今年还没结束，但接下来已经没有什么故事了，先计提3%左右的损失吧，还有22%的收益。
一
2015年 50%
2016年 10%
2017年 22%
正式投资3年，资产刚好翻倍，做一个小梳理。2015年6月26日清仓时，牛市收益仅剩10%，下半年主要是做分级基金折价合并。7月8日分级A跌停仅以极小仓位参与（大部分资金在别处）。
2016年，专注做分级A（不是套利，就是买卖、持有分级A），为总资产贡献20%收益率，其中一半用于补偿做其他品种的亏损了，当时比较焦虑，不可能永远以分级A为主，还要学习其他品种和方法。
现在回想，2016年是非常失败的一年。观察一年的成败，重点不是收益率，而是你为未来做了什么。2016年6月前后，是多么好的时光，如果能进行一些布局，一切都会不一样了。
2017年2月10日午后，在车水马龙的街头，我想自己不能再等待了，于是拿出手机，一次把恒瑞医药想买的仓位全部买了。今年，分级A总体小幅亏损，ETF全部盈利。短期持有少量分级A、可转债。
二
A股：恒瑞医药
港股：中国生物制药、石药集团
美股：百济神州
以上是长期持有的股票，庸脂俗粉都剔除了。怎样才能找到一种平静？2017年，最大的收获是投资组合基本构建完成，既包含不同的品种，又包含不同的交易策略，平滑波动，分享收益。
A股将只保留恒瑞医药，明年上市的药明康德准备配置（天坛生物复牌后将清仓）。中生在6.5左右上车，做T把成本抬高到7.1。石药在11.5左右上车，做T把成本抬高到12.4。投资，境由心生，你心里想着卓越，只选取最好的资产，那么你看待市场、市场对待你的方式就完全不一样了。
优质资产极少出现折价的机会，我自认为不属于运气特别好的那一类人，那么在它还没有出现泡沫时，就一次买足吧，并且不要自作聪明地去高抛低吸。
以资产配置的角度来看，5只股票属于弱周期，并且分化明显，不存在板块同步性，可以降低整个组合的标准差。A股中还有很多好股票，其他通过ETF的方式来持有。
三
50ETF
深100ETF
消费ETF
XBI
德国30
中概互联
以上是长期持有的优质ETF，在这波下跌中，全部完成了建仓，另外还有几只ETF，需要经历漫长的建仓过程。
这三年来，每年都踩到了风口，明年会怎么呢？指数应该不会太差，配置优质ETF也是想获得平均收益。关于明年经济工作，最近的会议有一个醒目的提法：高质量发展。是的，趋势都是相似的，市场层次分化，也有所谓板结化问题，低端股票上升空间越来越受限。
这几年，各种投资门槛的设立，本质上是去散户化，低风险品种流动性渐失。个人观点，ETF（配合适当交易策略）是当前最好的低风险品种。
1、 长期正期望
2、 直接分享实体经济的成长
3、 政策风险低
4、 没有个股风险
5、 波动可以承受，还能以适当方式转化为收益
在某种程度上，债券、分级A与周期股很相似，债券、分级A受利率影响，周期股受库存影响，在下降趋势面前，真的有凝视深渊的感觉，去看一看企债指数吧。
对一切周期性品种，应该抱有警惕之心。
所以，ETF的波动根本不算什么，这一轮下跌，持有分级A还出现过一丝恐慌，而ETF却觉得跌少了。通过底仓+浮动仓的动态平衡，我在ETF上叠加了三种交易策略，暂时看效果还不错。
四
最后讲一下风险厌恶者的共病。
1、判断现在是熊市，还会有大底，耐心等待牛市的来临。
2、想要享受收益，又不想承受波动。
3、悲观时更加悲观，认为某个价位才合理，所以市场就应该跌到那里去。
大家一直很在意的牛熊周期，现在我觉得蛮无聊的。你的收益取决于过去做了哪些准备，而不是在不确定的未来要做什么。在大底来临前，你就什么都不做？在牛市来临前，你就不在乎收益率？但是，天知道还没有大底。也许牛市已经开始一年了，你还不知道，因为现实不是你靠过往经验想象的样子。
现在有三种最大的风险：
持有高比例现金
一副怂样，怕这怕那
持有低端股票
长按以下二维码，选择“识别图中二维码”，关注集思录微信
特别提示
本文不构成任何投资建议，仅为信息分享。任何因本文导致的投资行为发生的亏损，本公众号及作者概不承担任何责任。
集思录 微信公众号：jisilu8
集思录(www.jisilu.cn)是一个低风险投资理财社区，我们的理念是在保证本金安全的前提下，使资产获得稳健增长，我们专注于新股、债券、可转债、分级基金等低风险投资品种。
快捷查询：
搜索微信号“jisilu8”添加我们
回复“新股”学习申购新股基础知识
回复“债券”了解债券基础知识
回复“分级”学习分级基金基础知识
参与讨论请猛戳“阅读原文”链接
