文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】重要事件：同业存单成套利和规避监管工具，同业理财空转现象严重。下一步监管部门可能出“127号文”升级版，将同业存单纳入同业负债的口径监管；此外，同业存单和同业理财，均会被视作表外理财的一部分，从2017年一季度起纳入央行MPA考核中。
经济数据：财政部统计数据显示，1-12月全国一般公共预算收入159552亿元，比上年增长4.5%。1-12月全国一般公共预算支出187841亿元，比上年增6.4%。2016年财政收入延续增幅逐年回落的走势原因：一是政策性减收较多。2016年全面推开营改增试点为近年来减税规模最大的政策措施；同时，清理涉企收费、扩大部分行政事业性收费免征范围等也带来一定减收。二是经济下行产生的滞后影响。2016年规模以上工业企业利润、一般贸易进口额、工业生产者出厂价格等指标有所改善，但全社会固定资产投资、规模以上工业增加值等增幅仍有不同程度的回落，也制约了财政收入增长。三是部分收入2015年基数较高，如金融业税收和部分非税收入等。
【资金面】周一公开市场进行200亿14天逆回购和200亿28天逆回购，逆回购到期500亿，当天净回笼100亿，另有国库现金定存到期800亿，银行间总体资金面，隔夜资金收于2.1552，较前一交易日上行5.71bp；7天资金收于 2.7137，较前一交易日上行13.23bp；14天资金收于3.4094，较前一交易日上行28.1bp；21天资金收于4.0011，较前一交易日上行29.7bp；1月资金收于3.6559，较与前一交易日上行6.81bp。从成交量上看，今日1月以内期限资金成交在19572.5828亿元，较前一交易日增加8133.0924亿。
1月以上期限资金方面，2月资金收于在4.1415，较前一交易日上行3.04bp；3月期限资金收于4.1809，较前一交易日下行5.75bp；4月资金收于4.2，较前一交易日持平0bp。从成交量上看，今日1月以上期限资金成交在148.1344亿元，较前一交易日68.1069亿。
【二级市场】利率债收益率涨跌互现，整体小幅波动。午后进出口行新发1年期，续发3年期，招标收益率走低。截止日终，国债收益率曲线除个别期限外整体下行1BP左右；国开债曲线、农发行债、进出口行债曲线短端大幅下行，中长期先涨跌互现，整体波动1-2BP。具体来看，国债曲线5年期160021带动曲线对应期限下行1BP至2.96%；7年期160025带动曲线对应期限上行2BP至3.2%；10年期160023带动曲线对应期限下行1BP至3.24%；30年期160019带动曲线对应期限下行1BP至3.67%。国开债曲线短端明显下行，中长期限涨跌互现，7年期170201带动曲线对应期限稳定在3.91%；10年期160213带动曲线对应期限上行2BP至3.83%；20年期160205带动曲线对应期限下行1BP至4.06%。农发行债曲线短端大幅下行，中长端小幅波动，10年期170405带动曲线对应期限上行1BP至3.95%。进出口行债曲线短端大幅下行，中长端小幅波动，10年期160310带动曲线对应期限稳定在3.96%。地方政府债方面，地方政府债AAA曲线2、4、6年期在市场价格带动下，曲线日终对应期限收益率收至3.12%、3.22%、3.50%。
利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均下跌4个点，长端平均下跌3个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端平均下跌2个点，长端平均下跌1个点。
今日信用债交投清淡，短端收益率继续下行，中长端小幅波动。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率下行10BP至3.55%，6M期限收益率下行3BP至3.68%，1年期收益率下行2BP至3.73%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率微幅上行至3.94%。城投债曲线收益率整体小幅波动。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）0.25年期下行10BP至3.63%，中债城投债收益率曲线（AAA）3年期上行1BP至4.03%的水平，5年期稳定在4.13%。中债城投债收益率曲线（AA）3年期下行1BP至4.43%的水平。
【一级市场】利率品种方面，周一发行1、3年进出口行债，利率分别为3.04、3.5252，全场倍数3.475、3.745。
信用一级方面，相对而言今天的投标热情较前两天相比有所上涨。主要参与投标的机构类型还是以券商资管、主力银行资管和农商行为主。基金普遍放缓了节奏，表现较为清淡。一周前推迟发行的扬子大桥今天重新簿记，该超短融最终发在4.05，受到部分地区农商行青睐的17阳煤SCP003最终发行票面利率4.72。同类受到关注的冀中峰峰，最后发在5.1的票面。17中原高速CP001 真实边际已经到4.0；保利久联第一期短融存在取消发行可能。
公司债/企业债方面，周一公司债发行17万达集团，AA+/AA+，3+2年，6.5；发行17遂柔刚债，AA/AA，7年，5.65。
【理财产品】今日起发行的理财产品共289支，保本型产43，非保本型产品246支，预期收益4以上的177支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：4.29，全国性股份制银行3个月：4.57，城商行3个月：4.26，外资行3个月：4.87。
【外汇市场】上周五，特朗普的就职演说并未透露更多未来的经济政策细节，本周一，部分投资者对美元进行减仓，美指下跌，非美货币多数上涨。欧元兑美元高位盘横整理；英镑兑美元扩大涨幅；人民币兑美元中间价调升，人民币兑美元即期收升。1月23日，人民币兑美元中间价调升121个基点，开于6.8572，人民币兑美元即期闭市时报6.8552，较上一交易日上涨200个基点。截止北京时间18点，美元指数报于100.44，较前一收盘价下跌0.32%；欧元兑美元上涨0.21%，报1.0726；美元兑日元下跌0.57%，报113.63；英镑兑美元上涨0.59%，报1.2451；澳元兑美元下跌0.05%，报0.7551。
