据格上理财统计，今年已发行定增的股票平均涨幅达52.67%，巨大的创富效应吸引了众多投资者的关注，然而许多投资者格外关注定增的折价率，认为有足够“安全垫”的定增项目才能投资，可事实真是这样吗？
定增节奏调整，注重健康发展
今年以来已经发行定增647次，募集资金达13526.61亿元，是同期IPO募资总额（1310.91亿元）的10倍多，定增已经成为直接融资中重要的融资方式。然而在定增市场火爆的背后，也催生了一些问题，例如逆向选择：劣质的公司折价高，相比优质的公司更容易获得融资机会，这显然违背了定增促进优质企业更好成长的初衷，因此优化定增市场已经是大势所趋。
IPO募资和定增募资金额对比
来源：WIND，格上理财研究中心
今年以来监管层不断调整定增节奏，IPO专项检查启动，壳资源炒作受限，并购重组放缓，出台《重组办法》、新“八条底线”等多项政策，引导定增市场回归健康状态。格上理财统计发现，今年前7个月份证监会平均每月批准通过65个定增项目，而8月份以来批准速度显著下降，平均每月仅批准通过36个项目，相比之前下降了44.62%，定增项目的发行速度也随之放缓。
今年以来定增发行情况
来源：WIND，格上理财研究中心
定增价格水涨船高，折价已不是定增的焦点
随着定增参与者的增多、发行节奏的放缓，增发价格也随之水涨船高，折价部分能贡献的收益越来越少。据统计，今年以来一年期的定增已经发行了369次,其中58.54%的定增股票只有八九折左右的折价，甚至有12.74%的定增股票已经溢价发行了，拥有高折价率的定增股票已经处于少数。近期市场中更是流传要鼓励市价发行定增的声音，投资定增已经不能再只关注折价收益了。
一年期定增折价率分布
来源：WIND，格上理财研究中心
大家都知道，定增的收益主要来源于个股成长收益、折价收益和市场波动收益三部分，目前折价空间逐渐收窄，那么其余两项收益是否能给投资者带来惊喜呢？
弱市、上升市是参与定增的优良时点
正所谓牛市股票，弱市定增。历史数据表明，定增项目正收益占比、平均收益率与大盘点位大致成负相关关系，比如，大盘小于2500点时，平均收益在70%左右，而大于2500点时平均收益率不足50%，3000点属于一个相对安全的点位。大盘点位较低时，做定增盈利概率较大，项目平均收益率越高！
大盘不同点位参与定增收益情况对比
来源：WIND，格上理财研究中心
相比2015年4-8月高大盘点位参与定增市场，目前大盘经过一年多的调整后已回归3200点左右，在高安全边际的市场环境下，是布局定增的优良时点。
精选潜力行业，挖掘优质定增，锁定成长收益
定增最主要的是获取所选标的的成长收益，因此定增所投标的应该是处于快速发展期，而不是成熟期或是衰退期。当下中国正处在全面改革、经济转型与技术进步的重叠期，受益于供给侧改革，新能源环保、TMT、高端制造、医疗健康等新兴行业正在快速发展，成为我国经济保持中高速增长的重要支撑，也是国内定增发展的主要推动力。以行业基本面为基础，对股票进行深入研究，深度挖掘出升值空间较大的投资项目，能有效提升投资确定性。
虽然目前发行速度放缓、折价空间逐渐收窄，但长期来看，参与定增的标的将更为优质，价格也将变得更为合理。投资者现在应转变投资逻辑，通过精选个股捕获稳健的定增收益，格上理财建议投资者通过有精湛选股能力的私募机构布局定增市场，利用专业机构的企业研究能力和二级市场交易经验，锁定个股成长收益。
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