■ 从当前数据来看，现况指数和预期指数明显分化，部分原因在于中美经贸关系的改善，预示美国制造业企稳回升的概率有所上升。尽管经通用汽车调整后的制造业涨幅并不大，仍低于长期趋势，但美国的制造业状况确实在上个月开始出现边际改善。从数据来看，基于调查的联储制造业现况指数与预期指数出现分化，ISM制造业PMI与Markit制造业PMI也出现分化，这些分化部分反映了中美贸易摩擦阶段性缓和带来的预期改善，也部分反映了美国当前不同地区、不同企业之间的结构性差异（两个制造业PMI指数的调查样本的差异）。展望未来，这种现况与预期的分化，以及结构性的分化，如果能够得到政策的进一步支撑（中美经贸关系缓和得到确认、美国货币政策不会提前收紧、美国私人消费和劳动力市场保持稳健），那么美国制造业企稳回升的概率将进一步提升，美国非住宅投资也将逐渐企稳回升。
二、 美国新屋开工、营建许可和JOLTs职位空缺数好于预期，欧元区制造业PMI指数初值回落
1. 美国11月新屋开工和营建许可高于预期
美国11月新屋开工年化月率为3.2%，高于预期的2.3%，但低于前值的4.5%；美国11月新屋开工年化总数为136.5万户，高于预期的134.5万户和前值132.3万户。美国11月营建许可月率为1.4%，高于预期的-2.9%，但低于前值的5%；美国11月营建许可总数148.2万户，高于预期的141.8万户和前值的146.1万户。
单独住宅和多户住宅整体回升。11月份私人住宅的营建许可环比上升1.4%至1,482,000套，高于10月的1,461,000套，同比上升1.8%，高于2018年11月的1,334,000套。单独住宅的营建许可环比上升0.8%至918,000套，高于10月的911,000套。多户住宅的营建许可达到524,000套。11月份私人住宅的新屋开工数环比上升3.2%至1,365,000套，高于10月的1,323,000套，同比上升13.6%，高于2018年11月的1,202,000套。单独住宅的新屋开工数环比上升2.4%至938,000套，高于10月的916,000套。多户住宅的新屋开工数达到404,000套。11月份私人住宅的新屋竣工数环比下降6.6%至1,188,000套，低于10月的1,272,000套，同比上升7.3%，高于2018年11月的1,107,000套。单独住宅的新屋竣工数环比下降3.6%至883,000套，低于10月的916,000套。多户住宅的新屋竣工数达到295,000套。
2. 美国10月JOLTs职位空缺数显著上升
美国劳工部12月17日公布数据显示，美国10月JOLTs职位空缺上升至726.7万人，高于市场预期的700.9万人，也高于前值702.4万人。员工人数和离职人数基本没有变化，分别为580万和560万。辞职率没有变化，为2.3％，裁员率和离职率几乎没有变化，为1.2％。职位空缺率为4.6%，私营企业和政府的职位空缺较前值均小幅上行0.1%，分别为4.8%和3.2%。
零售业及金融保险业为主要提振。从分类行业来看，零售业的职位空缺数增加了12.5万个，金融和保险业的职位空缺数增加了5.6万个，耐用品制造业的职位空缺数增加了5万个。非耐用品制造业的职位空缺数下降了3.6万个，信息业的职位空缺数下降了3.3万个，艺术，娱乐和休闲业的职位空缺数下降了2.6万个。美国10月雇佣人数小幅下滑至580万人，雇佣率为3.8%。私人雇员的雇用人数下降了19.4万个，而政府部门的雇用人数几乎没有变化。零售业的雇员人数减少了9.7万人。离职的数量和比率几乎没有变化，分别为560万和3.7％。零售贸易业离职人数减少了10.9万个，和批发贸易的离职人数减少了3.3万个，导致私人部门的离职人数下降。
3. 欧元区12月制造业PMI初值回落
Markit 公布数据显示，欧元区12月制造业初值为45.9，低于预期的47.3，也低于前值的46.9；欧元区12月Markit综合PMI初值为50.6，低于预期的50.7，与前值50.6持平；欧元区12月Markit服务PMI初值 52.4，高于前值51.9，也高于预期的52。新订单流入量自8月份以来首次上升，但增幅只是微乎其微。因此，积压订单连续第十个月下降，尽管下降速度是自6月份以来最慢的。手头工作的持续枯竭暗示着进一步的过剩运营能力，而这又是导致企业限制招聘的一个关键因素。12月就业率增长速度为2014年11月以来最低。就业增长疲弱也在一定程度上反映出对未来一年经济前景的不乐观。与此同时，物价压力进一步缓解，降至三年来最低水平。制造业和服务业的平均投入成本增速为2016年8月以来最低，商品和服务的平均售价几乎没有上涨，显示出自2016年11月以来的最小月度涨幅。在销售疲软、竞争激烈的情况下，降价往往与提供折扣和刺激需求有关。
德国制造业低于前值和预期。Markit 公布数据显示，12月份德国制造业PMI初值为43.4，低于前值44.1，也低于预期的44.6；德国12月Markit综合PMI初值为49.4，持平于前值，低于预期的49.9；德国12月Markit服务业PMI初值为52，持平于预期，高于前值51.7。12月份德国私营部门新订单水平连续第六个月下降。调查显示，服务业新业务四个月来首次出现增长，同时制造业订单下降率进一步放缓，降至1月份以来的最低水平。由于缺乏新的工作来取代已完成的项目，整个私营部门的业务水平在12月份再次下降。制造业拖欠订单加速减少，而服务提供商的未完成业务则下降趋缓。继上个月的小幅增长之后，12月份的就业率基本保持不变。制造业裁员的情况进一步严重，工厂就业率以近10年来第二快的速度下降。12月份企业对一年内产出的预期升至6个月来的最高水平。这完全归功于服务业更加乐观的态度，服务业信心从10月份近7年来的低点进一步回升至6月份以来的最高点。与此同时，制造商的信心略有减弱。最新数据显示，12月份私营部门的成本压力进一步缓解，平均投入价格与前一个月相比几乎没有变化，制造商报告说，平均购买价格下降幅度是近四年来最大的。
