市场寒冬中的曙光：解读股市成交量下滑与投资者情绪

今天市场仍然比较低迷，即使经历了下午 2 点多的小反转，但依然也没有把三大指数全部都拉涨，那么三大指数还是微微下跌，全部收绿。这个困扰的因素，也就是来自资金层面上的麻烦仍然没有解除掉。今天大家看一下沪深两市的成交量是 1.49 万亿，不到 1.5 万亿，如果跟前几天来比的话，大家可以看到一个明显的下滑，就几乎是每过一两天就下一个台阶，那么两周之前还是 2.5 万亿的水平，那么现在是掉到了 1.5 万亿还不到，那到底怎么样理解这个数据？有没有透露一些转机？首先我们说今天这个数据是一种苟着的数据，就是一个不是好消息，但也不算是一个坏消息，就是因为这两天市场持续的下跌，在这个时候如果再出现交易量的放量，其实意味着很多的资金就跑掉了。今天稍微有点收缩，对于当下这个情境来说，反倒是稍微的有点超预期，就是没有那么的差，但是也很难说是有反转的信号，这个差距还是非常大的，尤其是大家看到的这个成交量一天天的下挫， 其实意味着各路投资者的这个心理阴影还是比较大的，现在还是挥之不去，这两天个人投资者也有点止步不前。 我们看到融资融券当中加杠杆的融资金在这两天是减少了 100 多亿，说明还是有一部分的个人投资者，前期是不是投资也出现了一点浮亏，一部分的资金是撤离出了这个市场。其他各路的资金也不是特别给力，今天主力资金还是净流出的一个状态，所以当下的这个市场来自于资金层面上的压力还是肉眼可见，没有完全的排除掉。

今天的市场的情绪，从另外一个观察窗口上也能看出来它是在降温，比如说对于一些话题和概念的炒作， 今天显然积极性是不到位的，比如说今天有很多的概念是提前打了一些预热的稿件、预热的信息的伏笔的，像人工智能和医疗的结合，像什么电子发票的这个概念，还有包括低空经济、数据要素等等，在周末的时候已经释放了很多埋伏的信号，埋伏的一些利好的因素，但是今天大家看一下市场整体的开盘，这些概念都是雷声大雨点小，刚开始的时候还试图有一点点向上突破的意思，但是很快全都没有守住涨幅，也都跌了回去。

还有一个概念是更加的明显，就是华为的这个概念，华为在明天会发布它新一代的手机，就是大家知道的 MATE 70，这款新手机是和了一些人工智能的功能，在芯片上也有所改进，但是没有发挥华为的效应，也没有掀起华为的旋风。要知道说华为这种强的概念在过去一段时间是给这个市场打下深深的肌肉记忆的一个概念，就是但凡它有一些标志性的产品推出来，都很容易被一些游资拿来炒作，但是现在没有太多发挥的余地，没有太多尾随的资金要去追捧这个概念，让一些游资去在当下这个市场上去独自捧起这个概念，心有余力不足，这个就是市场整体风格的一个表现，就资金并不配合，情绪也并不配合，现在整体的情绪还在大转弯。还在回踩的这个阶段没有结束掉，以上就是资金层面上贡献了一些线索，我们再从政策层面上稍微来扒一扒。

今天有的朋友问起来，说学习时报上这样的一个党校的机关报上发了一篇头版文章，说要保护中小投资者权益，这个是不是意味着一系列整顿市场的打强心针的一些手段要开始用了？我们说在这篇文章里面，其实从头到尾你去读不出这种感觉，这个主要是理念的倡导，就是保护投资者权益。

但这个理念并不是今天的新概念，已经说了几十年，那么关键就是说这个东西到底怎么样去落地，如果没有最终监管真正出台一些有力的措施让大家亲眼看到，并且在这个实际的案例上能够拿出来一些标杆性的杀鸡给猴看的一些这个案例，其实很难在这个市场当中掀起大家的注意力，所以这篇文章，也就这篇文章，尤其是里面还有一些话，让大家读起来会觉得有点百感交集，就本来是正面的话，但读着读着就有觉得有点怪怪的。

比如说里面有一句话叫做保护投资者权益，特别是中小投资者的权益，绝不是无关痛痒的小事，这句话肯定是很正面的。但是你多读几遍你就会觉得怎么现在已经过去了几十年了，还在讨论说他是不是一个无关痛痒的小事，有点怪。所以这篇文章我们就忽略在政策层面上没有太多的一个指向性。再往下就是政策层面上有一个行业性的消息是关于新能源的，昨天晚上就开始发酵，欧洲这边对于中国新能源车有可能会降低一下之前加上去的这个关税，说明双方的这个谈判彼此之间还是做了一些妥协的。

