【招商机械·行业点评】上海率先降门槛，加装新梯进行时

荣行机械 · 公众号 · · 2019-12-30 14:06

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近日上海市住建委、房管局等 10 部门联合印发了《关于进一步做好本市既有多层住宅加装电梯的若干意见》。结合此前老楼加装新梯已被纳入经济补短板工程，国家对加装新梯的推进态度可见一斑。我们认为，目前加装新梯推进缓慢主要由于居民接受度不高、相关规则尚未成熟，一旦有地区率先成功推广，推进速度将会显著加快，逐步完成加装计划是大概率事件，推荐康力、广日、上海机电。

点评

《意见》中，明确降低了加装电梯启动门槛： ①本楼幢业主同意率从原来的 90%降低到三分之二、取消“一票否决”、小区同意率从原来的三分之二降低到一半； ②最高补贴从24万增加到28万（总费用40-50万）； ③可以提取住房公积金支付（此前只能业主自有资金支付）。同时上海大力简化加装电梯的审批材料与流程，率先启用了全市第一个“既有多层住宅加装电梯”综合窗口，将四个部门职能叠加，申请人只需跑一个窗口就可以完成所有流程。 2019年上海全年立项数和完工数分别为624台和131台，均超过过去7年的总合。截至目前，上海加装电梯立项952台、启动实施411台、完工221台，另有31幢房屋通过旧住房综合改造等方式解决了居民的上下楼困难，推行加装电梯的力度可见一斑。

老旧小区改造最受益的是电梯，继续推荐电梯行业。 7月政治局会议提出将城镇老旧小区改造加入经济补短板工程中，加快推进信息网络等新型基础设施建设等惠民生方向。老旧小区改造分为几类： ①基础类：包括地下管网、小区道路等，主要由政府出资； ②提升类：包括加装电梯、内外墙保温、智能停车库，主要由业主出资，所以推行难度较大； ③完善类，包括养老医疗服务、体育文化设施，主要由政府和社会出资。加装电梯归类到提升类中，但本质上也含有基础类的属性，因为老龄化严重，应算入民生工程，这也是地方政府不断加强补贴力度的原因。过去几年加装新梯推进缓慢，重要原因之一就是需要业主自己出资，而如今地方政府开始加大补贴力度减轻业主资金压力，老楼加装新梯推进速度将会显著加快。

我们认为，上海市率先出台利好政策，加快老楼加装新梯推进，为全国做好示范，效果显著，后续有可能逐步向其他大中城市推广。 目前我国一个愈发突出的问题在于：生活在老旧住宅（八九十年代无电梯房屋）的居民正是现阶段进入老年化的代表，日常出行极其不便，老楼加装电梯逐渐成为迫切需求，随着我国人口老龄化问题凸显，各地推进旧楼加装新梯只会是大趋势，属于民生工程。目前进展缓慢是由于刚开始推进，居民需要时间接受，流程也需要完善，一旦有地区如上海率先成功，其他大中城市将很快跟进。

经测算全国需要至少加装204万部电梯 。根据2016年西安市老科协组织开展的“既有住宅加装电梯”专题调研结果：西安市主城区范围内2000年以前的住宅小区有405个，1540万平方米，22.7万户，其中近40％居民为老年人，有的小区甚至达到60％。考虑到部分小区已安装电梯，按照22.7万户的30%计算，计划加装电梯约68100户，按照七层楼房每个单元14户安装一部电梯计算，最少需要安装4864部电梯。以西安实地数据推演，1980-2000年中国新增小区住宅建筑面积为80.35亿平，全国上报需要改造的城镇老旧小区有17万个，则至少需要安装204万部电梯，加装电梯市场广阔。

各大电梯企业积极进驻加装市场，“经济补短板”政策引导下，逐步完成加装规划是大概率事件，推荐关注康力电梯、广日股份、上海机电。 据调研了解，18年全国老旧小区完成加装电梯1万台，19年继续加快。 ①上海三菱：积极投入老房加装这一民生工程，积极探索并推出“一站式加装电梯服务”。至19年底，上海三菱电梯争取在全国范围推出30家一站式服务中心。 18年上海三菱电梯完成老房加装电梯3000台，2019年该业务的增长将超过30%； ②日立：加装改造业务也快速攀升，已占出货量的5-10%，并且趋势加快； ③康力电梯：全资子公司“幸福加梯”现阶段以单梯销售、一体化工程双重业务模式面向市场，开发代理商体系，通过自主工程、合作开发项目，在北京、承德、济南等多地，开展建设有幸福加梯样板梯工程，并新推出面向存量建筑旧楼电梯市场的改造电梯选型产品。我们认为，在“经济补短板”政策推动下，逐步完成加装规划是大概率事件，各大电梯企业也将显著受益。

风险提示： 加装电梯社会资金没有盈利模式，地方财政补贴有限，进程低于预期。

团队介绍

首席分析师：刘荣

机械分析师：诸凯

机械分析师：吴丹

机械分析师：时文博

分析师承诺

负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

招商机械团队， 7 次上榜《新财富》机械行业最佳分析师，连续两年第一名,三年第二名，两年第五名。连续 5 年上榜水晶球卖方机械行业最佳分析师，连续三年第一名。 2012、2013、2018 年福布斯中国最佳分析师 50 强。 2019年获WIND 和金牛最佳分析师第一名。

投资评级定义

公司短期评级

以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上

审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间

中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间

回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

A：公司长期竞争力高于行业平均水平

B：公司长期竞争力与行业平均水平一致

C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：

推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数

中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

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