赵军 中化国际化工业务部总监
浙江大学企业管理博士后，上海财经大学企业管理博士，华南师范大学物理化学硕士；二十年工作经验，曾任大学化学教师、知名外企华南区市场部经理、中国500强大型化工民企任高级战略经理、全球500强化工央企高级战略投资经理；长期从事化工/能源行业及能源化工物流的深度研究及投资工作，研究和投资领域涉及石油化工、天然气化工、煤化工、烯烃产业及原料、甲醇、乙二醇、PX等大宗商品及精细化工各大细分行业，天然气及LNG终端市场应用，能源和化工仓储、船运行业战略研究及投资并购；同时，对战略管理、运营管理、组织绩效、客户价值管理等也有丰富的实战经验。
引言：近期乙烷裂解项目俨然是市场热点，乙烷裂解项目是全球烯烃原料轻质化的一部分，与MTO、CTO工艺存在较大差异，在此主要讨论两个问题：一是当前国内外烯烃行业原料结构的基本情况；二是讨论乙烷裂解项目在中国能不能上？怎么上？有什么门槛？
1、全球乙烯原料格局
近几年美国丙烷出口比较多，乙烷出口相对没有那么多，是因为有很多装置相配套还没有做好。一旦相关配套完成以后，有很多乙烷出来，因为美国还在不断开采，也会出口，这样就会造成未来几年出口到中国的乙烷量非常大。
从成本对比来看，乙烷裂解不管是中东还是北美都是最主流的路线，成本也是很低的。得益于得天独厚的资源优势，中东与美国先后发展乙烷裂解项目，因为中国本身缺乙烯，所以不得以只能采用甲醇制烃路线作为补充。
基于全球乙烯格局来看，乙烷基本上是最主要的原料来源，油头产能大概占到40%至45%左右；整体下游是以聚乙烯为主。从全球视野来看，乙烷并不是一个新的路线，而是一个成熟的工艺。把乙烷裂解工艺从美国与中东移植到中国完全没有问题，关键看原料能不能解决。
北美地区乙烷原料的占比已经超过85%，这与天然气行业的发展有关。南美地区乙烷比重比较小，主要还是依靠石脑油路线。中东地区也是以乙烷原料为主。欧洲地区乙烷原料比重在加大。东南亚地区乙烷原料的比重会少一些。最近几年，印度INEOS将美国的乙烷首次从美国引到印度，做裂解的原料生产乙烯，每年约有150万吨的乙烷合约采购，自己配备六条大型乙烷船，一条船的造价在
1.2
亿美金左右，所以说乙烷裂解项目整个
投资非常大。中国、日本、韩国、台湾这几个地区，MTO和CTO是作为新生路线，更多是作为补充，预计
2018
年以后，
中国有新的乙烷装置会投入运营，可能会对产业会造成比较大的影响。
从全球来看乙烯贸易量是在萎缩的，因为乙烯不宜运输。如果从美国运过来，运费要在两百美金左右，运费非常高。而且乙烯都是配套下游的，没有哪家企业会有
100
万吨的乙烷裂解制乙烯项目，不考虑下游产品就去做的
。
聚乙烯贸易量有增长趋势，北美地区将有350到400万吨的增量，中东也会有一些增量出来，主要是像沙特和伊朗。与此同时，东北亚地区对于聚乙烯还是存在增量需求。然而，我们预计在2021年，整个产业会发生很大的变化，由于有大量的炼化一体化项目投产，同时MTO工艺也有扩能，乙烷裂解项目也会达产，所以整体扩能的量比较大，并且多数都是配套聚乙烯产品，所以在很大程度上对进口会产生替代。
2、国内煤制乙二醇将形成进口替代
