来源:每日经济新闻、中金在线、中国证券报、21世纪经济报道、第一财经日报、财新、券商中国、北京商报、中国基金报、澎湃新闻、国海证券公告
最近,金融市场发生了一件大事,闹得沸沸扬扬,直到现在仍然余波未了!甚至有愈演愈烈之势!
就在上周四(12月15日),债市经历了史上最为黑暗的一天。当时,开盘仅15分钟的时间,国债期货六合约相继跌停,刷新国债期货交易以来的最大跌幅记录,成为上市三年来的首次跌停。
而昨天(12月19日),央行MLF提振效应消失殆尽,违约事件发酵债市仍未止血,10年期国债期货主力合约T1703收跌1.15%,创上市以来第二大单日跌幅。
任何事情的突然爆发,总会有一个导火索,此次债市的恐慌性暴跌也不例外。
上周三(12月14日),黑天鹅突袭债券市场。市场传出消息称,国海证券一债券团队负责人张杨失联,以“萝卜章”冒用国海证券名义进行交易。据媒体报道,一同失联的还有郭亮。
据北京商报报道,此次事件共有20多家机构“受害”,这些机构都代持了国海证券的债券,规模可能超过200亿元,浮亏超过7亿元。整个债券行业瞬间被炸的外焦里嫩。
所谓债券代持是指债券投资机构在银行间债券市场间开展的一种“场外双买断交易”,即投资机构与代持方签订代持协议,代持方为投资机构代持债券并提供资金,而投资机构获得资金后也可对债券进行进一步的加杠杆操作。
简单点说,国海证券两个员工,张杨、郭亮私刻了印章,跟众多(20多家)机构做了“代持交易”,如今“假章”事发,加之近期债券市场出现的暴跌,之前机构代持的债券都亏了。
而国海证券15日开始停牌至今,已经先后发布四则澄清公告。在18日的公告中,国海证券称,根据司法鉴定机构出具的鉴定结果显示,相关涉事协议中加盖的“国海证券股份有限公司”印章与国海证券在公安机关备案的印章不符。公安机关已对公司被伪造印章案件立案。
据报道,总计至少22家金融机构卷入此次“萝卜章”事件
包括:信达证券、中信建投、民生证券、国融证券、西藏信托、国金证券、华福证券、联讯证券、广发证券、华创证券、浙商证券、南昌农商行、五矿证券、华林证券、联储证券、东吴证券、开源证券、新疆汇合银行、东北证券、长春发展银行、湘财证券、财富证券。
这一名单可能并不是被卷入国海证券风波的全部机构。据国海证券投资总监陈列江之前的说法,针对卷入机构的具体名单“还在核查。目前掌握的比在座的稍多一些。”
回顾:这一事件最初的报道来自媒体12月14日的一篇报道。
据国海证券公告:
公司于2016年12月14日收市后关注到相关媒体刊发、转载了《债市下跌引发华龙证券5亿违约国海证券一负责人失联》等报道,内容涉及张杨、郭亮私刻公司印章,冒用公司名义进行相关债券交易事项。
经核查,张杨、郭亮所涉业务相关协议中加盖的“国海证券股份有限公司”印章与我司在公安机关备案的印章不符,纯属伪造。公司未授权张杨、郭亮开展文中所提及的相关业务,更未授权张杨、郭亮签订相关业务协议,公司自身也未签订任何相关协议。张杨、郭亮为我司资产管理分公司原老团队员工,张杨已于2016年8月1日离职,郭亮目前已主动到公安机关投案。对于相关人员或单位伪造我司印章、盗用我司名义签订协议的行为,公司将依法提请司法机关追究其刑事责任。
随后,国海证券于12月15日停牌,直至现在仍未复牌。
▲国海证券近期股价走势(数据来源:东方财富)
紧接着,代持风险被引爆
国海证券上述公告所说的“相关业务”,即债券代持业务。
所谓代持,简而言之,就是让别人代自己持有债券,其大致操作流程如下:
比如券商A拿了100亿元买债券,债券收益率为5%;A顺手将这100亿元债券卖给券商B,同时A承诺在未来某个时刻以102亿元的价格买回这部分债券。A拿到B的100亿元资金后,又可以买入100亿元的债券,然后卖给券商C,如此循环往复。
这样操作的好处是,券商A可以放大收益率。券商A如果不做代持,持有到期的收益率就只有5亿元(100亿元*5%)。如果做多次代持,将持有债券规模做到500亿,按照5%的收益就可以获得25亿元,成本为10亿元(2亿元*5倍),净收益为15亿元。
自2011年7月以来,央行一直在降息,加上资产荒,使得债券价格节节攀升(利率越低,债券价格就越高),因此债市一路走牛。但从今年10月下旬开始,由于资金面趋紧,债市转头向下,连续大幅下跌。导致债券代持这种带杠杆的赚钱方式风险集中暴露。
▲今年10月份以来10年期国债期货走势(数据来源:同花顺)
国海证券“萝卜章”事件正是与这一大背景直接相关。张杨、郭亮二人,以假公章和国海证券的名义,与其他机构展开代持业务(表现为国海证券将自己的债券交给他人代持),但由于债券价格大幅下跌(比如从100跌到98),张杨、郭亮二人买回(比如102元买回)债券就意味着巨额亏损,而这样的亏损显然不是他两人所能承受。对公章被伪造的国海证券而言,也不愿承担这一事件造成的所有亏损。
目前,国海证券的“萝卜章”事件究竟牵涉多少资金仍无明确说法,但现有报道从几十亿到上百亿都有。但在国海证券的公告当中,还并未提及具体金额。
事实上,债券代持并非国海证券一家,这在整个证券行业都是通行的做法。国海证券这次风险大爆发,也让其他参与代持业务的机构如坐针毡。
“我们这两天都在核查手中的代持协议中的公章是否也是萝卜章。”债券交易员王陵(化名)小心翼翼地表示,“除此之外,我们已经被禁令不准再接收代持债券了。”此外,还有交易员表示,这个“萝卜章”甚至让他们几晚都睡不着觉。(据券商中国)
“如果签署规范的协议,债券代持本身并不违法。代持的直接作用就是放杠杆,十多年来债券代持已经成为债券牛市的重要推手。如果没有代持,不能做杠杆融资,债券收益率做不上去,整个市场就不会这么活跃。”《第一财经日报》援引一位资深债券交易人士表示。
郭张二人身份成争议焦点
对国海证券及其他上门讨要“合法权益”的机构来说,可能都会觉得自己憋屈。在业界,类似的案例也是头一次,并无先例可循。总结起来,目前双方的争议焦点集中在张杨、郭亮两人在交易时的身份上。
对国海证券来说,张杨、郭亮两人8月份就已经离职,同时用的还是假章,自己也是受害者,承担所有责任并不公平。
但对其他机构来说,这二人原来就是国海资产管理公司的高管和员工,是代表国海证券在交易,机构之间应该有基本信任;此外,这些机构也并未知悉两人已经离职的消息,而且假公章确实真假难辨。
还有些机构表示,“为什么证券业协会网上查询到的信息,张杨和郭亮还是你们国海证券的员工呢?他们至少在签订协议时还是你们的员工啊!”
目前最新的消息是,国海证券今日(12月20日)公告,广西证监局已于12月15日进入该公司进行现场检查。
最终的真相,有待监管层公布权威结论。
来源:每日经济新闻、中金在线、中国证券报、21世纪经济报道、第一财经日报、财新、券商中国、北京商报、中国基金报、澎湃新闻、国海证券公告
新媒体运营编辑 王程海伦
凤凰财经官方微信(ID:finance_ifeng)
联系邮箱:[email protected]
喜欢此文,欢迎转发和赏赞支持财经君!