一月市场风格仍会大强小弱？

本文作者系节目嘉宾 余力

如果简单的来概括“9.24”以来的股票市场，可谓 预期搭台，流动性唱戏 。预期强则流动性强，预期弱则流动性也就走弱。在2024年一个个重要会议预期落地之后，整个市场就进入了一个预期真空期，于是所表现出的特征就是缩量、降波和大小盘的风格收敛。所以正如我在上一次节目里提示过的，如果从价量波的角度来看，应该说12月下半月的市场发生了一些微妙的变化。变的核心就是成交量！

我在节目中解释过，目前市场交易赚钱效应的阈值是 1.4 万亿，而在年末，1.4万亿已经连续被破。在我们的量化上定义为整个交易型资金是有所退潮了。对应的就是热点题材难以持续，从10.18游资开始炒热点，中证2000最高的换手率一度达到过6%以上，而在12月下半月则下降回了4%。而在价格类指标上，“华证大盘/华证小盘”、“华证大盘/华证微盘”这两对指数的比价也重新站上了20日均线。由此大盘被小、微盘持续压制的情况也已经逆转。

在不考虑期权隐波等角度的情况下，大家也可以用量能类指标和价格类指标来判断市场风格偏向大小盘的哪边，以此来对应操作。

那么1月份的市场风格还会继续大盘压小盘吗？下面我给出了1月份的日历效应周度图，两张表格，分为沪深300跟中证1000。

可以看出过去18年来，整个1月份4个周，注意是完整周，日历效应强在哪里？是强在第一周。随后临近春节的最后一周会衰竭。

从大小盘风格来说，除了图中所示，我再从价量波的角度强化一下：短期要平衡，中期看政策，长期配红利。短期来看，大小盘的右侧回归收敛还会继续。所以1月份从历史数据上看，相对来说可以总结为八个字： “大强小弱，先强后弱”。

关于微盘股的大跌，在2024年的1月和4月就出现过两次，原因并不相同，1月是源自于雪球敲入、DMA爆仓等一系列的流动性危机，4月是源自于新国九条颁布后大家对恐惧ST股退市。这次年末下跌理由也有不同之处，但有一点是相同的，都是发生在小微盘交易高度拥挤的时段，都是发生在大小盘涨跌幅“剪刀差”拉大到历史极高位数以上的时段，正所谓物极必反。也可以作为大家观察盘面的一个维度来参考。

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。）