黑色早评
螺纹：
夜盘小幅上行
唐山钢坯报3290跌60。
上海一级螺纹现货报3701（折盘面）跌70。
目前受利润影响钢厂生产积极性降低，淡季检修量较去年同期增量较大，螺纹产量连续第三周大幅下降，已降至4月中的产量水平。
且供应端扰动因素增加，目前出台的唐山9月限产整体略低于市场预期，另外需关注后期随着原料下跌，高炉电炉利润回升，产量向上反复的可能性。
北京及周边地区对通过限制运输限工地存有一定预期，从目前宏观环境看，未来一段时间经济下行压力继续存在，房贷利率难下调，对旺季也不可期待过高，需求总体偏弱。
目前库存环比降幅基本持平，产库降幅收窄，社库持续小幅下降，但总体仍在高位水平。
短期内基本面上供需略有改善，市场能否筑底反弹最终仍需关注9月需求恢复情况，短期盘面维持偏弱运行。
热卷：
夜盘震荡偏弱
上海热卷主流报价3610跌70。
短期热卷产量小幅上涨，但同比去年增量并不明显。
目前冷轧库存已经接近两个月持续下降，冷热价差基本回归，库存对价格的支撑作用较为明显。
下游器械、设备制造业利润呈小幅增长，黑色金属冶炼、压延和汽车制造业利润仍呈维持下降，预计未来热卷需求仍将处于相对低位。
目前热卷总体库存去化速度有所放缓，厂库略有增势，但增速明显回落，社库去库速度下降，相对于建材终端需求的中长期下行，制造业相对处于低位企稳，从需求角度，中长期建材或持续弱于板材，短期盘面缺乏上涨动力，持续承压。
铁矿：
低位震荡
青岛港PB粉报755元（干基）跌1，普氏62指数报83.1跌2.9。
近期铁矿基本面阶段性走弱，供增需减，钢厂减产兑现，刚性消耗减产，目前钢厂利润有所回升，低库存下关注补库情况。
本周澳洲发运量持续下滑， 9-10月份澳洲矿山有检修计划，预计未来的发运量及发运节奏有一定影响。
品种上主流粉矿、块矿均呈减量。
本周巴西发运量环比增幅较大，淡水河谷发运量持续呈小幅增加态势，但与年报中公布的财年销量预期仍有一定差距。
本周到港环比有多下滑，目前澳洲发运量波动较大，预计后期到港量仍将出现下滑趋势。
此外，受到钢厂利润下滑的影响，高低品价差收敛，由于国内矿的定价机制，内外矿价差明显回升，钢厂在下半年矿价下行的过程中或将重新调整内外矿入炉配比。
目前矿价支撑减弱，短期或将持续承压下行。
焦炭：
夜盘下跌
焦炭到货量有所好转，需求平稳下钢厂库存小幅上升。
港口价格倒挂，运费弱稳，贸易商采购积极性不足，出货增加。
二青会结束，焦企利润刺激下供应有所反弹，发运加快。
短期看目前钢厂利润不高，焦炭库存偏高下首轮提降，开始控制到货量，且贸易商需求不足。
而焦企限产不严，开工率持续高位，焦炭供需小幅宽松，有累库压力。
同时目前终端需求仍难有起色，现货首轮提降。
虽然盘面已反应3轮下跌，接近成本，下方空间不大。
但难有上涨驱动，震荡为主。
焦煤：
夜盘下跌
焦煤港口库存高位，澳煤通关收紧，蒙煤通关中高位，焦煤供应整体较为稳定。
需求端，下游钢厂库存高位小幅下滑。
焦企在二青会结束，限产放松下需求有小幅回升，但是随着焦炭现货首轮提降，焦企利润承压，采购难有起色。
同时下游库存依然偏高，焦煤需求暂无大幅改善空间。
国庆之前煤矿安检有所加强，同时由于火制品的限制，供应将有小幅收缩，期价震荡。
玻璃：
震荡调整
全国主要城市现货均价为1545.45元/吨，同比下降4.98%。
部分企业27日在沈阳召开区域市场协调会议，周末华中地区市场研讨会议在荆州召开，目标提振市场信心。
上一轮会议涨价要求已落地，对玻璃加工企业承接订单有一定的影响，预计短期内现货价格保持稳定。
生产厂商经过8月中旬涨价，贸易商累计一定库存，上周厂商出库速度下降。
产能方面，广东富明650吨浮法白玻于8月25号复产点火，进度基本正常，预计月末前或者下月初能够引板生产。
