FinChat精品系列| 短周期筑顶和价格高点后的市场演绎（附资料下载）

万得·天天投研出品

FinChat系列活动

本期活动我们邀请到以经济周期理论研究著称的华创证券策略王君团队，其系列报告长期密切追踪、研究经济短周期波动。本次即将发布的报告中，他们以经济周期理论框架的大势研判为手段，对短周期与价格筑顶后的市场演绎进行深度分析！

天天投研联合华创策略王君团队推出 4大福利包 ： 报 告抢鲜看、报告完整数据包、报告完整论据包，以及线上及线下路演系列活动 ！ 滑到文章底部领取福利包。

团队介绍

领取4大福利包

福利1： 报告抢鲜看

· 以周期理论的框架视角出发

· 理解周期背后经济增长的主要矛盾

· 最终落脚到对于股市的市场趋势和市场结构的预判

福利2：报告完整数据包 （仅限前300名买方机构）

· 集中梳理并展示报告中的重要数据， 包括重要的源数据以及报告中输出结果的计算过程

· 方便结合数据对于报告有更方便的阅读和使用

福利3：报告完整论据包 （仅限前300名买方机构）

· 便于理解文章的重要参考文献和资料包

福利4：线上及线下路演系列活动

· 线上电话会议

· 线下路演主要在北京、上海、广州和深圳四个城市

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基于大势研判的周期理论视角

以经济周期理论为框架的大势研判， 首先是探索和确立每一时期经济所处的“繁荣-萧条”循环转化中的定位，寻找驱动周期波动的动力和动力由加速到衰竭的动态演化过程。 然后通过合理的逻辑框架预判接下来运行的方向。 在探索的过程中注重将经济周期的长、中、短的层次进行区分，从而对周期的认知更为准确。 最后在对周期的判断上，寻找每一个当下市场与周期运行的关系，从而对于市场趋势和结构的主要矛盾进行预判。

本次报告主题、亮点及核心观点

报告于6月5日于万得·天天投研平台首发

本期主要重点仍在于顺承此前的周期理论框架，对未来短周期筑顶和价格回落后的商品价格和市场走势进行前瞻预判

以下是部分核心观点：

· 经济周期：景气度筑顶回落，监管高峰后流动性约束缓解

· 商品价格：2016趋势行情后，2017年顶部宽幅震荡

· 股市矛盾：3季度流动性约束缓解后，反弹把握结构转化

从经济周期视角来看，短周期景气度与价格高点后，开启非危机模式的震荡下行，监管高峰后，流动性约束缓解，股市有望进入估值迅速向下修复后的风险偏好反弹阶段；从商品价格的运行来看，在2017年的宽幅震荡模式下，在2季度高点回落后，3季度或有反弹，对市场流动性不构成约束；对于股市的核心矛盾而言，流动性约束缓解后，市场的风险偏好或有提振，“二八分化”的抱团价值和防御现象出现松动，成长领域重新获得关注。

往期报告回顾

回顾过去几年，他们对大商品走势进行较为准确的判断，也得到市场的普遍关注和认可。

2015年12月11日报告

《嬗变与坚守：2016年度策略投资报告》

他们对2016年的周期运行和股市结构提出“周期逆袭：基于产能和库存的逻辑”：“中国的产能周期正处在反弹点附近，库存周期爆发将带来经济向上的弹性。这个时点将出现在2016年一季度末，这无疑对富于经济弹性的周期板块提供一次“逆袭”的机会。从行业自身的产能、库存位置判断，我们认为化工、建材、有色等行业处在反弹的前夜。”

2016年7月7日报告

《顺风•逆流: 2016 年中期策略投资报告》

他们对于2016年下半年的商品和股市行情提出“一波三折，再起升浪”：“基于对周期运行的理解拒绝加入空头的行列：一方面经济周期处于长周期由衰退期向萧条期的过渡，第三库存周期的反弹将带来经济阶段性企稳；另一方面，2014-2015 年全球主要经济体普遍采取了经济刺激措施，其成效已经在2016 年上半年显现。最后，回顾历史当结构逆流和周期顺风汇聚时，结构风险很少异变成大范围的 金融危机。按照“一波三折”的市场运行判断，2016 年下半年我们致力于探索下半年风险资产运行的“第二波主升浪”，直到经济顺周期的力量消弭。”

2016年7月29日报告

《弱需求下的价格复苏》

他们对2017年2季度前商品走势进行较为准确预测，坚定地表明了2016 下半年将迎来库存周期反弹的确认期和高潮期，大宗商品价格迎来反弹的第二波主升浪。 报告核心特色是清晰深刻地认识了当时短周期运行位置，构建了周期运行与价格运行的博弈框架，指出在2016年3-4季度将是主动补库存的核心阶段，即上游价格向下游顺畅传导的商品主升阶段，而2016年4季度到2017年1季度将是下游弱需求和上升的库存水平对于上升价格的反制阶段，从而商品价格将在2017年1季度筑顶，并与2季度面临下行压力。报告用严密的逻辑对于大宗商品价格在去年4季度到今年1季度的走势进行了准确地预测。

2017年3月27日报告

《返朴归真——2017Q2市场策略展望》

对于2季度的周期运行和资本市场提出“从15年底到16年，全球经济周期经历了动荡后的柳暗花明，进入2017年全球经济将开启这一轮短周期的复杂筑顶阶段，2季度是一个时间窗口；综合考虑全球的金融风险和政策取向，并考虑这些因素对于经济周期的作用后，可以判断出这种筑顶相对平滑风险可控，也是中国治理资产价格泡沫和推进改革的重要窗口期，A股在2季度结构上镇守价值的意义凸显。