乙二醇是乙烯的下游产品，目前乙二醇的基本发展趋势在于进口依存度不断下降，主要是由于国内煤制乙二醇在不断发展，特别是最近几年，发展特别快。虽然我们也认为有很多装置的开工率很难超过30%，但是综合体量还是蛮大的。有些下游工厂利用煤头乙二醇对于油头乙二醇的替代在15%左右，有些甚至1：1的配比，煤和油同时进行，所以这对进口来说会有比较大的冲击。全球来看，无论是北美还是中东，乙二醇增量装置不太多，所以整个产业格局中，乙二醇贸易量基本上也是在下降。
3、丙烯贸易量在下滑
丙烯主要通过裂解路径制得，丙烷脱氢工艺主要是在中国，北美和中东也有。丙烯下游比较单一，主要是聚丙烯，像丙烯酸产能相对还是有点过剩的。在北美地区，丙烷脱氢基本上是满足自己的需求。中东保持一个相对静态均衡的状态。此外，在印度这几年有一些增量出来。从全球来看，丙烯贸易量是在不断下滑，总体贸易量在
300
多万吨/年左右
。
4、MTO装置运行状况牵动甲醇价格
目前国内甲醇最大的下游是烯烃，在未来几年随着MTO装置开工率的变化会有些影响。MTO装置运行可能很不稳定，由于甲醇价格是波动的，这对MTO有比较大的影响，但是还有很多新投产的装置，不管最终开工率如何，对整体需求还是会有部分增量拉动。
甲醇市场在未来几年会出现供需不平衡，主要看伊朗的几套装置，还有北美新装置情况，不过北美的装置基本一年就是一百七十万吨的增量，其中有一半还是满足自己本土的需求。甲醇在中国总的来说供给是偏紧的。值得关注的是，甲醇供应是动态调整的，国际装置投产延迟，进口增量少，就要靠国内装置进行替代，但是国内很多装置都是比较老的，也比较小，要能够较高负荷生产就必须得有价格支撑。
5、乙烷与丙烷的出口趋势
北美是全球乙烷最大的供应地，其次是中东，但是北美会有一定量的出口，而中东基本不会出口乙烷。美国乙烷会往欧洲、印度出口，东北亚在
2020
年之前
基本上是属于现货市场或者说三年合约，所以量并不是很大,一旦上了乙烷裂解装置之后，出口的量可能就是比较大。
丙烷新增的需求基本上都是以化工为主，中国新投产了大量的丙烷脱氢项目，印度也计划上丙烷脱氢项目，想把中国的经验移植过去，一旦放量以后可能就会形成很大的丙烷需求，届时很可能会对丙烷的价格产生拉动，所以丙烷的贸易量未来几年增长是非常快的。美国的丙烷出口量已经超过中东，成为全球最大丙烷出口国，未来可能会达到3000多万吨，有些企业已经号称要做到一千万吨的量，远期目标还是比较大的。
讲到烯烃原料贸易要看两个市场，一个是北美，一个是中国。北美拥有得天独厚的页岩气，所以成本是比较低的，开采页岩气成本也在不断下降，这会造成乙烷、丙烷的价格也会往下走。所以只要天然气有增量，混合物也会多，乙烷、丙烷量也就多了，此时就看需求能不能将价格拉到一定位置，能够刺激厂商把乙烷、丙烷分离出来。目前来看，乙烷的供应量不存在障碍，关键是看出口设施能不能支撑出口，就像收费站一样，要把控两头。从天然气来看，整体体量是充足的，我们预计价格将在3.5至4美金区间波动，但是在某个时点会下滑，比如天气特别冷，出现异常的天然气需求，价格会攀升。
再看中国乙烷进口前景，2020年左右中国进口的乙烷将近有
600
到700万吨左右，当然，这
也要看中国审批落地项目的限制。基于美国项目的经验来看，基本上是1.283吨的乙烷可以产
1
吨的乙烯，其中氢气作为燃料能够作为补充，所以收益是正的。在这么高利润的驱动下，2015年到2021年美国大概是1千万吨的产能，
