芯片：高估值的有毒资产

曾写过一篇关于锂矿的文章，当时，市场上对于锂矿投机发热，完全不顾价值。今天，我看到芯片的概念满天飞，也就再写篇关于芯片的。

现在，市场分析员、证券分析师是言必称芯片，就像几个月前的新能源汽车、锂矿。但是，我认为这些所谓的芯片企业只是市场炒作之疯下的有毒资产。而且，有一些其实就不能算作芯片企业。

平均70PE以上的行业，整体成长性不超过30%，真不知道它的上升空间在哪里，更不知道为何还有那么多分析师大力推荐。

一、封装测试

长电科技：无论从哪个角度讲，这家公司都是封测的龙头；没有多少利润，但是，好歹有收入，可以按所谓的PS估值。毛利率只有17%，已经是业界领先的水平了，这毛利率也就是零售百货超市的水平，永辉超市毛利率都比这个高点。分析这个企业的分析师，非常不靠谱，你可以去查去年的预测数据就是2017年净利润10个亿左右了，问题是现在三个季度过去了，净利润也就1.65亿。现在市值300亿，还有2.7亿股的增发没算进去。

华天科技：为何先讲封测？因为它是芯片行业最靠谱的。华天还是比较靠谱的。毛利率19.24%，30PE

通富微电：毛利率15.45%，约40PE

晶方科技：毛利率30%左右，约50PE

二、芯片设计

普遍70PE以上，有些更是没谱。

国科微：次新股，今年前三季度的收入是1.8亿，是的，不是利润，是收入；而且收入是下滑15%的；但是，HT证券的研究报告这样的“主业高速增长”，高速增长在那里？。做的是广播电视视频芯片，据说还有SSD主控芯片等新业务。一直怀疑他的主营业务到底是MCU，还是IC？

富瀚微：也是说搞视频监控芯片的，其实更多是搞SoC的，这种SoC的企业的核心竞争力在那里？前三季度利润下滑14%

全志科技：这家公司号称是A股唯一一家拥有独立自主IP核的芯片设计公司，业务涉及人工智能、语音识别各类先进业务；但是，业绩预告2017年业绩大幅下降。

兆易创新：这家公司做存储芯片，毛利率只有24%，业绩是比较好的，80PE

汇顶科技：40-50PE，但是市值500亿

北京君正：100PE+

还有一堆SoC、MCU的号称芯片设计的企业。

三、芯片制造

中芯国际：港股，这毫无疑问是国内的龙头，看一下他的10多年的走势，基本上在原地踏步，上上下下已经超过10年。技术没突破，股价也难突破。

紫光国芯：70PE；长江存储具备DRAM晶圆的制造能力，公司将考虑与长江存储进行合作。

士兰微：100PE

四、芯片设备

北方华创：100PE的设备股票，最近三年现金流基本上都是负的

长川科技：70PE以上的测试机和分选机

至纯科技：70PE的提纯设备，这个半导体提纯设备不知道有没有企业用起来？

五、芯片材料

江丰电子：200PE

阿石创：120PE

鼎龙股份：CMP的市场空间也就10到20亿

有研新材：100PE+,

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