【CAS干货】PPP模式来袭，八大投们战略举措

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2013年底，国家审计署公布《全国政府性债务审计结果》显示，截至2013年6月底，各级政府负有偿还责任的债务20.7万亿元。此外，各级政府负有担保责任的债务2.9万亿元，可能承担一定救助责任的债务6.7万亿元。

如果对地方政府投资不加控制，不仅地方债风险会持续加剧，并最终爆发形成系统性风险，而且重复性建设还会造成无需竞争和资源浪费；如果对地方政府投资关闸限制，不仅不利于地方经济的发展，还会对国家经济下行形势造成致命一击。那么，既要”稳健货币政策“，又要”积极财政政策“，中央该如何平衡？

2014年12月4日，国家发改委通过官网公布了《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》以及《政府和社会资本合作项目通用合同指南(2014版)》，并要求各地发改委2015年1月起按月报送PPP项目，建立发改委的PPP项目库。

截止2016年12月31日，发改委向社会公开推介过三批PPP项目，累计3764个，总金额6.37万亿。截止2016年12月31日，财政部 入库项目11260个，入库项目总投资金额13.5万亿元。

2017年2月17日，上交所、深交所、中国基金业协会同时发文支持PPP项目资产证券化，并开设了“绿色通道”，设立相应的PPP证券化工作小组。 3月10日首批落地4单PPP资产证券化项目，分别由上交所、深交所批准发行。

虽然发改委PPP项目库的主要作用只是项目推介，而财政部则明确要求对于不入库的项目原则上不得列入财政预算。要想进行项目投资，要想做PPP，特别是涉及政府付费的PPP项目，则需要首先入财政部的项目库，否则将很难纳入财政预算或财政担保。

对于那些没有纳入财政部PPP项目库的项目，如果失去了地方财政预算或财政担保，地方投融资平台的“政信合作”、“银政合作“等传统融资模式将光芒不再，”八大投“们将何去何从？

我们认为，思路有二：

一是在项目层面发力

1、 持续创新融资模式

对于盈利类项目，沿着“产业为基、融为产用”的主线思路来创新融资模式，要洞悉项目投资开发和运营的全生命周期，始终贯彻“信息透明、业务穿透”的宗旨，在产品期限、产品风险上进行合理设计，实现投资人与项目的恰当匹配。

对于公益类项目，在政府购买能力不足以保障的情况下，还可以考虑采取“前期营利性、后期公益性“的项目转换模式；或者采取”部分公益类+部分营利性“的项目捆绑模式，以扩大付费渠道，变通财政付费方案。

2、 积极竞争财政部PPP项目库

作为地方政府的投融资平台公司，不能被动等待，而是要考虑积极营销直接拿下已经纳入财政部PPP项目库的项目，或是主动参与地方政府区域经济规划中，积极向上营销，主动参与PPP项目规划并申报纳入财政部PPP项目库。只要能够成为财政部PPP项目的项目，则说明符合国家政策引导方向，项目发展前景良好，更重要的是能够继续纳入财政预算或财政担保，因此可以继续沿用传统的融资模式进行项目投资开发。

二是在公司层面发力