最近真是“日理万机”。周日
3
月
15
日美东时间
5
点至
7
点半间，我们就观看
/
收听了三场新闻发布会，白宫的、美联储的和纽约市长的。而三场发布会的信息，集中反映到市场上，却是标普
500
股指期货的再次熔断（下跌
5%
）。市场担心更硬核的疫情控制措施重创经济，又担心美联储将工具箱耗尽。我们认为，在经过上周四和周五的金融市场异象（详见
We are not there yet
）后，美联储重拳干预以恢复市场正常运行，是避免
liquidity crunch
的必要之策。而未来一两周更是观察新一轮抗疫措施能否落实和开始奏效的关键时间窗口。市场短期还将继续波动，消化各类坏消息（包括经济数据和公司盈利预警），但我们依然觉得最危险的时段可能已经过去。
流动性危机望能避免
联储在
3
月
18
日或之前，降息
75
或
100
个基点并重启
QE
，原本就是市场的一致预期。但周日傍晚在股指期货开盘前宣布，时点上还是有点意外。而在声明文件和随后的电话会上，鲍威尔还排除了进一步降息到负利率，以及购买风险资产的可能性。前者基本符合华尔街经济学家的基本判断，因为负利率对金融系统的伤害较大，鲍威尔在电话会上也表示，负利率不是
appropriate
的政策。但市场此前对风险资产购买有所期待，认为可以请求国会颁布对
Federal Reserve Act
的修正案，赋予美联储在特殊情况（比如此时）下，像欧央行和日本央行那样，购买公司债、
ETF
等其他资产类别的权力。但鲍威尔在电话会上两次被直接问及时，都表示没有考虑向国会请求。我们“事后诸葛”得理解，也许联储认为事态发展还未走到这一步（这也意味着情况变得更差时，还有救命稻草），但也有可能是鲍威尔基于当前美国政治现实的决定。连周六凌晨通过的财政刺激法案中，都要对带薪病假做出对
500
人以上企业的豁免（民主党对共和党的让步），可见即便疫情火烧眉毛，两党间还是需要讨价还价（修正案会将是共和党要的，那么又愿意拿什么与民主党交换？）。
此外，鲍威尔也充分承认，货币政策不是万灵药。他明确表示，降息和
QE
只是为了保持市场流动性，让国债和
MBS
市场恢复正常，让银行系统流动性不发生问题，从而不对实体经济造成额外的伤害。而实体经济
2
季度势必收缩，之后的走向更多取决于疫情发展和财政政策。作为货币政策唯一决策者的美联储，当前的流动性工具和资产购买，依然充足。但要帮助受到疫情打击的企业和消费者，则需要财政政策。这些言辞十分务实，但也坐实了市场对“货币政策救不了疫情”、“货币政策工具已经耗尽”的担忧。
抗疫进入新阶段
但我们并不悲观的重要原因是，经过这个周末，美国抗疫确实进入了新阶段。在宏观思路上，开始学习韩国的大规模快速检测和中国的轻症方舱，在微观局部上，强化了
social distancing
措施，连部分保守派媒体也终于改变口风，承认
Covid-19
的危害。未来一两周我们可能看到确诊数量的加速上升，看到更多商业秩序被破坏，但抗疫是自我否定的预言，各级政府和民众越恐惧疫情，疫情就越容易被控制。
由罗氏和赛默飞研制的高通量检测设备将从周一开始陆续下放到全国
2000
个检测实验室，提高后端检测效率。而前端的样本收集，将出动
3000
人的
Public Health Service Commissioned Corps
（归
Surgeon General
管辖的美国行政部门中的医疗队伍）支援地方社区的专设检测点（每个检测点日检测能力
2000-4000
），从而达到日检测
190
万份的能力。截止
3
月
9
日，美国估计只平均日检测
2500
份，远远低于韩国的每日
2
万份。如果真能迅速“扩产”至
190
万份，将极大有利于后续的隔离和治疗，减缓疫情的传播。
在隔离和治疗方面，我们也第一次听到美国官员对中国方舱经验的效仿意图。但白宫发布会上只向记者解释了方舱好处，并未说明美国方舱的具体安排。这可能因为方案制定和实施主要是地方政府完成。纽约州州长
