美国智能投顾管理资产规模已达千亿美元，中国也在爆发前夜！

智能投顾异军突起

美国智能投顾管理资产规模已达千亿美元

中国也在爆发前夜

在最近一两年中，智能投顾取得了长足的发展：从全球看，金融机构结合技术能力打造的智能投顾已成主流，BlackRock，UBS，Goldman Sachs等一线机构入场，快速获取了千亿级资产规模和以十万计的用户。

2017年初，美国智能投顾管理的资产规模只有300亿美元-400亿美元，截止目前，短短几个月就达到了1000亿美元，数额翻三番。

中国智能投顾也在爆发前夜。国内招行、民生证券等机构智能投顾的上线引起了市场关注，预计17年底国内智能投顾管理资产规模会到100亿元人民币。

什么是智能投顾和有效资产配置？

智能投顾（Robo-Advisor） 是一种数字化资产配置服务，它基于现代资产配置理论，通过算法和金融科技来实现有效资产配置。

有效资产配置理论就是马柯威茨投资组合理论，世界上所有的投资组合最后都能够被归纳为风险和收益的平衡，纵轴是收益，横轴是风险，每一个投资组合都对应着风险和收益。

马柯威茨（1927-）

现代投资组合理论开拓者

诺贝尔经济学奖得主

风险和受益是相匹配的。如果你把所有的可能投资组合一点一点聚集起来，它最后会形成一个面，这个面上面这条曲线是一个斜率无限递减，曲度无限向上的一条光滑的曲线，这条曲线就叫有效检验曲线，做资产配置和投资最重要的一点就是你的收益预期是多少，或者你的风险承受是多少，就截取算出这个点，这就是你应该去做的一个资产配置组合。

为什么我们要看长期投资趋势？我们看一下美股，美股是一个非常典型的均值回归的市场，今天智能投顾很多的底层资产是大类资产，而不是个股，因为个股没有均值回归的特性，很多股票跌下去就跌下去了，再也起不来了，但是一类资产却不是这样。

长期来看美股的长期回报，从1870年开始是什么样子，我们发现呈现正态分布，大量的年份年平均回报率集中在0到10%和10%到20%之间，美股长期平均的回报就是10%，也就是你放钱在美股动也不要动，基本上放的够久就有一个10%左右的回报。从1870年中间经过了多少风险事件，黑天鹅事件、一战、二战、中东石油危机、金融海啸，这些东西都没有影响到美股资产长期的回报，大涨和大跌的年份都非常少，大涨必有大跌，大跌必有大涨，这个就是均值回归的一个理论。

从资产配置的角度，当我们有不同的资产去组合起来的时候，比如说我在1931年的时候，当我把资产从美股放到其他资产，我可能就会避开31年在美股单一市场的崩溃，同时降低我那一年单一资产的投资风险。

资产配置就是拿着很多个有均值回归的大类资产，通过排列组合和计算的方式，去降低单一资产在某一年的风险，从而使得你整个组合长期来看，获得一个稳健和成长的回报。