出来混，迟早要还的。让人意外的是，负债累累的坚瑞沃能竟是靠别人来还，这是什么神操作？
文｜
熊剑辉
来源｜
华商韬略
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）
要是你看见厨房里面有蟑螂，那肯定不止一只！——巴菲特
1.
上世纪90年代，兵器工业集团213所的工程师郭鸿宝跑到俄罗斯，发现消防器材竟有10倍暴利，不由大吃一惊。
北理工毕业的郭鸿宝，学的是安全与火工，干的是让飞机导弹喷火，更懂灭最难灭的火。1999年，他成立坚瑞消防，研发出当时世界上最小的气溶胶式灭火器，号称拥有100多项专利、打破依赖外国技术的“魔咒”。
但要不是西安高新技术产业开发区鼎力撒币，郭鸿宝连专利注册费都掏不起。
那些年，经济高速发展，火灾事故爆发不断，对消防安全提出更高求，也对消防器材需求巨大，给坚瑞消防留下了巨大的成长空间。
郭鸿宝研发的S型气溶胶灭火器，性价比高，在国际上都堪称技术领先。不但迅速占领国内市场，还接连拿下中国移动、中国联通等大单。由于其在建筑、电力、石化等众多领域有广泛应用，很快受限于14000台的产能。
2010年，坚瑞消防决定去创业板上市，勇夺“消防第一股”桂冠。
可就在上市前夕，坚瑞消防却被人民网曝出偷税漏税935万，还坚持要“暂缓缴纳”。要不是国信证券誓死保驾，坚瑞消防这把火没上市就得凉凉。
顺便一提，因保荐了太多业绩变脸的公司上市，国信证券在两度被证监会立案调查后，有了“保荐杀手”的“美名”。
回到郭鸿宝。
他向公众表示，美国宇航协会看了坚瑞的气溶胶灭火器，恨不得“马上订购100万支”。坚瑞消防上市，就是要赶紧启动“年产20000台S型气溶胶自动灭火装置生产和研发基地建设项目”。
就这样，坚瑞消防在创业板成功上市。
但直到八年后的今天，那个“20000台”项目还没搞定。
上市后，坚瑞消防愈发“任性”。2011年，会计师事务所毕马威被一脚踢开；2013年，坚瑞消防“2012年年报”从净赚347.12万突变为净亏1296.96万，引来了深交所通报批评。
偷税漏税、换会计师、业绩变脸，但在不少西安老股民看来，坚瑞消防是家好企业。
股东大会上，董事长技术宅、穿工装，股民一眼就爱上了郭鸿宝。当他高喊要在消防领域做成“世界领先，中国第一”、“这是所有坚瑞人永不动摇的目标”时，更越发像是个脚踏实地的实业人。
但“永不动摇的目标”很快动摇了。中国消防市场开始了群雄逐鹿，4000多家消防企业跟坚瑞消防死磕，10倍暴利早就消散在风中。
2016年，郭鸿宝抛弃了建得差不多的“20000台”项目，转身拥抱了沃特玛。
2.
2002年，离开电池龙头比亚迪的李瑶，创立沃特玛。
他卧薪尝胆十多年，专攻成本低、寿命长、安全性高的磷酸铁锂电池，终于在雾霾触发红色警报的2015年，等来了举国推广新能源汽车的产业东风、以及郭鸿宝。
营收5.8亿、净利2400万、市值57亿的坚瑞消防，打算出价52亿，收购营收21.73亿、净利2.77亿的沃特玛。这事，总让人感觉不得劲。因为这笔交易触及的总资产、净资产、总营收，统统超过了100%。
难道，沃特玛欲借壳上市？
证监会规定，创业板不准借壳上市。
但在大A股，没有创造不了的人间奇迹。
文章做在了实际控制人上。
为了让李瑶少持股，坚瑞消防支付了12亿的现金对价；为了让郭鸿宝多持股，他通过参与增发间接增持股份，硬生生守住了第一大股东的地位。
对此，证监会无话可说。
于是，坚瑞消防摇身一变，成了今天的“坚瑞沃能”。
3.
