来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn），作者：曹泽熙。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP，本文不构成投资建议。
下半年，美联储准备缩表；明年上半年，欧元区有望退出量化宽松；中国下半年的金融政策则更加趋紧，全球的通货再膨胀是否要走向终结？
但是，目前下定论还为时尚早。因为央行依然在向市场释放流动性，在发达经济体和新兴经济体皆是如此。
摩根士丹利最新发布的研究报告认为，各国央行都在谨慎地解除宽松的货币政策，但是宽松政策对市场的支持仍能达到12个月以上。
全球市场信贷状况到底如何？请看摩根士丹利发布的十张图：
中国信贷脉冲急剧下降后，全球信贷冲量走势平缓
信贷冲量指的是新增贷款变化量占GDP的比重。图中蓝色线表示四个发达经济体（美国、英国、欧元区和日本），黄色线表示这四个发达经济体加上中国后的信贷冲量。
中国新增贷款曾在2009、2013和2016年达到高峰
深蓝色为美国、绿色为欧元区、黄色为日本、浅蓝色为中国、灰色为英国、红线为上述五个经济体的信贷冲量。
降低的信贷冲量显示全球经济增长高潮已过
央行负债扩张速度在2018年放缓
央行负债占GDP的比例。（深蓝色为美国、绿色为欧元区、黄色为日本、浅蓝色为中国、红线为上述四个经济体的央行负债情况）
流动性释放开始放缓，并且未来会更慢
央行资产负债变化率。（深蓝色为美国、绿色为欧元区、黄色为日本、浅蓝色为中国、红线为上述四个经济体的央行资产负债变化）
21世纪以来，发达经济体和发展中经济体都在释放流动性
自1999年第一季度以来释放的流动性。（黄色线表示五个发达经济体：美国、英国、德国、法国、日本；蓝色线表示四个新兴经济体：巴西、俄罗斯、印度和中国）
美国、欧元区和英国的影子利率已经在提高，但政策依然宽松
美国、欧元区、日本和英国的影子利率变化图。（深蓝色为美国、黄色为欧元区、绿色为日本、浅蓝色为英国）
近几个月来，中国的信贷冲量下行
蓝色线为中国信贷冲量，黄色线为摩根士丹利的年化中国经济指数，其中红色区域表示8月的预计区间。
调整后的社会总融资显示，7月中国的信贷条件放宽
蓝色线表示M2供应量，黄色线表示调整后的社会总融资，绿色线表示摩根士丹利中国经济指数。
摩根士丹利发达经济体金融状况指数显示，发达经济体依然处于宽松状态
0以上为宽松，0以下为收紧
“央妈”们的最新表态：维持宽松政策
此外，本周四至周六，美国堪萨斯城联储在杰克森霍尔主办全球央行年会。全球最有势力的三大“央妈”行长美联储主席耶伦、欧洲央行行长德拉吉、日本央行行长黑田东彦纷纷出席了此次会议，实现了2014年以来的首次聚首。今年央行年会的主题是“让全球经济更有活力”（Fostering a Dynamic Global Economy）。
与过去“威力十足”的发言相比，德拉吉此次在杰克逊霍尔全球央行年会的表现可能并不那么戏剧性，但向市场传达的信息却异常清晰——欧洲央行将极其缓慢地退出刺激性货币政策。
华尔街见闻此前提及，德拉吉的演讲围绕“如何增强全球经济活力”的主题，三大要点为全球化、贸易与欧元区合作。
然而，在之后的问答环节中，德拉吉还是谈到了市场最关心的几个问题。德拉吉表示，尚未看到通胀“自我收敛”的迹象，压制工资增长、抑制通胀的劳动力市场因素短时间内仍然不会消失，这意味着仍然需要维持强有力的宽松政策。
黑田东彦并非此次央行年会的演讲嘉宾，仅仅是在会议间隙接受了媒体采访。黑田东彦表示：“在过去3年半的时间里，我们已经能够实现正通货膨胀，但是距离2％的通胀目标还很遥远。所以我认为，我们需要继续这超宽松的货币政策一段时间。”
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新媒体总监 位宇祥
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