【哪个周期行业是你的菜？】

今天大盘和创业板超跌反弹反弹，但两市成交额都不大，所以短期尤其是已经跌破各类技术指标的创业板，风险还未解除。根据对金融工作会议精神的学习和领悟，以及对当前市场偏好确定性的风格，业绩支撑不足的创业板在一段时间内可能都会比较颓。指数表现想走好，业绩改善了再来看。

昨天圈主提到近期除了配点金融ETF（510230）这样的防御性品种压压惊外，还可以关注景气度比较高的新能源汽车主题（新汽车LOF160225）和有色板块（有色指基160221）。

可能大家也注意到了，不光是有色，其实同为传统周期行业的钢铁、煤炭近两个月以来也都有不错的表现。

图表1：有色、钢铁、采掘阶段性表现

数据来源：WIND  时间截至：2017/7/18

所以今天圈主再来普及下周期股的投资逻辑，它是由什么驱动的？为什么近期它又火起来了？下半年能持续吗？

首先周期行业受制于宏观经济，当经济好于预期时，通常都会增加对周期行业的需求，毕竟工地要开工，要买水泥和钢筋吧，工厂要开工，要用电吧，发电又要用到煤炭等等，这是最朴素的道理。经济走下坡甚至是萧条时，周期行业可能也就要歇一歇。

昨天国家统计局披露了今年二季度GDP数据，同比增长6.9%，与一季度持平，超出市场预期，虽然投资增速略有放缓，但大环境还是利好周期股。如果下半年经济继续维持当前的增速水平，周期板块业绩也就有可能跟着超预期。这是这波周期股起来的前提条件。

其次周期行业都是涨价驱动，什么意思呢？煤炭价格涨了，利好煤矿开采，铜铝等有色价格涨了，利好有色开采，诸如此类，给点阳光它们就灿烂。

沿着这个逻辑，圈主找来了一些资料，或可以为近期周期股的崛起提供佐证。

据中国证券网报道，国家发改委政研室主任、新闻发言人严鹏程介绍，煤炭去产能方面，在各方共同努力下，上半年共退出煤炭产能1.11亿吨，完成年度目标任务量的74%。（言外之意就是说今年上半年煤炭行业去产能超预期）

对于近期煤价上涨的因素，发改委发言人表示，一是经济回暖带动煤电、钢铁、化工等主要耗煤产品产量快速增长，1—5月，全国火力发电同比增长6.4%，粗钢产量增长4.4%，带动电煤消耗同比增加6000万吨以上，增长10.3%。二是今年以来主要流域来水偏枯，截至6月上旬，全国重点水电厂蓄能值同比下降27.2%，水电出力持续较大幅度负增长，必然导致电煤消耗增加。（煤炭需求旺盛拉动价格）

另外，国家发改委政研室主任、新闻发言人严鹏程还介绍，钢铁去产能方面，按照既定目标计划，坚决淘汰落后产能，严格控制新增产能，对一些地方违法违规建设钢铁冶炼项目进行调查处理。同时，发改委加大依法取缔“地条钢”的工作力度。截至6月末，“地条钢”按计划出清，即将就此开展督查。（这一段提到了钢铁这块的供给侧改革情况，有条不紊的进行中）

我们可以看到，周期股业绩增长的核心是涨价。但今年以来有色的投资逻辑又有点不太一样，除了供给侧改革驱动外，还有下游新能源汽车较旺的需求推动，比如锂、钴、铝等品种，供给侧改革和需求双轮驱动，或是近期有色跑的比其他周期行业好的原因之一。

当然以上这些都只是必要条件，是万事具备中的“万事”，最后还需要一股“东风”，来促成这一波行情。资金博弈的结果充当了这股“东风”。今年以来白酒、家电估值已经水涨船高，无论是为了兑现浮盈，还是防之后集体抛售可能出现的阶段性踩踏，都有调仓的需求在里头（当然白酒、家电尤其是它们中的龙头，调整完可能还要涨，因为基本面实在是太好了），除了圈主之前提到的大金融（银行、保险的业绩受益于利率上涨，又是估值洼地），周期股（业绩受益于涨价，又有经济回暖预期）可能是相对较优的选择，毕竟存量资金的行情里，大家都喜欢业绩较确定，又有合理估值的板块，这可能也是机构调仓的主线。

今天就这样，白了个白，详情还可点击《周期当令，有色迷人人自迷》查看。

风险提示：无论是ETF/LOF/分级基金，都是属于高风险资产，要有着坚定看好的信念，并能够承受相应风险的心理才买，有点犹豫宁可错过也不要乱入哦。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。

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