根据外媒的消息就是中国这边的妥协就是我用技术来换一点市场，包括电池等等一些关键性的技术，向对方转让一点，在对方那个地方联合建厂，对方做的一点妥协，就是关税稍微往下降一降，比如说降一半，目前这个消息的来源还是行业圈子内的，相对它的可靠性会稍微高一点。

如果是这个样子的话，对于中国的新能源车这个板块来说是一个短暂的小暖风。我们之前跟大家聊到过，就是新能源这个行业，中国的这些企业是蛮有竞争力的，谁能会想到经过了十几年的发展，三十年河东，三十年河西，当年欧洲的汽车进入到中国的时候，采取的策略就是用技术换市场，现在中国的汽车进入到欧洲也要采取曾经对方采取过的这个权益的策略，真的是技术发展速度太快了，中国的这些企业在这个方向上很能打。过去的这两三年的时间，资本市场却好像没看到，整体上是在不断下跌，跌到这个估值一直是在地板以下。

我们也跟大家聊到过，当一个行业在基本面、政策层面、海外市场等等各个方向上坏消息全部都已经聚齐的时候，很有可能意味着再坏也坏不到哪里去，反倒是透露一点消息都有可能是转暖的消息。所以新能源这个板块相对于别的赛道来说，在当下这个市场上可能相对比较靠前，就是我们说到的各个方面相对比较完美的一个赛道。当然在当下整体市场的性质比较确缺资金也不太配合的情况之下，新能源也没有大爆发的这个可能性，更多是仅仅比其他的赛道表现的好一点，那么真正的亮眼的上涨可能还要等待整体市场情绪的恢复。

以上就是政策层面上的所有消息，宏观基本面上也没什么变化，我们就不再跟大家赘述了，最后关注的点就是外界环境的变化，这个引发了今天所有非美国的货币的升值，以及非美国的，尤其是亚太的股票市场的反弹。当然这个地方并不包括中国，它的一个出发点就是大家看到的美元指数出现了下跌，美元指数前两天的时候拉到了一个极端值，是超过了 107 这个高点，那么也把其他的国家的货币压得够呛，全部都是贬值。这个背后的原因就是特朗普旋风了，它的上台有可能意味着加关税，有可能会意味着美国国内的通胀的上行，也可能意味着美国国内的这个利率降不下来，所以很多的资金就迟迟的想滞留在美国，再去寻找一些机会，那么物极必反，这个地球引力还是要发挥作用的，特朗普的所有的理念大家现在想起来会觉得畅行无阻，但是它真的到明年 1 月份实地去推行的时候，还是会遇到各种各样的阻力和难度。

这个是任何一个真正撸起袖子需要干活的团队都要面对的一个阶段性的麻烦，所以现在资本市场也会从一个极端状态回摆，就是来提前的预计一下这种困难，那么你加关税真的能那么畅通无阻的加上去吗？对吧？然后包括整体的这种盟国之间的关系，真的是说撤销之后就撤销吗？所以所有的这些东西打上问号的时候，美元指数也是有点止步不前，今天也是出现了一点回撤，我个人理解这种回撤并不是一个昙花一现，可能会稍微持续一段时间。相应的对于像人民币还有日元等等其他的货币会带来一点小的升值，另外对于其他国家的股票市场会减轻一点压力，可能也给挂钩亚太一些股票市场的国内的 ETF 基金提供一点小的暖风，这个是海外的情况，那么对于国内我们 a 股市场来说，感受到这个暖风相对少一点，因为我们的主要矛盾其实还是一个政策的失落感。

12 月份高层会议马上就要开了，但是现在还捕捉不到太多这种带有支撑力的一些信息，没有太多关于刺激，关于形成一些利好等等这些的内容，现在还没有太嗅到这方面的一些动向，时间已经一点一点靠近，那么市场的这种耐心也慢慢的在一点消耗。所以 11 月份最后的这几天，包括 12 月初，这个压力还是没有缓解掉，还是不可忽视。对于在这个时间点想去捕捉一些机会的朋友，是不是还是相对保持一个谨慎状态，会更明智一些？

以上就是我们今天聊到的所有的内容，就是一句话，就是这种压力期没有过去，市场仍然偏向于一些避险性的打法，避险性的赛道，像一些这种中字头的，或者是像一些这种银行类的，也不排除债券等等，稍微站在有利的这个位置上。

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