我国既是全球最大的新能源车市场,也是全球重要的新能源车制造大国。在我国“双碳”政策的有利推动下,高速发展仍然是新能源车产业的主基调。电池作为电动车的核心部件,是整个产业链上的明珠,在相应产业链的崛起过程中,或成最大受益者。工银瑞信国证新能源车电池ETF(159840.OF)紧密跟踪国证新能源车电池指数,一站式布局新能源车产业链核心环节,值得投资者密切关注。
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为应对不可逆的气候恶化,能源治理已成为了我国推进可持续发展的重要环节。叠加国际冲突不断而引发的能源安全问题,新能源产业大发展已为大势所趋。
自“双碳”目标提出以来,我国政策不断加码以推动动力电池以及锂电池材料相关产业发展,新能源汽车电池发展如火如荼。
当前,中国作为全球最大的电动汽车市场,新能源汽车渗透率正在快速提升。电池作为成本占比最高的核心部件,在下游整车需求的刺激下,锂电池及关键材料需求剧增。
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我国新能源车电池行业跻身世界前列,具有明显的龙头优势。
在过去十年的政策支持下,我国已经建立起全球领先的新能源车电池产业链。目前,全球动力电池我国企业市占率超50%,龙头企业宁德时代更是已连续五年位居全球动力电池装机量榜首。
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双碳背景及全球能源结构变革大趋势下,储能市场在政策推动下进一步提高了电池行业景气度。
相应龙头企业聚焦扩产潮,在储能领域持续发力,“动力+储能”双管齐下,凸显相应标的投资价值。
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国证新能源车电池指数(980032.CNI)从沪深 A 股中,
挑选了公司业务涉及新能源车电池、新能源车电池管理系统及新能源车充电桩等领域的股票作为指数样本股。
在长达8年的历史表现中,新能电池指数不仅在各个风险收益指标上打败绝大多数主流宽基指数,同时也在同类新能源指数中脱颖而出。目前指数估值正处于近年来低点,考虑指数的高成长性以及历史业绩作为支撑,其当下的低估值水平凸显投资价值。
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工银瑞信国证新能源车电池ETF(159840)紧密跟踪国证新能源车电池指数,精准布局新能源车的核心产业链,提供了一键布局黄金赛道的机会,
值得投资者关注。
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基金经理刘伟琳女士为中国人民大学金融工程博士,自2010年加入工银瑞信,历任风险管理部金融工程分析师、指数投资部投资经理助理、投资经理,现任指数投资部基金经理。刘伟琳女士目前在管基金数量为18只,合计基金规模达到115亿元,其中所管理的工银瑞信沪深300A指数产品曾于2014年荣获一年期开放式指数型基金金牛奖,拥有丰富的被动产品管理经验。
风险提示:本报告仅作为投资参考,基金过往业绩并不预示其未来表现,亦不构成投资收益的保证或投资建议。
动力电池:新能源车的核心零部件,高景气产业链上的明珠
1.1、“双碳”背景下政策不断加码,新能源车电池产业链蓬勃发展
发展新能源为大势所趋,电池产业链日渐完备
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为应对不可逆的气候恶化,能源治理已成为了我国可持续发展的重要环节。叠加国际冲突不断而引发的能源安全问题,新能源产业大发展已为大势所趋。新能源汽车行业的兴起带动相关产业百花齐放,中国作为全球最大的电动汽车市场,已经在过去十年的政策支持下逐步建立起较完备的新能源车电池产业链。
电池市场重要性凸显,政策加码带动相关产业发展