上游纯碱价格略有上涨50元/吨，仍处于低位，在高利润及旺季需求预期背景下，玻璃产能将继续释放。
在高利润及旺季需求预期背景下，产能将继续释放。
仓单数为1051张。
昨夜主力合约玻璃2001合约开盘1388元，最高1388元，最低1372元，最新报1382元，下跌9元（-0.65%），持仓量358420手，日增仓为+1340。
需求端未明显改善，中下游资金短缺的问题未得到缓解，厂商以去库存为主，预计期货主力合约价格突破前期高点1439可能性不大，突破前一低位1367概率增大。
玻璃2001短期预计进入震荡下行，中长期逢高沽空，目标价位1300。
09合约价格临近交割，预计持续走高。
9-1合约采用正套逻辑。
动力煤：
短期技术弱势
昨日市场传出内蒙煤管票或收缩及大秦线检修提前等事件，整体政策释放均围绕安监展开。
不过日内期价走势趋于见顶，近月期价均未有强劲表现，且03合约表现相对偏弱，技术上短期出现见顶信号，投机仓可选择逢高空单入场。
供给端：
港口调入恢复，内产大考在即台风“利奇马”影响消退，北方港煤炭调度状况恢复正常，不过发运倒挂依然限制下水方向贸易。
以10月为节点，“内紧外松”或将向“内松外紧”转化。
在火电需求增速降档的背景下，我们维持供给内部博弈驱动下半年煤价价格走势的判断。
需求端：
夏天依旧来 火电已不再。
三季度水电替代作用达到最大。
火电增速降档，除了能源结构调整之外，最主要的因素还是二产用电同比下滑拖累全社会用电量，进而抑制电煤消费及采购。
可以说，夏天依旧炎热，峰值来自“三居”，制造冲击持续，高载能影响较大。
价格方面：
短期基差持续走弱 近远月进入正套逻辑。
郑商所推动连续活跃效果显著，11合约成为动力煤品种首个非1/5/9合约，但与01仓差还不明显，短期或形成双主力合约态势。
基于维稳考量，供需盈余大环境下短期服从政治需求。
策略上，11合约单边逢低入场；
主力换月后验证11-05或01-05价差正套逻辑。
燃料油：
FU1-5正套持有，关注01裂解价差机会
FU2001较周二下午收盘小幅上涨14元/吨至2210元/吨，FU2005上涨4元/吨至2132元/吨。
燃料油远月贴水的格局依旧，且FU1-5价差夜间继续走高至78元/吨。
因为2020年后高硫燃料油需求的大幅下降的关系，该合约是目前市场空头的集中打击对象，但我们认为目前市场已经以如此低，而且未来会越来越低的高硫燃料油库存的姿态来应对2020年的IMO新规，盘面已经消化了一大部分的需求预期（供给端已经在不断去库以维持供需平衡点），而且未来高硫燃料油需求主力的脱硫塔安装数量可能亦会超出预期，我们依旧维持在FU2001/SC1911在5.15以下比价逐步做多FU2001裂解价差的方向判断。
继续持有或等待FU1-5正套的机会。
单边上跟随原油的悲观预期为主，逢高做空FU2001的基调不变。
农产品早评
白糖：
关注5300支撑
洲际交易所（ICE）原糖期货周二下挫近2%，近日来价格大多区间震荡，受近期供应过剩以及长期预期短缺的信号影响。
郑糖昨日夜盘高开低走，期价继续回落。
现货方面，南宁中间商仓库报价5580-5750元/吨，南宁集团厂仓报价5600-5660元/吨；
柳州中间商仓库报价5590-5680元/吨，柳州集团站台报价5660-5670元/吨。
交易策略：
进口因素导致价格将有所回落，等待价格企稳再考虑做多。
苹果：
早熟富士即将上市
山东、陕西、山西等产区早熟富士均已经卸袋，预计下周陆续上市交易。
烟台嘎啦价格在持续滑落后，采购商日渐增多，价格整体趋于稳定，随上货量多少而略有波动。
陕北产区整体交易进入中后期，货源质量参差不齐，以质论价。
受节日补库支撑，期价有所拉涨，交易策略：
尝试反弹沽空01合约。
