联系人：刘晓宁/姚洋/郦悦轩
事件：
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日工信部原材料司钢铁处处长徐文立表示，2018年要做好重点地区的去产能工作，巩固好取缔“地条钢”的成果，防止产能反弹，做好职工安置和债务处置工作。目前在钢铁产能置换方面存在着置换范围不清晰、没有严格执行产能置换的比例要求，普钢特钢产能折算系数差别较大等问题。工信部已经制定了新的产能置换文件，有望从明年开始实施。
去产能力度不减，产能收缩产能利用率提升大趋势下高盈利具有可持续性。
“十三五”的前两年，钢铁完成去产能已超过1.15亿吨，我们预计2018去产能任务2500万吨。而新的产能置换实施办法将进一步推进钢铁工业结构调整，严格控制新增产能，产能的收缩将成为常态，产能利用率提高的大趋势下，钢企高盈利具有可持续性。
新产能置换实施办法有望明年落地，推进钢铁工业结构调整、严控新增产能再升级。
目前各地的产能置换方案存在一系列问题。
1）用以置换产能的范围不清晰、不明确，存在一些地方打擦边球的现象。
如将已列入去产能任务，已享受过国家政策支持，已经超过国家明令淘汰期限的落后产能，甚至铸造产能用于钢铁产能指标置换。
2）没有严格执行产能置换的比例要求。
产能置换办法明确要求，京津冀、长三角、珠三角等敏感地区执行的产能置换比例不低于1:1.25。其他非敏感地区要尽量实施减量置换。
3）普钢特钢产能折算系数差别较大。
由于同样高炉对应的普钢、特钢产能数量不同（普钢大于特钢），部分企业以新上特钢产能为由进行折算新增产能。新办法有望明年落地，解决“产能边减边增”这一问题。
通过普钢特钢产能折算系数差别新增产能这一漏洞或将被填补。
今年9月，四川省地方冶金控股集团有限公司钢铁企业重组改造项目曾公示如下产能置换方案：项目拟共计淘汰炼钢产能1140万吨，新建产能1026万吨，且新建的产能中90%为特钢产能。公告后被撤销。值得注意的是1026万吨的特钢产能若换算成普钢产能，将大大超过原有的1140万吨产能。近日来，四川省7市经信委重新发布多家钢铁企业的重组改造建设产能置换方案，拟淘汰产能约1397万吨，拟新建项目产能约为1149万吨，新建与淘汰的产能都统一成了普钢产能口径。预计新的实施办法推出后，将填补通过普钢特钢产能折算系数差别新增产能这一漏洞。
投资策略：钢材库存持续下降，短期继续看反弹。
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）当前库存持续下降，低库存下钢价易涨难跌，且目前期货近月合约贴水较大。2）在钢价上涨的背景下吨钢毛利创新高，4季度钢厂盈利大概率继续改善。3）对于明年钢铁钢业下游需求的悲观预期已经反应在股价中，短期看不到新的利空。4）当前钢铁板块的基本面，估值，预期都有很大的比较优势。推荐具备内生盈利成长性的全球钢铁龙头
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