坚瑞沃能和沃特玛，很快开始了策马奔腾。
技术上，沃特玛的磷酸铁锂电池堪称极致：不仅能20-30分钟快充、零下40度正常充放电，还号称8年质保，确保“七防”（防水、防尘、防火、防漏电、防漏气、防过流、防撞击）。
于是，沃特玛入选工信部首批电池总目录，不仅与宁德时代、比亚迪等电池龙头齐名，更接连斩获中通、金龙、东风、一汽等大批订单，在新能源物流车领域一度排名全国第一。
2016年，坚瑞沃能首份财报几近爆表：4.3亿的净利润，同比暴涨12倍。即便遭遇熊市，股价依然逆势大涨60%，令股民大喜过望。
这一年，坚瑞沃能还将澳洲Altura矿业19.9%的股权拿下，直接掌控了上游的锂矿资源。2015年，稀缺的碳酸锂曾跳涨4倍。在当年，坚瑞沃能此举被视为极富远见的重大利好；但现实证明，这还是个画饼充饥的项目。
财报上，老司机们早就嗅出了不同寻常的气息。
2016年，坚瑞沃能完成对沃特玛的收购后，账面产生了46.16亿的巨额商誉。常言道，“商誉恒久远，减值永不完”，这种调利润、割韭菜的利器，更像是逐笔摊销的负债。
更蹊跷的是，坚瑞沃能虽然利润爆表，2016年的经营活动现金流却是-21.54亿。
这等于敲锣打鼓告诉你：鬼在这里，鬼在这里啊！
但善良的人们，更容易轻信动人的豪言。作为坚瑞沃能总经理兼沃特玛董事长，李瑶曾充满自信地表示：中国新能源汽车产业不能光靠政府补助，要从政策驱动向市场拉动转。我们就不依赖国家补助，我也建议国家尽量不要补。
一个多月后，李瑶求锤得锤，迎来了新能源补贴新政。
4.
到了2017年，沃特玛出现一连串蹊跷事。
在湖南沃特玛，有司机表示找了份“奇怪工作”：日薪175，有绩效考评，工作任务只是开着停满厂区的新能源“空车”到处跑，美其名曰“磨合电池”。
懂行的都知道，新能源汽车和传统燃油车不一样，不用磨合。
就在2016年12月，财政部等四部委发布通知：
为了防止骗补，非个人
用户买新能源车，要开够3万公里才能领补贴。
于是，很多人就懂了。
沃特玛马上辟谣表示“你不懂”：大批车辆停厂区，只是为了过检。
可是，你信吗？
同样，在深圳坪山区的新沃运力，“沃特玛”新能源车也停放得齐齐整整。作为一家租赁公司，新沃运力拥有3万多辆新能源物流车，分布在全国各地。司机或物流企业只要点击APP，就能以50元/天的低价把车租走。
现实是，没有那么庞大的需求支撑新沃运力的租赁模式。
2016至2017年间，新沃运力仍不断向东风特汽、中通客车、一汽解放等整车厂商下单，金额10-30亿不等。合同中，无一例外规定：必须用沃特玛电池。这成了沃特玛巨额订单的重要来源。
但仔细搜索新沃运力背后的大股东：耿德先、谢世杰、刘淑敏、郭鸿宝……与坚瑞沃能的股东、高管竟然同名同姓。
“关联交易”、“反向定制”的消息一出，坚瑞沃能应声跌停。
坚瑞沃能否认与新沃运力的“反向定制”，还将它解释为一项创举：2013年，沃特玛就建立起“中国沃特玛新能源汽车产业创新联盟”，1000多家零部件企业被拉进来“一起嗨”。这样与整车厂谈判时，足以降低15%的成本。
“创新联盟”跟“生态化反”一样，从来都是高端大气看不懂。
问题在于，租不出车、赚不到钱的新沃运力，以前车来就能领补贴，现在要先跑够3万公里。那么，现金流那么紧的坚瑞沃能，何年何月才能拿到回款呢？
这样的质疑，在2017年的中报里显示为-14.59亿的经营活动现金流。但在暴增430倍的净利面前，这个数字完全不值一提。
正是从这年10月始，董事长郭鸿宝开始了波澜壮阔的14次减持，两月内套现2.1亿。
5.
雪崩降临时，有时连雪花自己都是懵逼的。
2017年12月18日，坚瑞沃能突因重大资产重组停牌，直到2018年4月2日跌停开盘，正式步入死亡螺旋。
谁也搞不清坚瑞沃能究竟发生了什么。
直到2018年3月25日，供应商才蜂拥跑到沃特玛总部，拉起“还我血汗钱”的讨债横幅。面对危局，坚瑞沃能在4月1日用一纸公告惊爆市场：公司负债221.38亿，现有19.98亿元债务逾期。
这是昭告天下：哥们没钱了，你们看着办吧！
实际情况更糟糕。负债累累的坚瑞沃能，还对外担保了192.15亿，是其净资产的4.68倍。一旦担保与负债危机齐发，净资产41亿的坚瑞沃能，破产10次都难以抵债。
今年4月20日坚瑞沃能发布的2017年快报显示，其净利从盈利5.22亿变成亏损36.89亿，46亿商誉一夜间灰飞烟灭。从惊喜到惊吓，没有丝毫过渡。
