地产政策密集落实 大类资产多数回调

❏ 北京、上海、广州、深圳：均宣布下调住房公积金贷款利率

本周A股主要指数全线收跌，缺乏主线行情，周四周五大幅调整。万得全A指数下跌2.6%，中证1000领跌。从全年累计来看，上证50及沪深300领涨，科创50领跌。从风格上看，本周仍维持大盘风格及价值风格。市场情绪与上周持平，日均成交额约为8500亿元。

本周北向资金净流入8亿人民币，南向资金继续净流入106亿港币。

图：陆港通交易情况

(亿元， 北上为人民币，南下为港币)

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

图：本周行业超额收益热力图

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

行业上看，本周9成行业下跌，下游轻工制造、房地产板块回调超过5%，房地产政策方面主要落实1.5成首付政策，周一及周五均出现大幅回调，获利回吐压力较大。

资金面方面，本周债市流动性中性偏松，DR007上行至1.83%，利率中枢低位运行，SHIBOR 3M保持1.96%不变。银行间市场资金面整体变动不大，月末税期走款开始，对流动性有所扰动但较为有限。本周央行公开市场操作仅周一净回笼20亿，另外几日完全对冲到期量。此外，周三（5月22日）央行进行700亿元1个月期国库现金定存操作。

债市方面，“手工补息”整改效果较为明显，降低了整体市场利率水平，包括国债和企业债，短期国债收益率下行至1.60%，十年期国债收益率下行至2.30%。5月22日，30年超长期特别国债在二级市场上市，投资者认购热情较高，盘中几近临停。

图：本周商品数据

商品市场本周前涨后跌，国内定价的黑色大幅上涨2.7%，主要与近期密集出台的地产政策提振有较大关系。全球定价的商品均有所回调，黄金回调主要因为投资者对美国降息的时机和美国经济的强劲表现感到担忧。美联储降息预期降温及地缘局势担忧情绪降温都令油价承压。另外，铜价在创出新高之后亦有所调整，或将出现短期震荡。