会议落地

调研纪要 · 公众号 · · 2024-12-12 23:52

正文

中央经济工作会议落地了，简单梳理一下内容：

1、务虚内容：

- 提出“5个必须统筹好”，包括：必须统筹好总供给和总需求的关系；

- 强调“坚决反对热衷对上表现、不对下负责、不考虑实效的形式主义、官僚主义”

2、宏观关键提法：

- 明年经济要保持稳定增长；

- 提高财政赤字率，增加发行超长期建设国债，增加地方政府专项债券发行使用；

- 适时降准降息；

- 新闻联播版本省略了“加强超常规逆周期调节”

3、扩内需关键提法：

- 实施提振消费专项行动，加力扩围实施两新政策；

- 着力提振内需，特别是居民消费需求；

- 加力实施城中村和危房改造；

- 支持经济大省挑大梁。

4、产业关键提法：

- 开展人工智能行动；

- 加快沙戈荒新能源积极建设；

- 制定促进生育政策。

5、较往年，今年没有提的：

- 没有政府过“紧日子”（2021年以来，2022、2024没有）；

- 没有“跨周期调节”（2021、2023有）；

- 没有“加强经济宣传和舆论引导，唱响经济光明论”（2023有）

总结：

- 超常规逆周期调节，确认有提高赤字率、特别国债增发、专项债增发、降准降息

- 需求端消费是明年工作重中之重，生产端综合整治内卷式竞争

- 期待两会前刺激政策加速落地，二季度初景气表现或决定市场对政策的信心。

解读：

1、如果忽略掉市场上不切实际的噪音，会议总体上符合预期， 较12月政治局会议基调也保持一致，如果考虑噪音就是不及预期。

2、 明年宏观经济任务的关键词是稳， 稳经济稳就业稳物价，客观认识到最大的压力来自外部（美国）。

3、财政首次官宣提高赤字率+特别国债组合，但金额仍然不知。货币会看到明显的降准降息。当然 这两条都在市场预期之内。

4、 市场期待的扩内需方案： 一是加力扩围实施两新，更大力度两重。二是房地产加力实施城中村和危旧房改造，这个或指向货币化安置。三是支持经济大省挑大梁。四是生育补贴。

5、 省略了“加强超常规逆周期调节”， 应该是这几天大家反响的问题。

6、大部分之前会议都重点提过，并没有太多超预期。 比较新的点：一是内卷竞争治理，二是科技提了发展人工智能，三是制定促进生育政策。

7、交易完经济工作会议后， 下一步加码政策的可能时点或在明年7月份。 虽然4月份也是重要节点，但一般即使一季度经济待提振，在两会刚开完的情况下，一般二季度是加快落实现有政策。

总体来看，宏观层面乏善可陈，只能从产业角度挖掘一些重点：

- “持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造”——对应地产

- “实施提振消费专项行动，加力扩围实施两新政策，更大力度支持两重项目，大力实施城市更新，实施降低全社会物流成本专项行动。”——对应 内需消费和基建

- “以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，开展人工智能+行动，培育未来产业。”——对应科技

- 以及最超预期是的：制定促进 生育政策

其他一些特别的角度：想提振信心，建议细读“五个必须统筹”

今晚的会议新闻出来，海外A50期货、商品市场的价格反应平淡甚至略有回调，大概是会议定调和此前周一会议保持一致，投资者没有发现太多增量信息。

但，这次新闻联播通稿的重点，是开篇就提到了“五个必须统筹”：

必须统筹好有效市场和有为政府关系‼