净利润暴跌96%，中国联通怎么了？

日前，中国联合网络通信股份有限公司公布了2016年财报，其中公布的2016年年度净利润，创下上市15年以来的最差纪录——同比下降达到了96%。

这个数字太过惊悚，于是各个媒体纷纷发文讨论。因为在2015年中国联通流失大量的用户的情况下，当年净利润也不过下降12%，而2016年这种96%的降幅超过了各方的预料。

因为中国联通可能是首批混合制改革的巨型国企，所以它的一举一动都引人注目，中国联通怎么了？这个96%的降幅又意味着什么？中国联通未来又会如何呢？

其实，我们仔细看一下财报，就会发现联通其他业务指标的变化并不太大。中国联通2016年的营业收入是2741.97亿元，同比下降了1.02%。服务收入是2409.82亿元，同比还增长率2.4%，EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)795亿元，下降了9.10%。

通常EBITDA被认为代表企业的真实经营情况。三大运营商对比，中国移动增加了6.9%，中国电信增长了1.09%，中国联通确实业绩不好，但也没有到历史最差的地步，2012年联通的EBITDA是726.6亿，比今年还要低，但是当年联通的净利润是70.96亿元。

所以，联通虽然业绩不好，但是没有差的那么离谱。

联通净利润的大幅度下降，主要问题不是经营，而是利润都哪去投资了基础设施。

按照联通的数字，截至2015年10月，我国宽带接入用户总数达到2.12亿户，光纤接入FTTH/O用户总数达到1.1亿户，占宽带用户总数的比重达到51.8%。到2015年末，当时联通是完成了三省一市的全光网 。

而2016年，联通要完成全国光改：根据市场需求完成城市20M以上，农村8M以上改造；完成DSLAM退网。到了2016年3月，联通就已经建成全光网省7个，全光网络地市118个；光纤入户覆盖家庭1.6亿户了。2016年底虽然没有全光网，但是已经建成10个了，这个投入是巨大的。

在上光网的同时，联通还在4G基站上发力，到了年底4G基站已经达到74万个，实现全国乡镇以上连续覆盖，这个投入也是巨大的。

所以，联通利润下降没有数字看上去那么恐怖，主要是建设占用了资金，造成了净利润的大幅度下降。