特朗普露出真面目：未来三五个月，危机比2008年更加严重？

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来源：投资中国综合整理自四海每日观察（sihaimeiriguancha）房四海、天天说钱（liuxb0929）刘晓博、新浪微博@齐俊杰、一财网

未来三五个月，危机比2008年更加严重？

作者：九方宽客宏观研究院院长房四海

来源：四海每日观察（sihaimeiriguancha）

金融危机即将到来

任正非在华为内部讲话认为，金融危机即将到来。我同意这个观点，这不是危言耸听，我之前也讲过，这个世界将会有一场金融危机，而且，相比较于2008年的危机，将要来临的危机会更加严重，在未来半年内的三个月至四个月之间，明年春节之后，要特别小心。

危机的逻辑，其实很简单。川普上台以后带动全球通胀预期，并把通胀预期打的很高，尽管是预期，但却可以带动名义的债券利率，美国的债券利率相当于市场加了四次利息了。中国受美国的影响，导致长债利率也止不住的上行。等到全球主要国家还不起利息的情况出现，虽然可以用新债还旧债，但新债的借贷成本就高了，通俗讲，就是在没有降杠杆之前，利率却起来了。

川普是个大忽悠

川普上台以后，美国还有钱搞基建和减税吗？川普其实还指望着，通过金融战把中国的钱搞到美国搞基建和减税。美国的债务一直很高，已经超过警戒线了，2011年标普就给美国政府降过级；未来三到五个月，出现一场危机是必然的，所谓的库存周期的二次探底和明斯基第二时刻的爆发，这个爆发点，也许用不了三到五个月，也许是1月20号川普就任的时候。

不用过度担心意大利公投和美联储加息。美联储加息对黄金是利多的，为什么这么讲？加息后要看美联储怎么发言，市场现在已经加过四次息，美联储不敢这么加的。所以说川普也是个大忽悠。普京也是个大忽悠，但普京黑白两道都能玩，把油价搞起来了。川普则还有待观察。

明年大宗商品分化

现在已经12月份了，讲讲明年。明年有一场大危机，还有一个滞涨，油价是另外一个逻辑。通胀则分为两种；供给驱动和需求拉动，比如金融危机老百姓吃不起，导致的需求萎缩。明年个别的产品可能是个通胀，还有个别的产品可能是通缩，也就是大宗商品分化，需要细分研究，大宗有十几个细分板块的。

石油走的是国际地缘政治的逻辑；农业走的是气候的逻辑，比如经济作物大豆、棕榈油的上涨；基本口粮，咱们别搀和。全世界的投资家对基本口粮都有分寸，不敢胡搞；铜走的是通胀预期的逻辑，铜和美元挂钩，美元涨，铜涨，美元跌，铜跌；短期，看起来美元创新高的可能性也不大，美元在100左右会纠结很长时间，也许会破100，是这么一个情况。

全世界都是政策市

我们说中国是政策市，其实包括美国在内全世界都是政策市。全世界都是政治经济学，政治大于经济，全世界的企业家都想巴结政治家，必须巴结，没有办法，全世界的政治家的权力越来越大，而不是越来越小。

全球经济并没有复苏，还在下行；美国的复苏是假的，中国也不存在L型。欧元短期，是见底的，但经不起川普正式上任和法国大选的冲击。法国是欧洲的核心，也一直担任拯救欧洲的角色。我曾在巴黎九大做到过兼职教授和学术顾问，所以我对法国还是有些感情的。

中国也有一些政策问题，到底是保地产、汇率还是股票？如果遇到危机，中国会先保地产，然后再保汇率。我之前反复讲过，现金为王最好。如果确实想投资，可以买一些医药，白酒、石油、棕榈油、大豆之类的，铜和黄金暂时不要搞。黄金中长期来看，还是有价值的，铜不好讲，从中期来讲会有一次暴跌探底的机会。