鸡蛋：
蛋价继续上行
今日鸡蛋价格持续上涨。
山东鸡蛋均价10.68元/公斤，较昨日上涨0.16;河北鸡蛋均价10.63元/公斤，较昨日上上涨0.21;主销区广东鸡蛋均价10.97元/公斤，较昨持平;北京鸡蛋均价10.87元/公斤，较昨日上涨0.22。
受气候等因素影响，鸡蛋供应总体略显紧张，最近各院校陆续入学，商、超促销带动，终端需求明显转好，贸易商备货也较积极，因此我们预计短期内鸡蛋价格总体上将继续上行。
期价高位震荡，前期多单继续持有。
棉花：
棉花需求放缓
洲际交易所（ICE）棉花期货周二小幅上涨，自上一交易日触及的三年半低位反弹，因美国作物优良率下滑。
8月27日，进口棉报价持续下跌。
国际棉花指数（SM）72.07美分/磅，折一般贸易港口提货价12239元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；
国际棉花指数（M）69.22美分/磅，折一般贸易港口提货价11763元/吨。
国储棉轮出成交率小幅回落但成交均价有所上涨，美核心棉区得州高温干旱，美棉生长优良率明显下滑，近期下游情况有所好转，但仍要差于往年同期，预计短期棉价可能低位震荡。
玉米：
期价弱势调整
玉米锦州港平舱价1898-1918元/吨，玉米淀粉吉林长春市场价2400元/吨。
玉米现货价格和昨日相比下跌30元/吨。
期货市场，01合约期价呈现震荡下行的走势，昨期价跌破短期均线的支撑，技术上呈现弱势调整的态势，操作上，1930之下偏空思路为主。
红枣：
市场走货较快
目前销区市场货源供应较多，下游客商采购积极性一般，多是按需采购，整体购销氛围尚可，走货速度一般，成交价格稳中有落。
后续继续关注产区天气情况。
一级灰枣价格在4.00-5.00元/斤左右。
主力合约红枣1912昨日报收10695，盘中震荡运行，操作建议：
背靠10800区间操作。
油脂：
供给缺口支撑菜油价格
资讯：
1、根据海关数据显示，2019年7月份我国进口棕榈油627886.817吨，较上月426674.823吨增201211.99吨，增幅47.16%，较去年同期364134.478增263752.339吨，增幅72.43%。
我国2019年1~7月棕榈油进口总量为381.97万吨，同比去年的279.34万吨增加36.74％。
2、2019年7月份豆油进口量为132417.983吨，较6月份的64845.624吨增67572.359吨，增幅104.2%，较去年同期依旧是降了36585.827吨，增幅为261.94%。我国2019年1~7月我国豆油进口总量为39.24万吨，同比去年的22万吨增加78.36％。
3、据海关数据显示：
2019年7月油菜籽进口量为1285万吨，较2019年6月21.15万吨减少8.3万吨，环比降39.2%；
较去年同期46.93万吨减少34.08吨，同比降72.62%。
我国2019年1~7月我国油菜籽进口总量为205.33万吨，同比去年的268.3万吨减少23％。
4、2019年7月菜油进口总量在151543.33吨，较2019年6月254132.8减少102589.47吨，环比降40.37%；
较去年同期160783.31减少9239.98吨，同比降5.75%。
我国2019年1~7月我国菜籽油进口总量为88.72万吨，同比去年的71.1万吨增加24.79％。
5、大豆哈尔滨塔豆现货价格3800元/吨，与昨日持平；
豆粕日照邦基现货（m2001+30，0）2970元/吨，-40；
山东日照中纺一级豆油（Y2001-70，0）6070元/吨，-130；
菜籽四川成都现货5100元/吨，+60；
菜粕江苏无锡现货2470元/吨，-20；