配套下游中有72%是聚乙烯。
在美国聚乙烯需求也是比较大的，总的来说是在
350
到400万吨，在2020年以后会更多一些。
由于乙烯原料轻质化，乙烷路径扩张而石脑油路径缩减，由此导致
大概有300万吨丙烯缺口，这主要是要依靠丙烷脱氢去补充。丙烷脱氢基本是
1.2
万吨的丙烷生产1吨的丙烯，项目收益本身也是比较高的，但是投资回报相比乙烷裂解还是有比较大的差距，这会造成美国丙烷脱氢项目投的比较少。之前我们提到丙烯有300多万吨的产能扩张，这些产能刚好能满足前面讲的缺口。所以在美国增量丙烯主要是满足本土的需求，出口并不是太多
，由此造成丙烷并不能完全被美国的下游装置所消耗，从而就有很多丙烷需要出口，而且丙烷的出口量会远远大于乙烷，其中绝大多数是被丙烷脱氢项目拉动，我们认为在丙烷脱氢项目大量投产后，可能对丙烷的价格有拉动作用。
6、中国的烯烃原料轻质化进程
基于中国来看，甲醇作为烯烃原料还是很重要的。我国甲醇的进口量不断加大，增量来源主要来自于美洲，未来几年这部分进口还会不断加大，而新西兰、委内瑞拉等地则基本没有什么新的增量。未来全球甲醇最主要的供应增量要看伊朗新装置投产进程，需求增量主要看MTO装置的开工状态，当然还是要取决于丙烯与乙烯的价格走势。此外，
CTO
装置投资回报率比MTO装置高，
西北地区也比较
关注一体化装置，所以煤制烯烃产能扩张比较快。但是这也有很多问题，一是煤炭的价格现在不断往上走；二是一套装置价格也比较高，折旧和利息都很高，所以说虽然产能规模有这么大，但是产量能释放出多少是不得而知的。
MTO装置的盈利性实际上是处于波动状态，所以长期来看，开工率很难做到稳定水平的。国际油价在60美元附近，丙烷脱氢项目是可以与石脑油抗衡的，虽然盈利差一些，但整体还是会维持正常开工水平。未来几年要看丙烯的价格的走势，尤其是新装置投产后，包括中国的很多炼油都会有丙烯，届时丙烯价格可能会面临下滑。
中国原料轻质化是趋势，在这个趋势下就需要一些新的力量。目前国内的聚乙烯还是需要进口，但在
2020
年之后会调整。就丙烯而言，丙烷脱氢项目规模不是很大，所以产能增长不快，但是聚丙烯进口量是在不断下滑的。最关键的是
乙烷裂解项目。很多投资项目上可以看到，乙烷裂解的成本还是非常低的，装置的技术其实也是非常成熟，无论是碳排放还是水污染都是最低的，所以在审批过程中碰到的问题不会太大。根据我们做的税前利润测算，无论是油价比较高的情况下，还是比较低的情况下，乙烷裂解项目都是能够持续盈利的，特别是油价高的时候盈利性更好，低的时候我们也不应该去跟炼化一体化做比较，因为炼化一体化做的产品是综合的，所以这么比较的意义也不大，更显而易见的是，与MTO和CTO相比，乙烷裂解项目在低油价情况下也更具优势。
投资一套装置要看投资回报，但在美国投和在中国投是完全不一样，如果美国产的乙烷要运到中国来，会经过哪些路径呢？首先得通过一个管道到出口设施，出口设施得先将乙烷液化，液化以后放到一个储罐里面，然后装船运出，这些都需要费用的。装船以后还需要船运的运费，到中国来以后首先得卸，卸就要储罐，还得建管道。关税和增值税含进去以后，总体费用就有三百美金了。如果氢气是作为燃料烧掉，基本上净利润是在38%。如果氢气作为一个加氢装置需要炼油，就会增加两倍的收益，净利润是43%，所以整体投资回报非常具有吸引力。
