大型科技股指数一度暴跌了逾4%，美股遭遇了今年开年以来第二次超过1%的单天暴跌。

当然，最惨的莫过于AI科技的皇冠上的明珠 —— 英伟达，股价暴跌了17%，市值缩水了近6000亿美元，比腾讯和美团加在一起的市值还要大。其它主要的半导体公司也不能幸免，博通股价暴跌了18%，而台积电的ADR也跳水了逾13%。其它科技巨头，除了苹果因为发布了新的含有默认并升级了的AI功能的iOS而躲过一劫之外，其它巨头都暴跌了5%左右。

这次暴跌中英伟达失去的市值，等于标普指数里483家公司的市值。美国大型科技公司共失去了1.5万亿美元的市值，比整个恒生科技指数的总市值还要大。即便如此，美国科技七巨头的总市值依然占纳指100指数权重的40%，占标普指数权重的1/3。简言之，虽然美国科技股昨夜遭到了重创，但它们的估值依然高企，对于左右市场走势的能力依然令其它公司难望其项背。

昨夜英伟达市值的暴跌，是人类历史上最大的单天暴跌。称之为一次“史诗级”的暴跌，我想并不为过。而历史上前十大的单天市值暴跌，英伟达就占了八席，而人类历史上最大的和第二大的市值单天暴跌，皆拜英伟达所赐。剩下的两席则由其它的两个美国科技巨头所占 —— 亚马逊和Meta。换言之，股海风起云涌、倒海翻江之时，鲜有“大而不到”的公司，而更多的是泰坦尼克。

在昨夜美股这次显著的暴跌之前，我在这里和专属读者前瞻性的分享了我对于美股科技泡沫的看法，以及我独有的半导体周期量化模型。两个多月前，我认为“三到六个月内，美股将经历一次显著的调整”。在十二月末的几次与专属读者的闭门见面会中，我详细的分享了我的模型、指标和结论。这里不再一一赘述。

然而，经历了昨晚的美股暴跌之后，一个更重要的问题出现了:美股如此惨烈的杀跌，是否会波及中国和其他市场？