特朗普露出真面目：他比希拉里更难对付！

特朗普通过“推特”连发了两条“微博”，向中国提出了三个“质问”。

上面就是特朗普推特上贴文的截图，文字的大意是：

中国自行贬值其货币（让我国企业更难与之竞争）、大幅征收我国商品进口关税（我们没有以其人之道还治其人之身），还在南海兴建军事设施，他们这么干，问过我们的意见吗？显然没有！

关于人民币贬值问题、贸易税率问题，此前特朗普曾多次表态，态度还非常激进。但对于南海问题，特朗普一直比较低调，很少谈及。一般认为，特朗普是商人出身，最感兴趣的还是经济问题。所以他当然选总统，比希拉里当选带给中国的政治、军事压力要轻一些。

特朗普当选之后，曾公布了上任之后最初100天要干的事情，其中就包括废止TPP（跨太平洋伙伴关系协定）。消息出来之后，很多分析认为，这证实了最初的判断：特朗普将执行“美国优先”的方针，首先解决国内问题，对于什么“亚太再平衡战略”、“遏制中国”等根本不感兴趣。

经济才是根本，政治服务于经济，而军事则是政治的婢女。特朗普重视经济，就无法忽视国际政治、军事层面的博弈。

在上述特朗普三问中，人民币汇率问题，以及双边贸易的税率问题显然是核心；最后一问，也就是南海问题，显然是“抓辫子”、“讲条件”。也就是说，特朗普的思路很明确，也很自然，他会利用政治、军事等方面的问题来威逼中国，以达到他经济上的目的。

他经济上对中国的要价是什么？

第一，阻止人民币贬值，以降低中美之间的贸易赤字。事实上，今天香港离岸市场上人民币短期拆借利率飙升了500个基点，推动离岸人民币对美元汇率反弹。其背景，是央行在控制人民币出境，以支撑离岸汇率；在国内，也通过减少逆回购的投放，支撑在岸人民币汇率。此前有分析认为，人民币抢在特朗普上台之前，快速实现贬值。事实上到目前为止，人民币贬值幅度是主要货币里最小的。

 

第二，特朗普希望美国制造业回流，比如希望苹果产品在美国本土制造，如果真的这样，富士康将被迫减少在中国内地的上百万雇员。同时，还将影响苹果产品的整个产业链，很多中小企业也可能被迫迁往美国。

 

第三，让美国企业在海外的存款回流，主要手段是降税，当然也包括查税，软硬兼施。美国企业在海外有超过2.5万亿美元的存款，相当一部分在中国。这些资金回流美国，对中国意味着资本外流。

 

第四，希望中国降低美国产品的税率，市场对美国更加开放。

上图：特朗普12月4日发推特称：美国将大幅削减企业税收并放松监管，但任何离开我们国家，解雇（在美国）的员工，而到另一个国家建立新的工厂的企业，如果它们妄想在没有任何惩罚的情况下将产品重新卖回美国，这是错误的！我们将很快将出台规定，当这些企业将海外代工的产品回售美国时，征收35%的关税。

所以，特朗普对中国的要价非常高，事实上超过了希拉里或者奥巴马。为了顺利达到这些目的，特朗普已经开始软硬兼施，他还没有上任就已经在台湾问题、南海问题上“敲打”中国了。所以，未来中美在政治、防务方面的摩擦不会比奥巴马时代少，也许反而更厉害。

结语：每次强美元特别是美元指数超过100之后都会爆发金融危机。最近一次2008年，甚至美元还没这么强，只是加了几次利息，就酿成了百年一遇的金融风暴。现在的情况似乎比当年复杂的多。100以上的强美元，叠加明年可能出现的连续加息，再叠加欧盟经济解体，再叠加西方国家债务危机，更要命的是还可能叠加我们的自身的史无前例的巨大房地产泡沫，这确实让我们多多少少感受到了危机味道。自打2008年以来，世界经济已经太平了8年，相当于活到了坎上，而美国历任总统交接班，往往也都是金融危机爆发的时点。新总统上任给上一任擦屁股已经是常态，比如布什上台处理911和互联网泡沫破裂，奥巴马上台处理次贷危机，川普上台，处理什么呢？美国就能欣欣向荣了吗？恐怕未必。

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