核心观点：
1、A股中期往上的趋势仍比较明确, 现在是站在新的逻辑上，不是过去单纯靠杠杆扩张带来盈利的增长逻辑，而是
经济转型以及提升投资者回报，围绕股东利益最大化的新时代。
2、央企红利资产已经出现了一定的超额收益，整体是较高胜率选择，同时，中国仍在转型升级中，一部分成长股仍具有高赔率。
这两类投资线索将在相当长一段时间内并存。
3、
房地产行业正在步入新发展模式，土地财政或将面临转型。
4、
央企也在向新质生产力转型，带来价值重估机会。
5
、
二季度A股投资以稳为主
，盈利修复需要时间来验证。
4月11日，在中信建投证券“高股息与市值管理：稳中求进”投资策略会上，中信建投证券权益策略首席分析师陈果以“A股投资进入新时代”为题作了主题演讲。
此前4月9日陈果也在中证报直播栏目中分享了他对当前市场
的看法。
他认为，一部分
高股息股票到了一定程度后，会产生震荡和分化，更适合预期收益率较低且愿意进行长期配置的资金，不过
从整体
空间来看，高股息股票仍有配置吸引力。
题材类股票需要注意波动风险，从持续确定性的大主题来说， AI还是第一位。
陈果因市场把握准确闻名，2020年疫情冲击下的市场底部提出“黄金坑”与“复苏牛”。2021年提出从茅指数到宁组合，是“宁组合”的首创者。
他曾多次荣获新财富、水晶球和金牛奖中国最具价值分析师等奖项，也是A股市场最具影响力的策略分析师之一。
以下是投资作业本课代表（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：
A股进入投资新时代，
央企红利高胜率和成长股高赔率共存
A股中期往上的趋势仍比较明确。相对而言，现在是站在一个新的逻辑上，不是过去单纯靠杠杆扩张带来盈利的增长逻辑，
而是经济转型以及提升投资者回报，围绕股东利益最大化的新时代。
一是提升投资者回报和控杠杆的新时代
，投资者回报来自分红和资本利得；
二是杠杆周期与经济转型的新时代
，传统行业控杠杆，分红率上升；新质生产力，提升直接融资比例，承担提升全要素生产率的重任。
当权益市场投资者回报上升，但房价收入比高企、租金回报率低位，则会加速居民新增投资自房地产向权益市场转移，也有利于居民资产负债表。
这个过程中央企红利资产，有较高胜率。同时，中国仍在转型升级中，一部分成长股仍具有高赔率。这两类投资线索将在相当长一段时间内并存。
高股息率凸显央企配置性价比。一方面，当前国央企分红比例仍存在提升空间。另一方面，国央企也在向新质生产力转型，带来价值重估机会。
国企转型新方向的优势主要有两点，一是国企可以依托国资委进行业务协调，通过自上而下的政策在国资体系内部实现资源整合；二是国企的资金成本低，现金相对充裕，有更强的资金实力去执行新方向的投资。
高股息与央企市值管理实际上是相关脉络，在这个脉络下，央企红利资产已经出现了一定的超额收益，后续需要从几个维度看。
首先，高股息资产的背后首先是现金流的稳定性与持续性，央企具备优势。
其次，央企市值管理的一部分还包括企业ROE和利润率的提升，同时在未来环境下，央企在整个国民经济与资本市场中的龙头作用、有利地位、核心价值可能进一步突出，综合看央企红利资产整体是较高胜率选择。
房地产行业正在步入新发展模式，土地财政或将面临转型。通过系列资本运作方式盘活国有资产的“股权财政”模式可能是一个潜在的破局之道。
短期策略上，二季度A股投资以稳为主，盈利修复需要时间来验证。
因春季行情已有多次轮动，高景气行业相对比较有限，一季报及中报展望相对较弱行业可能会有一定波动，偏红利的、低估值的、有基本面支撑的大盘龙头股票比较适合配置，题材类股票需要注意波动风险。
二月初以来，市场在反弹行情之下，一些题材板块表现亮眼，尤其是在两会左右，AI、低空经济、新质生产力等主题概念板块大幅反弹。如何看待今年以来主题投资的演绎情况，具体到行业，看好哪个？
陈果：今年主题投资比较活跃，一般在流动性充裕、风险偏好改善、经济或产业盈利复苏不强劲或者高景气行业较少的背景下，主题投资较为活跃。在今年主题投资还是会反复有所表现。
去做主题投资要看市场层面的的变化，未必可以安心做配置。而且要注意交易波动可能会非常大，不确定性会非常大。
对于大多数投资者来说，AI是大家比较可以中期关注的。这肯定是未来几年从全球范围来看，最大的产业投资主题。
不管从硬件包括AI基建，到未来AI硬件、AI应用，它还是有不断
趋势
演绎的机会。
低空经济、无人机，新质生产力如氢能、核能等细分领域（也有机会）。如果投资者对这些领域有专业层面的背景，能够实际跟踪政策和产业的变化，也可以适度关注。
但是从持续性的确定性的大主题来说， AI还是第一位。
