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【华泰宏观】图说全球PMI第十五期 | 9月全球PMI整体放缓但格局分化

华泰证券宏观研究  · 公众号  ·  · 2024-10-09 13:14

正文

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核心观点


图说全球PMI | 2024年10月

本系列为华泰宏观出品、全球PMI月度追踪系列的第十五期。9月全球主要国家PMI整体放缓，且延续分化格局：制造业PMI和服务业PMI均放缓，但服务业PMI绝对水平高于制造业PMI；发达经济体中，美国ISM服务业PMI反弹，日本基本平稳，欧元区明显放缓，特别是德国；新兴市场经济体整体回落，但绝对水平高于发达国家。


9月全球PMI走势概述 ：全球制造业PMI连续3个月位于荣枯线以下，发达国家和新兴市场国家均走弱；韧性较强的全球服务业PMI也有所下行。 制造业PMI ：发达国家持续偏弱，美国（Markit）、欧元区、英国降幅较大，日本维持平稳；新兴市场国家加速下行并跌破荣枯线。从绝对水平看，印度>拉美>东盟>日本>美国>欧元区。 服务业PMI ：全球服务业PMI高位回落，新兴市场降幅更大。 订单 ：全球制造业新订单与新出口订单均出现较大幅度下降，显示全球制造业需求仍在放缓。 库存 ：原材料库存下降，但产成品库存上升，或存在被动累库。 价格分项 ：制造业进厂价格、出厂价格均回落指示全球商品通胀或持续低迷，而服务业价格小幅反弹。具体看：


1.全球制造业PMI进一步下行，服务业PMI景气度有所分化


  • 9月全球制造业PMI回落0.8pp至48.8，连续3个月低于荣枯线 。 发达国家 回落0.8pp至47.5，其中美国Markit制造业PMI从8月的47.9回落至47.3，ISM制造业PMI与前月持平，整体水平仍偏弱；欧元区从8月的45.8降至45.0，主要受德国走弱（下降1.9pp至40.6）拖累，而法国、西班牙分别回升0.7pp、2.5pp至44.6和53.0；日本小幅下行0.1pp至49.8，整体维持平稳；韩国、英国分别回落3.6pp、1.0pp。 新兴市场国家 回落1.0pp至49.8，其中印度回落1.0pp至56.5，但绝对水平仍高于其他主要国家；俄罗斯和东盟分别回落2.7pp和0.6pp至49.5和50.5；巴西在8月明显回落后反弹2.8pp至53.2。


  • 9月全球服务业PMI回落0.9pp至52.9 。 发达国家 中欧元区明显走弱，美国和日本绝对水平仍然相对较高：9月欧元区服务业PMI从8月的52.9下行至51.4，其中法国下降5.4pp至49.6，或主要来自奥运会效应的消退；美国服务业PMI仍有韧性，虽然Markit小幅回落至55.2，但ISM则进一步上升至54.9；日本持平于53.7，仍处高位。 新兴市场国家 中，印度大幅回落3.2pp至57.7，俄罗斯、墨西哥亦有下降。


2.9月订单：新订单与新出口订单均出现回落


全球制造业新订单 指数下降1.5pp至47.4，其中发达国家新订单指数下降1.3pp至45.4，新兴国家下降2.2pp至48.7。 新出口订单 回落0.9pp至47.5，或指示全球出口动能或有放缓。


3.9 月库存：原材料库存下降，产成品库存上升，企业或被动累库


全球制造业 原材料库存 下降0.1pp至49.1； 产成品库存 上升0.5pp至50.2。


4.9月价格走势：制造业出厂价格继续回落，而服务业价格小幅反弹


全球制造业PMI原材料 价格大幅回落1.8pp至53.3， 出厂价格 小幅下降0.3pp至51.4，显示全球商品通胀或持续低迷； 全球服务业PMI原材料和出厂价格 小幅回升0.3pp和0.4pp至57.4、53.0。



风险提示：全球贸易需求超预期走弱，地缘政治冲突升级。



图表


一、全球制造业和服务业PMI一览


二、美国PMI及分项


三、欧元区PMI及分项


四、中国PMI及分项


五、亚洲（除中国外）PMI及分项


六、拉美制造业PMI及分项




文章来源

本文摘自 2024 年10月8日 发布的《9月全球PMI整体放缓但格局分化 》

易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263

胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062

齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197

赵文瑄 联系人 SAC No. S0570124030017


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