四川成都四级菜油报价8000元/吨，与昨日持平；
广东广州棕榈油24度报价(2001-10，-10)4880元/吨，-120。
操作：
马棕油周二跳空下跌收低，追随CBOT豆油及大商所相关食用油跌势。
连棕油昨夜重心下移收红，多单依托4800可继续持有。
市场传言中美近期有新一轮磋商可能，豆油高位回落明显，且MACD出现死叉，但在双节备货支撑下价格下行空间有限，建议关注6050~6100一线支撑。
数据显示我国7月菜籽菜油进口同比大幅下滑，未来中美贸易争端若无实质缓解迹象，供给缺口效应预计进一步放大，支撑菜油期价。
菜籽油昨日重心下移收红，7300之上多单可继续持有。
油料：
内外盘集体飘绿
资讯：
1、《油世界》称2019公历年巴西大豆出口将达到7300到7400万吨。
2、截至2019年8月25日当周，美国大豆生长优良率为55%，市场平均预估为54%，之前一周为53%，去年同期为66%。
3、8月27日豆粕总成交22.16万吨，其中现货成交4.1万吨，远期基差成交18.06万吨。
8月26日豆粕总成交19.242万吨（现货成交7.69万吨，远期基差成交8.35万吨）。
4、8月27日菜粕成交1000吨（现货成交1000吨，远期无成交），8月26日菜粕成交600吨（现货成交600吨，远期无成交）。
5、长春九三豆粕8月基差M2001+210；
日照邦基9月基差报价M2001+30，10月M2001+50，11月M2001+70。
操作：
因美国作物生长状况改善，且中美贸易谈判缺乏具体进展，昨晚美豆滞涨回落，尾盘收于860美分附近，预计短期美豆将延续疲弱走势。
昨晚连粕01在5日线附近震荡收红，关注半年线的支撑力度，若未能获得有效支撑，则短期可轻仓试空。
豆粕1-5价差正套继续持有。
期权方面，建议可卖出M1911-C-3200，权利金16。
菜粕01亦在5日线附近收红，建议多单止盈点上移至2350附近，关注菜粕1-5正套机会。
连豆01在3500关口之上收红，上方年线处压力明显，关注此位置能否有效站稳，若未能则逢高轻仓试空。
能源化工早评
原油：
API公布的美国全线油品库存超预期下降
周二（8月27日），WTI原油期货收涨2.4%，报54.93美元/桶，布伦特原油期货收涨1.38%，报59.51美元/桶，上海原油期货SC1910收涨0.42%，报425.4元/桶。
基本面：
据API公布的数据显示，截至8月23日当周，美国原油库存减少1110万桶，分析师此前预计减少210万桶；
库欣原油库存减少240万桶。
上周美国汽油库存减少34.9万桶；
馏分油库存减少250万桶；
炼厂日炼油量增加4万桶；
美国原油进口减少120万桶/日至620万桶/日。
据OPEC公布的数据显示，7月OPEC与非OPEC产油国的减产执行率高达159%，为今年迄今为止最高月度水平。
伊朗与美国近期达成协议的预期下降，因伊朗总统鲁哈尼表示在同美国举行会谈前，必须取消制裁。
API公布的美国全线油品库存超预期下降、OPEC+大力度减产加之美伊近期谈判预期下降，多因素支撑了昨日油价。
目前宏观层面再恶化的可能性较小，原油基本面也尚可，且资金层面空单减少，短期内若无重大利空消息出现，预计油价或反弹。
L：
市场承压运行
L2001夜盘震荡整理。
LL目前进口窗口关闭，整体进口量处于中等位置，港口库存继续下行，贸易商积极出货，国产周度检修损失量环比继续减少，市场供应端压力继续存在。
需求端，农膜需求缓慢跟进，棚膜需求跟进一般，农膜行业开工上涨4个百分点至39%，厂家订单积累有限，工厂开工率平平，目前下游采购仍旧较为分散，多以小单采购为主，难以对市场行情起到提振作用，预计进入9月份后，下游农膜厂就将大规模恢复开工，虽然在产能扩张周期背景下，目前使用期限达到3—5年的大棚膜很难刺激行情有大的拉涨，但对于行情应该仍有好的支撑作用，刺激行情逐步止跌甚至反弹，不过在供需弱势的大格局下，反弹也就是给出好的空点，短期上方7350压制。
