建筑行业景气最差时期已经过去，长期景气下滑的斜率已经趋缓，而短期景气在政策友好的背景下反而可能出现连续几个季度的提升，接下来的3、4季度，甚至不排除2021年的上半年，投资、基建可能仍保持增速向上态势，这可能构成建筑整个板块估值提升的基本面支撑（催化剂）。
其中装饰子行业上市公司大部分以公装业务为主，目标市场包括酒店、学校、博物院、医院、写字楼、机场、高铁站、会所、寺庙等各种公共场所。
上半年在疫情影响下，他们的订单和施工状况受到了显著影响。
以金螳螂、东易日盛、亚厦股份、广田集团和全筑股份5家装饰上市公司进行测算，其20年Q1新签订单同比下降32.79%，营收同比下降35.68%。
在政策方面，为了应对疫情，政府在货币政策和财政政策等方面都给予了支持，总体基调较为宽松。
基建总包的新签订单已经开始显著好转，从中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建4家建筑央企数据来看，Q2单季度新签订单增速为21.15%，带动上半年订单增速回升至13.89%。
同时，由于疫情并未完全过去，预计宏观政策或有一定的延续性，可能不会在短期内出现实质性转向。因此预计我国经济、投资、基建等具有一定的惯性，预计在未来几个季度之内可能仍然保持强势。
而由于装饰尤其是公装行业具有天然的后周期性，在施工工序上，装修不可能排在设计或者结构浇筑之前，而是放在了较为靠后的位置，所以其业务恢复通常要滞后于设计、土建等环节，预计装饰上市公司的订单、收入等有望随着时间推移而出现显著好转。
此时可能是金螳螂等未来较长时期的估值低点。
近年来装饰行业景气较低，以金螳螂为代表的龙头公司享有较好的品牌、融资渠道等优势，预计未来经营表现可能好于行业水平；今年的疫情或将加速行业产能出清，许多小装饰公司可能会被迫退出市场；不排除部分上市公司在“强者恒强、龙头集中”的行业结构变化中可能出现超预期的表现。
参考研报：
《天风证券-建议重视金螳螂等装饰公司的后周期特点》
公司1997年成立，聚焦运动控制领域，布局控制器（PC-Based等）、步进系统、伺服系统三大主业。
公司持续高研发投入、深化技术营销，下游聚焦电子（占比39%）、机床（22%）等高潜行业，光伏行业开始布局。
公司19年营收6.6亿，15-19年CAGR近16%，归母净利润1.08亿，CAGR近11%，毛利率持续稳定在40%以上、19年ROE达18.3%。
运动控制是工控自动化行业的核心场景，步进系统是低速工况的重要设备，19年行业市场规模8.5亿，格局以内资品牌为主，雷赛智能市占率38%、是国内龙头，下游以电子、激光、雕刻、纺织等行业为主，覆盖蓝思、大族等大客户。
受益电子行业高景气及公司步进产品的不断迭代升级，未来龙头地位有望继续巩固、步进业务有望维持稳健增长。
通用运动控制器是运动控制系统的“大脑”，18年市场空间6.4亿，通常有PLC、嵌入式控制器、PC-based控制卡三类，PC-based就散能力强、通用型强，空间广阔；格局方面通用运动控制器以内资固高（44%）、雷赛（16%）为主，PC-based控制卡以外资毕孚、研华份额最高。
雷赛控制产品坚持总线化战略，向高端制造业迈进，下游覆盖电子制造、工业机器人等行业，知名客户包括舜宇光学、富士康、比亚迪供应链、大族激光等，未来行业增长、进口替代空间大。
而伺服系统相较步进系统精度更高、速度更快，是现代工业自动化设备的核心，19年市场空间约121亿元，且增长空间大；格局方面日系企业安川（11%）、松下（10%）、三菱（11%）、欧姆龙，台湾台达，以及欧美企业西门子、施耐德等占据半壁江山，国产品牌以汇川（7%）为首，进军第一梯队。
雷赛03年推出第一代伺服产品DB系列，十几年不断迭代，目前的L7系列的核心技术指标响应性、易用性、编码器分辨率、实时总线方面达到了国内领先水平。
公司中小功率产品在雕刻、激光、喷绘、雕切等行业积累了一定经验，逐步进入机床、电子、纺织等行业，20年在光伏、物流等行业继续突破，深耕高景气行业，有望持续快速增长。
2020年中报，实现营收4.35亿元，同比+34.51%；归母净利润0.93亿元，同比+96.19%。其中2020 Q2营收2.68亿元，同比+47.22%，环比+59.73%；归母净利润0.65亿元，同比+91.63%，环比+129.71%。
20H1毛利率为44.39%，同比上升3.66pct，主要来自：1）新产品L7伺服、总线控制产品销售增长；2）高毛利的控制类产品高增51%，产品结构优化；3）降本措施见效。
卖方对公司未来盈利的一致预期如下表：
参考研报：
《东吴证券-雷赛智能-步进系统王者，伺服新星起航》
《东吴证券-雷赛智能-中报点评：步进、控制器高增，伺服新品起航》
《长江证券-工业步进龙头，运控平台渐成》
8月官方制造业PMI为51%，环比下降0.1个百分点，保持平稳，高于去年同期1.5个百分点，连续6个月位于荣枯线以上。
PMI略低于预期，生产和库存是主要拖累项。8月高频数据表现良好，洪水拖累因素逐步退却，市场普遍预期PMI好转，结果不及预期。说明经济恢复惯性更大，随着经济复苏，斜率逐渐放缓。
而新订单连续4个月改善，且速度加块，一方面反映经济复苏态势稳健，另一方面也说明需求恢复较慢，恢复空间较大。
新出口订单也连续4月持续改善，与欧美PMI改善趋势一致，随着世界逐步复产复工外需也逐渐恢复，中美摩擦预计集中在非经贸领域，对进出口影响有限，整体看内外需求趋势向好。
非制造业商务活动指数为55.2%，比上月回升1个百分点至55.2%，继续保持在荣枯线以上。
分行业来看，交通运输、电信等行业商务活动指数连续4个月保持在60%以上，由于国内疫情趋于稳定，餐饮、文化娱乐等行业商务活动指数有所回升，均高于57%。
建筑业方面，受8月高温天气影响，建筑业PMI高位小幅回落，环比下降0.3个百分点至60.2%，其中土木工程建筑业PMI呈明显下降趋势，较上月环比下降4.8个百分点至57.7%。
综合判断，经济复苏态势不改，但斜率减缓，货币政策不急于收紧，整体环境偏暖。
数据统计口径追溯调整：对从上周一开始的20%涨停个股的空间高度统计为2个10%涨停。例如，今天的空间高度直接看应该是银邦股份的2B，新口径下统计为4B，便于我们对空间高度和短线情绪有统一的认知。
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