A股：向左，向右，向前看

一周内场情绪极致反转，方向盘向左、向右打死了几次。

图 近期A股市场股指和成交量

这么颠簸的车，没绑安全带的基本都被甩了出去。

9月30日之后进场的朋友，账面浮亏的应该是大多数。

一周之内，基本面也没什么变化，这么大波动，大多是在交易关于“一揽子增量政策”的叙事。

叙事（NARRATIVE）金融学，是诺奖得主罗伯特•希勒（Robert Shiller）的经典理论。

他说，在市场上，事实有时候不重要，但是人们对市场事件的解读，也就是我们的“叙事”，经常是驱动经济和市场走势的重要因素——A股市场上叙事盛行，而拥有超级发达社交媒体平台的A股市场更是“全民叙事”的天堂。

什么是全民叙事呢？

之前“经济金融”算高门槛行业，“叙事”话语权多少掌握在所谓的内行手里，自从自媒体，社交媒体打破了信息传播的垄断权之后，任何人都拥有了解读分析信息，以及发表解读分析信息的能力，所以信息瀑布很容易形成，然后引发大面积的羊群效应。

但这种信息瀑布也非常脆弱，只要一个信号足够强，马上可以引发，甚至反方向的信息瀑布——如最近A股市场上，关于增量政策的叙事，就是一场接一场的反转：

• 从10月8日发改委，到10月12日财政部，再到10月17日住建部的公开发言中，关于”增量政策“的解读是失望，“不及预期”这几个字像火苗一样蹿过大众， 市场价格也一挫再挫；

• 一直到10月18号，央行带头放大招：当天北京金融街论坛上，人行行长潘功胜、证监会主席吴清、金融监管总局局长李云泽发表演讲，尤其潘行长直接放大，除了预期内的降准，还有2000亿借贷便利正式开始落地外，最核心的是一句掷地有声的话：

这算是直接了当表示央行要对“通缩”开战

而且有具体指标，“促进物价（CPI）合理回升”。这个信号瞬间被市场接受到，翻译成“降息空间大”，然后数分钟内，社交媒体已经完成了这信号的大面积传导，信息瀑布开始180度转弯，从卖出到买入，也不过就是短短数百秒的事情。

会议还没结束，悲观叙事已经了乐观叙事。潘行长也被加冕成了“中国的格林斯潘”。 

有什么改变吗？其实没有。

但是，就像希勒笔下市场信念的摇摆—— 

“有时候，我们被它麻痹；有时候，它又赋予我们能量，使我们振作，进而克服恐惧和优柔寡断”。

A股，仍然在政策叙事的情绪里不能自拔。

而未来一段时间，没有强有力的经济数据、增量政策证据来证实之前，这个叙事恐怕还会持续下去，类似方向盘向左，向右，向前看，但谁也不知道，爱要拐几个弯才来♪。

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