法国制造业低于预期和前值。法国12月Markit制造业PMI初值为50.3，低于预期的51.5，也低于前值51.7；法国12月Markit综合PMI初值为52，与预期的52持平，低于前值52.1；法国12月Markit服务业PMI初值为52.4，高于预期的52.1，也高于前值52.2。与略微增长的产出一致，法国12月向私营企业发出的新订单继续增加。在行业层面，服务供应商的新业务稳固增加，而制造商出现回落。更强劲的国际需求支持第四季度末的新订单增长，由于新出口海外订单连续3个月的增长，这一增长主要由于服务供应商的扩张。而制造商海外新业务与11月基本持平。由于业务需求的进一步增多，法国私营企业12月继续增加雇员，使得劳动力扩张达到连续超过三年。创造就业机会的速度略有下降比11月创下的13个月高点略疲软，但仍保持整体稳定。在成本方面，投入价格继续上涨，使得通货膨胀持续近四年。公司选择转嫁一些额外的成本给他们的客户。最后，由于对需求加速增长的期望，企业对未来一年前景持乐观态度，乐观程度略低于11月的7个月最高纪录。
4. 美国12月Markit制造业PMI初值略低于前值
Markit 公布数据显示，12月份美国制造业PMI初值为52.5，低于前值52.6，也低于预期的52.6；美国12月Markit综合PMI初值为52.2，高于前值52；美国12月Markit服务业PMI初值为52.2，高于前值51.6，也高于预期的52。12月新业务增长略有增强，服务供应商注意到需求连续第二个月出现上升。制造业新订单的进一步强劲增长也支撑了这一扩张，尽管这一增长速度比11月份有所放缓。综合来看，私营部门新业务增长率创下5个月来新高。随后，企业在年底以更快的速度增加了员工数量。尽管制造商的就业增长有所放缓，但由于客户需求增加和工作量增加，服务供应商的就业增长速度加快，总体创造就业率为7月份以来最快速度。私营部门的积压工作订单以较低的速度增加，总体上仅略有增加，这表明产能压力有所减轻。12月投入价格以更快的速度增长，制造业和服务业的成本通胀速度都有所加快。值得注意的是，商品生产商的成本负担自3月份以来增长最快。企业还提高了产出价格，销售价格以2月份以来最快的速度上涨。令人鼓舞的是，私营企业信心回升，乐观情绪升至6月份以来的最高水平。
5. 美国11月成屋销售低于预期
NAR 12月19日晚间公布的数据显示，美国11月成屋销售年化总数为535万户，低于预期的544万户，低于前值546万户；美国11月成屋销售年化月率为-1.7%，低于预期的-0.4%，也低于前值1.9%。
与10月相比，11月份的现房销售在东北部和中西部地区上升。四个地区除了东北部地区外的现房销售均比起一年前有所上升。所有地区中位数价格均同比上涨，西部地区涨幅最大。分类数据显示，11月份东北地区现房销售环比上升1.4％，达到70万套，同比下降1.4%，东北部的中位数价格为301,700美元，较2018年8月上升3.9％。在中西部地区，现房销售增长环比2.3％，达到132万套，同比增长1.5％，中西部的中位数价格为209,700美元，比去年同期增长5.9％。11月份南方成屋销售下降3.9％，达到224万套，比去年同期增长3.7％，南方的中位数价格为234,400美元，比一年前上涨4.8％。11月西部成屋销售环比下降3.5％，为109万套，比去年同期增长4.8％，西部的中位数价格为410,700美元，较2018年8月上涨7.1％。
6. 美国11月核心PCE高于预期、低于前值
美国商务部周五公布的数据显示，11月核心PCE物价指数同比增长1.6%，略低于前值1.7%，高于预期的1.5%。11月核心PCE环比0.1%，与前期和预期持平；美国11月PCE物价指数年率1.5%，高于于前值和预期的1.4%；11月PCE物价指数月率为0.2%，与前值和预期持平。
商品以及服务的支出的增加为主要动力。数据显示，其中耐用品支出环比上升1.0%，高于前值的下降0.9%；非耐用品支出环比上升0.2%，低于前值的上升0.7%；服务支出环比上升0.4%，与前值持平。美国11月个人支出环比增长0.4%，高于前值的0.3%，与预期持平。美国11月实际个人消费支出月率同为0.3%，高于前值的0.1%，也高于预期的0.2%。商品支出增加中，机动车辆支出的增长是主要贡献；在服务业支出中，最大的增长为医疗保健支出。11月美国个人收入环比增长0.5%，高于前值的0.1%，也高于预期值的0.3%。11月个人收入小幅增长主要来源于雇员薪酬，农场主收入和个人利息收入的增加。雇员薪酬环比上升44.2%，低于前值上升51.5%。农场主收入环比上升26.2%，高于前值下降24.6%；个人利息收入环比上升23.9%，高于前值下降17.5%。
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