PP：
中期偏空态势难改
PP2001夜盘震荡整理。
PP供应端受近期装置集中检修及新产能尚未有效释放影响，目前供应压力一般，但从本周开始，检修损失量将逐步减少，中期市场预期转弱，新增装置方面，巨正源预计26日左右重启，中安联合预计23日左右重启。
需求端下游行业开工维持平稳，下游工厂订单改善暂不明显，长单需求和小单居多，开工变化不大。
库存方面，流通环节不畅，下游采购延续刚需为主，补仓积极性不高，石化降库缓慢，但01合约目前深度贴水，且标品货源压力相对有限，追空仍需谨慎，暂时维持反弹抛空操作，谨防中下游低库背景下，外部不确定因素导致脉冲式采购出现，短期上方8100压制。
天然橡胶：
强势反弹
昨日夜盘RU与NR大幅反弹，RU01合约收于11775，NR02合约收于10040，RU成交放量，NR成交量仍低，跨品种价差走阔至1735，继续走阔会有一定压力。
昨日上海地区现货市场：
云南17年国营全乳胶含9%税报10300-10400元/吨，标二含9%税报价10800元/吨，泰国3#烟片含13税报13000元/吨，越南3L含13税报价10800元/吨。
泰国STR20青岛CIF报价1340-1350（0）美元/吨。
宏观方面：
中国出台促消费政策，利好汽车等消费，美股高开低走再次走弱，原油反弹，布油回到60美元附近，短期整体市场提振，但中长期仍有压力。
泰国方面，原料价格维持稳定，胶水价格仍在39.4泰铢/千克，杯胶仍在32.25泰铢/千克，烟片略有回升。
7月轮胎产量与出口都有环比提升，中东非洲等新市场开拓弥补了贸易摩擦影响，下游表现尚可。
近期主产国政策预期回暖，国内政策刺激下游消费后整体基本面略有转好。
但交割前仓单压力仍存，操作上：
不具备连续大幅反弹的基础，多单逐步止盈，仍维持等待再次回调低位轻仓短多的思路，NR02合约有部分套利盘压力，不宜追多。
期权方面暂时观望。
PTA：
僵持格局
隔夜TA001收于5094元/吨，跌幅0.16%。
华东现货基差商谈参考1909升水10元/吨自提，递盘贴水10元/吨，仓单商谈参考1909升水10元/吨，日内成交气氛清淡，买盘以贸易商为主，零星聚酯工厂接单，现货加工费1000。下游方面，江浙涤丝报价继续保持稳定，实际成交可商谈优惠，适逢POY工厂优惠促销，纺企月底补票需求爆发，采购力度明显放量，市场交投气氛良好，涤丝产销较为火爆。
昨日PTA区间震荡，现货市场成交气氛有所回暖。
本月下游聚酯开工回升较为顺利，聚酯产销回暖且产品库存不高，在此支撑下短期下跌空间有限。
但市场对于供应端存在一定担忧，上涨动力不足，短期维持僵持格局，难以形成趋势性行情，01合约上方初步压力5150-5200，下方支撑5000，关注中美谈判进展对市场情绪的影响。
乙二醇：
高位依旧承压
隔夜EG001报收4571元/吨，跌幅0.48%。
内盘弱势震荡，现货报盘4570元/吨，递盘4568元/吨，下周现货商谈4570元/吨，9月下期货成交4570-4575元/吨；外盘重心波动有限，船货主流报盘542-543美元/吨，递538-539美元/吨，商谈539-542美元/吨，日内近期船货540-542美元/吨附近成交。下游方面，江浙涤丝报价继续保持稳定，实际成交可商谈优惠，适逢POY工厂优惠促销，纺企月底补票需求爆发，采购力度明显放量，市场交投气氛良好，涤丝产销较为火爆。
昨日乙二醇高位震荡回落，现货市场商谈重心略有下滑。
