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文 | 扑克财经领域运营团队 马也 马杰
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随着美股迎来财报披露季，投资者关注转向公司财报。盘前所披露的公司财报大部分均超出华尔街预期。在个股频频传来利好的同时，E-迷你纳斯达克100指数也不甘示弱，在短暂的回调之后，指数再度创出新高！
我们可以清晰地看到，从指数涨势的斜率明显进入了一个加速期。在不断创新高的同时背后的金融风险也在积聚，不断上涨的股市已开始偏离企业的盈利增长。
期货市场的数据或许也佐证了纳指估值的暗流涌动。芝商所旗下的E迷你纳斯达克100指数期货（合约代码：NQ）在6月流动性大增，接连创下历史第二和第七位高的单日成交。
美国纳斯达克的走势，从2009年1577点开始上涨，2017年已经上涨到6300点，8年时间翻了三倍，在猛烈的上涨过程中，关于投资者的泡沫梦魇是否会重现的担忧也不断被提起。
当下纳斯达克估值超过33倍，其市值占美国股市总市值的比例也在历史高位，市盈率超百倍的公司比比皆是。次贷危机至今，道琼斯上升了3倍，而Nasdaq指数则上升了5倍。同期美国经济仅增长了30%。
市场对科技股的担心并不是空学来风，十七年前那场互联网泡沫破裂的是怎么回事？
20世纪90年代末,美国掀起了一场以互联网产业引领的投资热潮，在此期间纳斯达克指数从322点狂飙至5132点，涨幅超过14倍，当时只要和IT沾点边，或名称中有“.com”的股票都遭到投资者疯抢。
这场非理性的狂欢在2000年走到了头，随后科技股一路下跌，大量互联网科技企业破产。标普500科技指数也从顶点重挫超80%。
十七年前，美国最大科技公司是微软，因特尔，IBM，甲骨文和思科，如今这个榜单已经完全改头换面，除了微软，其余当年科技巨头的地位已经被苹果、Facebook以及谷歌母公司Alphabet等占据。
据EPFR数据显示，今年以来已有90亿美元资金流入美国科技股，是美国市场最受热捧的板块。以苹果、脸书、亚马逊及谷歌为首的四大科技巨头却一直都在承担最大压力，他们的极限价格又在哪里，是否已有一丝疲惫的迹象？
盛世之下难辨真伪，或许我们可以从货币政策端找到一些前瞻信息。目前美联储联邦利率回到了1.25%，与此同时美国强劲的基本面数据支撑了持续加息的基础，美联储主席耶伦在六月加息会议上明确表达了展开缩表的态度。在耶伦任期到达之前，她可能这触及缩表举措1－2次，美联储历史上有过五六次缩表，缩表的大致结果都是增长放缓、股市下挫、利率上升和物价下行。说到这里，那我们再对比一下那段被誉为美国经济呈现出历史罕见的低通胀、高增长、充分就业的景气景象。
为何风险在悄然而至却未到爆发节点？当下纳斯达克这些科技公司的分红率，要高于当年互联网泡沫时期。以2016年为例，纳斯达克指数的分红率大约为1.37%。综合来看，目前的纳斯达克科技股票，从估值(PE)，分红等方面来看，还没有到达1999/2000泡沫顶峰时的“疯狂”状态。
众所周知，熊市的速度是牛市的数倍之快！最后一公里不正是最好的布局时机吗？
科技股泡沫孕育纳斯达克估值之谜，当历史再次进入获利季节时，重点是我们接下来的合约交易该如何运作？相信，期权是应对高位风险的不错选择。大盈行权，浮亏弃权，给高位利润系上保险带！
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