一本适合现在读的书

本来今天写了一些文字，然后想引用几个来自《投资中最简单的事儿》的观点。但再次翻开原书，我默默把自己写的大段删掉了，原书写得比记忆中更好，还是直接分享书摘吧。

「现在经济这么差，还能投资吗？」

四种周期——1. 政策周期 2. 市场周期（估值周期）3. 经济周期 4. 盈利周期

在市场的不同阶段，这四种周期的演变速度和先后次序是不同的。 熊末牛初 ，股市见底时这四种周期见底的先后次序是：

• 政策周期领先于市场周期。在货币政策和财政政策放松后，市场往往在资金面和政策面的推动下进行重新估值。

• 市场周期领先于经济周期。美国历史上几乎每次经济衰退，股市都先于经济走出谷底（2001年的衰退除外）。

• 经济周期领先于盈利周期，换句话说，宏观基本面领先于微观基本面。过去70多年中，美国的经济衰退从未长于16个月，但是盈利下降经常持续2～3年甚至更长。

熊末牛初，判断市场走势，资金面和政策面是领先指标，基本面是滞后指标。 熊市见底时，微观基本面往往很不理想 ，不能以此作为低仓的依据。如果一定要等到基本面改善才加仓，往往已经晚了。

以上摘录来自章节《四种周期、三种杠杆，行业轮动时机的把握》

「现在经济这么差，未来还会好吗？」

迈克尔·波特 (Michael Porter) 在《国家竞争优势》(The Competitive Advantage of Nations) 中把国家竞争力发展分为四个阶段：

1. 生产要素导向阶段（依靠资源或廉价劳力）；

2. 投资导向阶段（大规模产能扩张，政府起主导作用）；

3. 创新导向阶段（政府应无为而治）；

4. 财富导向阶段（社会已富足，强调公平而非效率，社会价值挂帅，实用主义减弱）。

对大多数发展中国家而言，阶段 2 与阶段 3 之间有着极高的门槛——第二次世界大战后的半个世纪，实现成功跨越的国家只有日本和韩国。

意大利是个例外，直接从阶段 1 跳跃到了阶段 3，当然，不是每个国家都有创造阿玛尼和兰博基尼的基因，因此参考意义不大。在阶段 1，企业之间的竞争优势主要体现在资源独占和价格竞争；在阶段 2，企业的竞争优势体现在规模经济和产业链集群，所以现阶段国企的强势和民企的弱势也是形势使然。但是，要想进入阶段 3，必须让民企成为创新的主体。回顾各国发展史，政府主导的创新鲜有成功先例。

网络上不少人喜欢以阶段 4 的欧美国家为参照，把处于阶段 2 的中国经济和社会说成一团漆黑、一无是处，其实，我国社会经济在这个阶段遇到的许多困难和问题，发达国家在阶段 2 都经历过，没必要妄自菲薄，对未来失去信心。

以上摘录来自章节《投资随想录 - 国家竞争优势》

前段时间德国商报在分析 中国汽车出口量超过德国。而大众战略投资小鹏，有 人看法是小鹏获救，德国商报上