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麦肯锡(McKinsey & Company)在2022年1月7日发布的报告指出,电池正在成为向更可持续的未来过渡的关键成分,企业和政府必须迅速采取行动在快速增长的电动汽车电池市场中站稳脚跟。预计到2030年,电池市场将平均每年增长20%以上,全球至少达到3600亿美元。自“双碳”目标提出以来,我国政策不断加码以推动动力电池,锂电池材料相关产业发展,新能源汽车电池发展热潮正在加速形成。
1.2、下游整车需求旺盛,推动电池市场规模增长
动力电池成本占比最高,是新能源汽车的“心脏”
。新能源汽车产业链在传统汽车产业链的基础上增加了动力电池、电机系统、电控系统。其中动力电池价值占比约40%,是除去与传统汽车相同部件外,整个新能源汽车中价值最高的组成部分,极具投资价值。
在全球双碳背景下,新能源汽车渗透率快速提升
。随着“双碳”目标的实施,新能源汽车发展热潮正在加速形成,2022年1至11月份我国新能源汽车产销量连创历史新高,现已突破600万辆,其中11月份单月销量达到78.6万辆,同比增长74.67%,环比增长10.08%。在车购税减半政策下,新能源车不仅没有受到影响,持续环比改善超过预期。
新能源车需求爆发,动力电池市场景气度高企
。新能源车销量持续稳步增长,在下游产业需求刺激下,锂电池及关键材料需求剧增,2021年以来我国动力电池出货量、装车量节节攀升,2022年Q3动力电池销量最高达到161,629.10MWh,同比增长232.56%,装车量达到83,573.60MWh,同比增长111.33%。新能源车电池位于产业链条的上游,对于整个产业的发展具有不可替代的带动作用,动力电池市场景气度高企。
我国新能源车电池行业跻身世界前列,具有明显的龙头优势
。相较国际竞争激烈的新能源车企板块,中国企业在动力电池领域优势更为明显。根据韩国SNE Research发布的报告显示,电池市场在2021年增长了一倍以上,2021年全球前十大动力电池供应商中,中国企业占据半壁江山,中国企业市占率由2020年约37% 升至2021年约48%,其中宁德时代占据全球市场份额超过32%。在2021年全球动力电池装机容量排名中,宁德时代连续五年位居全球动力电池装机量榜首,全球装机容量96.7gwh,LG新能源、松下、比亚迪、SK ON依次排列其后,中航锂电、国轩高新也在前十之列,中国企业在全球动力电池产业中的竞争力凸显。
1.3、细分赛道齐头并进,技术进步推动产业发展
锂电池技术路线多样,市场定位不尽相同
。锂离子电池是指以锂为能量载体的二次电池(充电电池)。充电时锂离子从正极脱出,经过电解液和隔膜,嵌入负极,放电发生相反过程,又称摇椅式电池。目前,新能源汽车电池主要是三元锂电池和磷酸铁锂电池两种,二者各有特长,同时市场定位也不尽相同。磷酸铁锂材料生产资源丰富,成本、循环寿命和热稳定性优于三元材料,适合于商用车、中低端乘用车、储能等领域。三元锂电池能量密度比磷酸铁锂高60%,充电效率更高,低温性能好,适合于中高端乘用车等领域。
磷酸铁锂电池安全性与成本优势凸显,前景一片向好
。国内动力电池产量主要由需求决定,2021年以前,由于政府补贴的存在,三元锂电池兼具特有的成本优势与市场优势,产业规模迅速扩大,引领动力电池市场发展。而自2021年起政府补贴逐渐退坡,安全性问题越来越引起社会重视,因此磷酸铁锂电池以自身安全性优势以及成本优势迅速占领市场。至2021年5月,其月产量超过三元锂电池,获得了市场主导地位。2022年以来,磷酸铁锂的市场份额优势不断扩大,11月份磷酸铁锂产量同比增长119.74%,三元材料产量同比增长132.96%。
正极材料研究日趋成熟,主导锂电池电化学性能
