文/谭校长
今天是科创板开板的第一天。收盘之后我跟团队做了一个复盘。这个复盘的目的是，从科学投资的思维角度，来探讨最佳策略。
我首先抛出了一个问题，
假如时光倒流，回到今天早上开盘前的9:00，有没有什么策略是今天的最佳策略
（这里的策略不包括单纯押注某一只个股）？请注意此时此刻我们已经掌握了未来函数，已经知道了今天发生了什么，所以这是一个纯粹的复盘。
谈到今天科创板的表现，大家的第一印象都是超出预期，领头N安集盘中最高涨幅冲到了500%，到收盘涨幅也有400%。那么既然超出预期，直觉反应的第一个策略就是，
如果在开盘的那一刻，整体买入科创板的25只新股，会不会是一个好策略？
让我们用数据说话。
图1的最后一栏显示的是今天的实体涨幅，也就是今天的收盘价相对于今天开盘价的涨幅。简单地说，就是如果你在开盘的那一刻用开盘价买入，到今天收盘能赚多少。
我们发现在25只科创板个股中，其实是涨跌互现的。
所有涨幅加总之后我们得到了一个数字，23.79%，用这个数字除以25之后得到了平均收益，其实不到1%。
也就是说假如我用了一个开盘即买入的策略，那么今天的尽管科创板超预期的上涨，但是今天实际收益并不高，不到1%。在扣除了交易成本和滑点之后，可以说这个策略不赚钱。
为什么呢？这是因为今天的开盘价太高了，可以说基本一步到位了。
那么既然开盘即买入的策略不赚钱，我们能不能优化一下呢？开盘之后，股价回落再买入行不行？
请看图2。
这张图的最后一栏是盘中的最低价相比开盘价的下跌幅度。
比如说我制定一个策略，当盘中价格低于开盘价10%，我就买入这支股票，结果会发生什么呢？
你会发现，有一只股票N福光的盘中回落幅度9.8%,未到达10%。除此之外，其他24只个股你都能买到。用这个策略，至收盘你的总体收益率为10%左右。
那么，能不能进一步优化呢？
如果设置条件：
比开盘价回落20%就买入，结果会如何？
你会错过 N天宜（盘中回落幅度19.1%），N福光（盘中回落幅度9.8%）,N容百（盘中回落幅度17.5%），N新光（盘中回落幅度16.7%）四只股票。
你能买入21只个股。按照这个策略，至收盘，你的总收益在15%左右。
看起来开盘之后回落再买入是一个不错的策略，但是请别忘了，我们在复盘做这个策略的时候是掌握了未来函数的，就是我们已经知道今天的走势了。那么假设回到今天早上开盘前的9:00，你会不会实行这个策略呢？
我跟团队的小伙伴们讨论了一下，结论是不会。
因为今天科创板的开盘价已经超出预期了，在这样高开的情况下，用这样的策略依然是要冒风险的。更何况还有一点，虽然截止今天收盘这个策略是盈利的，但是，由于t+1的交易制度，事实上你要到第二天才能卖出，第二天会怎么走，依然有不确定性。如果直接低开低走，可能这个盈利也无法真正的实现。
除了以上这个策略，我们还对其他的一些策略假设作出了检验，比如说类似于追涨停的策略，在第个股第一次触及涨幅临停之后追涨买入，结果发现这样的策略，绝大部分个股亏损都在10%以上，是一个非常糟糕的策略。
基本上我们复盘下来发现，在科创板的第一天，除了打新股中签之外，其实并没有特别好的稳定盈利的策略（
如果一定说要有，那就是逢低买入）。
好，那么我们再试着向未来推演一下，接下来有没有好策略呢？
我们着重讨论了两个策略。
第一个是中周期的对冲策略。
从今天科创板的定价来说，可以说一步到位并且有所高估。
举几个例子：
以下三家公司之前在新三板上过，现在退下来又在科创上。它们在新三板退市前的市值，和今天上了科创的市值，画风是这样的：
嘉元科技：新三板26亿️，科创板130亿。
天准科技：新三板18亿️，科创板91.77亿。
西部超导：新三板47亿️，科创板市值242亿
其他就不多说了。
所以时间稍微放长一点，比如半年以上，这个区域很可能是科创板的一个阶段顶部区域。
如果你能融到券的话，也许可以整体做空科创板，而做多等市值的沪深300蓝筹股，形成一个对冲策略。
但是，这个策略涉及到两个实际问题。
第一个问题是你能不能融到券，尽管融券是科创板交易制度允许的，但是你实际中能不能融到券，是有不确定性的。第二个问题是，做空的实际风险比理论上看起来的风险要高。
我在之前的文章中曾经举过一个典型的例子，在2000年的美国互联网泡沫破灭之前，有很多大佬因为做空而吃亏。
索罗斯在互联网泡沫破裂之前提前做空，被迫止损，后来翻多之后，不久又遇到泡沫破裂，可以说被双边打脸。
历史业绩相当牛逼的老虎基金的朱利安·罗伯逊在也是左侧做空过早，最后导致基金整体回撤非常巨大，直接导致了后来老虎基金的清盘解散。
当然依然有人在2000年纳斯达克泡沫破裂中做空赚到了钱，那就是逆向投资大师约翰·邓普顿，邓普顿在做空的时候采用了非常严格的设置和手法，可以说非常专业。
具体他是怎么做的，接下来我会专门为大家介绍。
以上是我们讨论的第一个理论可行策略，但是实践中是否可行，还有若干前提条件。而且周期必须要足够长，短期的事情谁也说不准。所以，这个策略，非专业人士请勿尝试。
第二个理论可行策略，是利用科创板初期的巨大波动性。
（老规矩，此处省略若干。更深度内容与市场行情的分析推演，请扫描文末二维码移步星球）。
谭校长一千零一夜：星空下的投资进化论
谭校长的朋友经常评价说，在中国如果有人能把投资，跨学科思维模型以及写作三件事情很好地结合起来，那么他一定是最佳人选之一。
这个评价让他有点洋洋自得，但也心生惶恐。他时常觉得，自己写作的速度跟不上思维的速度。于是终于某一天他下了一个决心要跟自己死磕：从2019年5月27日开始，往后十年，每个工作日至少写一千零一个字，节假日随意。
于是就有了“谭校长一千零一夜“这个栏目。
今天是2019年7月22日，星期一，你看到的是这个栏目的第
40
篇。
