【家电】5月冰洗数据点评：冰洗增长稳定，升级需求显著领先，变频冰箱增6成、滚筒洗衣机增4成

林寰宇，S1440516070002

冰箱5月外销高增长，内销需求疲软

2017年5月，冰箱整体销售706.4万台，+1.3%。其中，内销367.3万台，-10.7%，其中，变频冰箱内销74.2万台，+64.2%；出口339.1万台，+18.5%。

2017年1-5月，冰箱整体销售3182.4万台，-0.7%。其中，内销累计1922.0万台，-9.9%；出口累计1260.4万台，+17.6%。

洗衣机5月内外销增长提速

2017年5月，家用洗衣机整体销售466.0万台，+9.5%。其中，内销302.2万台，+10.3%，其中，滚筒洗衣机内销119.9万台，同比增长38.5%；出口163.8万台，+8.1%。

2017年1-5月，家用洗衣机整体销售2556.1万台，+8.3%。其中，内销累计1751.5万台，+6.4%；出口累计804.6万台，+12.5%。

冰箱外销带动整体温和增长，洗衣机内外销增长强势

5月单月销量数据，冰箱+1.1%，洗衣机+9.5%

冰箱销量+1.1%，前三中海尔、美的、海信科龙增速分别为-0.9%、+6.2%、-0.8%，市场占比分别为18.0%、12.9%和12.4%。

洗衣机销量+9.5%，前二中海尔、小天鹅增速分别为17.5%、9.6%，市场占比分别为27.5%、22.8%。

前5月累计数据

冰箱市场美的增速领先，变频升级增长6成

前5月累计，冰箱-0.7%，海尔、美的、海信科龙增速为-1.2%、8.9%、-3.3%。销售前三市占率达到44.1%，同比增0.7个百分点。其中，海尔份额19.2%；海信科龙份额为12.5%；美的份额有较大增长，占比达到12.4%，同比提升1.1个百分点。

冰箱行业的新能耗标准将持续利好龙头企业，领先大品牌份额持续提高。“消费升级”消费者更注重消费的体验，具有低能耗、低噪音、分区保鲜、除菌和智能化的“变频冰箱”正受到消费者的青睐，变频升级增长继续领先，5月变频冰箱内销74.2万台，+64.2%。

洗衣机行业内外销需求稳定，结构性品类增长强劲

前5月累计，洗衣机+8.3%，其中海尔增速为6.2%，而小天鹅增速为15.4%。市场前二海尔、小天鹅累计市占率达到50.0%，其中海尔市占率25.6%，保持第一，小天鹅市占率24.4%。

洗衣机结构性的品类增长明显，市场偏好滚筒、变频洗衣机。其中，5月滚筒洗衣机内销119.9万台，+38.5%，变频洗衣机内销102.2万台，+59.8%。

继续推荐行业龙头标的：美的集团、青岛海尔、小天鹅A

风险因素：地产需求不振；原材料价格持续波动；人民币汇率波动加剧。