。锂电池主要包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜、铜箔等主要材料。其中正极材料是其电化学性能的决定性因素,对电池的能量密度及安全性能起主导作用。同时正极材料的成本占比也较高,根据中汽中心《2020动力电池产业发展报告》报告测算,三元锂电池正极材料成本占比18%-25%。根据国轩高科2019年发布的公告测算,磷酸铁锂电池正极材料成本占比10.05%。因此正极材料是锂电池最为关键的材料之一,目前,钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、镍钴锰锂等正极材料研究已趋于成熟。
行业龙头引领创新,社会进步推动发展
。新能源车电池企业层面,宁德时代作为电池龙头上市公司,率先投身创新队伍中,不断研发并申请专利,引领电池行业不断创新。技术方面,宁德时代尝试研究磷酸铁锂电池和三元锂电池无钴化技术,同时积极布局钠离子电池,试图开辟新能源车电池新路径。从地壳资源来看,全球钠资源储量远高于锂矿资源储量,且分布广泛更易获取,单价仅为 2 元/kg。钠离子电池正负极材料主要为铝、钒、钛、铁等金属合金材料,将不在依赖铜箔材料,材料成本可降低三分之一左右。目前,宁德时代正在研制具有高能量密度、超快充、高集成、低温性能、高安全的钠离子电池产业链,从而实现动力电池企业降本增效。社会层面,随着社会技术进步,可穿戴设备、无人机、无线蓝牙音箱等新兴电子产品的兴起或将为消费电池带来新的需求市场,推动电池行业发展。
1.4、产业链上市公司加速扩张,“储能+动力”双管齐下
电池巨头聚焦储能扩产潮,电池行业景气度进一步提升
。今年6月,宁德时代宣布攻克了12000次超长循环寿命、高安全性储能专用电池核心技术,掌握了大规模储能电站的统一调控、电池能量管理等系统集成技术,相关成果已成功应用于福建晋江的储能电站。9 月 28 日,宁德时代公告拟投资不超过 140 亿元建设洛阳新能源电池生产基地,用于新能源车动力电池系统及储能系统生产线。同日,亿纬锂能公告将投资 100 亿元,在沈阳新建 40GWh 储能与动力电池产能。而宁德时代和亿纬锂能在储能领域的产能扩张只是行业“扩产潮”的缩影,仅今年年内,就有26个与储能电池及动力电池生产制造有关的扩产项目公布,投资额合计将超2900亿元,产能合计达820GWh,电池产业链景气度进一步提升。
国际能源转型背景叠加政策支持,储能赛道未来可期
。在“双碳”战略和全球绿色能源发展大背景下,储能行业的高增长是刚性的,是确定的。近年来国内外电化学储能电站的安全事故频发,未来各国一方面除了提升锂电池本身安全性能之外,也将会逐步加强储能锂电池行业相关标准以及政策的制定实施。目前电力储能商业模式尚未完全走通,目前大部分投运储能项目盈利困难,未来几年储能锂电仍将是以政策导向为主,推动行业向前发展。
“储能+动力”双管齐下,电池龙头企业凸显投资价值
。动力电池行业国内龙头优势明显,相较国际竞争激烈的 新能源整车板块,中国企业在动力电池领域持续强势,电池赛道景气度高企。同时,双碳背景及全球能源结构变革 大趋势下,储能市场在政策推动下进一步提高了电池行业景气度。宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等相应龙头企业在储能领域持续发力,“动力+储能”双管齐下,凸显相应标的的投资价值。
综上所述,电池板块符合国家发展战略,各细分领域市场呈现快速增长,当下凸显一定的投资价值。工银瑞信国证新能源车电池ETF(159840.OF)通过紧密跟踪国证新能源车电池指数,精准布局新能源车的核心工业链,提供了一键布局黄金赛道的机会,值得投资者关注。
国证新能源车电池指数(980032.CNI)投资价值分析
2.1、指数简介
为反映沪深市场新能源车电池产业上市公司的市场表现,深圳证券信息有限公司于2015年2月17日编制并发行了国证新能源车电池指数,也简称新能电池指数。该指数从沪深 A 股中,挑选了公司业务涉及新能源车电池、新能源车电池管理系统及新能源车充电桩等领域的股票作为指数样本股,既充分反映 A 股市场中新能源车电池产业相关上市公司的市场表现,同时也为投资者提供了更多潜在的指数化投资可能性。