目前国内乙二醇开工维持低位，按当前检修及重启计划9月下旬之前难有明显提升，而下游聚酯负荷持续回升，整体供需结构维持良好，在去库预期下对价格形成较强支撑，但中长期供应过剩压力依旧存在，上涨空间相对有限，短线高位震荡，4600上方依然承压明显谨慎追多，上方压力维持4600-4640，下方支撑4460-4530
。
甲醇：
库存继续高位累积
夜盘甲醇主力合约震荡整理，收于2153（-9，-0.42%），供给端，内陆地区部分甲醇代表性企业库存量约计57.23万吨，较上周减少6.77万吨，下降10.58%。
华东、华南港口合计117.26万吨，增加1.27万吨，增幅1.09%，其中华东总计101.79万吨，增加2.09万吨，华南总计15.47万吨，减少0.82万吨。
需求端，国内甲醇制烯烃装置平均开工负荷在73.74%，较上周下降2.15%。
本周期内，因内蒙古久泰装置恢复运行，斯尔邦（江苏盛虹）停车检修，所以整体开工负荷窄幅下滑。
综合来看，港口库存继续高位累积，加之斯尔邦停车，供需宽松，近月合约观望，中长期以偏空思路对待。
纸浆：
关注期现套利
昨日，纸浆期货SP2001合约夜盘收于4754元/吨（-24.0，-0.5%）。
漂针浆现货价格方面，广东地区报价4500 - 4650元/吨；
山东地区报价4400 - 4600元/吨；
江浙沪地区报价4450 - 4600元/吨。
库存方面，8月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计217万吨，较7月下旬增加2%，同比增加101%。
文化用纸旺季接近，目前部分下游纸厂有提涨意愿，且随着人民币汇率破7，后期纸浆进口成本抬升，对浆价会形成一定的支撑。
新一轮的外盘报价基本持平，好于市场预期，在一定程度上也提振了市场信心。
供给方面，由于木浆外盘报价下滑，致使国内贸易商囤货意愿增加，目前全球库存和国内库存仍在持续创新高，供给端压力不减。
从长周期来看，4500元/吨是周期性低位，但浆价能否大幅上涨取决于下游传统旺季的具体情况，建议投资者可关注期现套利窗口的打开。
沥青：
关注BU12-6正套及BU1912裂解价差机会
周二夜间BU1912较周二下午收盘小幅上涨20元/吨至3126元/吨。
BU2006合约上涨8元吨至2974元/吨。
BU12-6价差继续上涨至152元/吨。
沥青依旧处于远月贴水的格局。
我们认为虽然马瑞油暂停进口的事件的确会对近月1912合约产生影响，但不宜做过度解读（马瑞油线产能比例，装置替代，以及贸易主体变更）。
且近期原油未来的悲观需求依旧阴云不散，原油的下跌对沥青单边行情的影响更大。
因此，我们做出如下策略方案：
1、单边谨慎看多BU1912，主要原因在于原油的上行压力依旧很大，上方看3500压力位（近期9月马瑞船期数量依旧不减）；
2、做多BU1912裂解价差，和SC1910比价在7.5以下均是介入机会（目前已经可以阶段入场）；
3、中长期做多BU12-06正套价差（近月供给影响因素犹存，12月底前去库将持续进行，而远月合约更随原油）。
尿素：
01合约大概率在1700-1770区间调整
昨日尿素期货主力合约UR2001收盘价为1738元/吨，收涨0.17%；
成交量为11.92万手。
远月合约UR2005收盘价为1785元/吨，收涨0.22%。
昨日国内尿素市场行情稳中小幅整理，主流地区行情趋稳，安徽、华南等地区略有下调，河北地区有小幅反弹，因贸易商适量补货。
整体来看，下游需求仍偏弱势，因此预计在01合约大概率在1700-1770 区间调整。
中期来看，9、10月份农业有追肥需求，尿素价格或随需求复苏有所反弹。
印度招标大概率延期，且国际价格低迷，届时国内厂家出口意愿或降低，因此预计印标利好有限 ，中期尿素反弹空间或受限。
有色金属早评
铜：
市场情绪继续修复
