【行业·房地产】涂力磊：棚改力度持续，三四线城市去库存逻辑继续强化

继续保障棚户区改造力度。 总理李克强 5 月 24 日召开国务院常务会议指出，确保完成 17 年再开工 600 万套棚改任务。同时未来三年再改造各类棚户区 1500 万套，加大中央财政支持。 135 期间将达到 2700 万套（此前仅计划 16 、 17 年各 700 万套）。

因城施策战略下，有利三四线去库存和经济稳定（新开工、投资都将保持良好增长）。 保持 1 、 2 线四限政策和 3 、 4 线货币化补贴去库存将成为常态。考虑 3 、 4 线城市在投资、新开工中占比超 50% ，相关执政思路将对冲调控冲击，平稳经济波动。

因城施策战略下，重申行业 46 分化、个股 28 分化。 调控和非调控城市的巨大差异将使得行业集中度大幅提升，强者恒强！继续推荐招商蛇口、华侨城、华夏幸福、新城控股、蓝光发展，滨江集团、金融街、嘉宝集团。

风险提示：减持风险。