作者 | 高文轩
来源 | 智谷趋势（ID：zgtrend）
今年3月3日，央视《遇见大咖》的节目播出了一个片段，郭广昌、王健林、马云、董明珠共同参加了一个活动。郭广昌登台演讲：
刚才王健林董事长跟我说，在中国开会最难的事是什么，是座次、是排名。政府排名还比较好办，据说都有很确定的位置的，比较好排。企业家排名真的很难排……
3个多月后，一场风暴来临，网传海外投资排查、一些公司股债震荡、资产重组等一连串事件发生。
中国企业界的氛围和格局出现多年未见的大变。
这期间，万科老王退位，乐视贾乐亭出局，许家印财富超越王健林，融创富力万达三国杀，企业家座次大变，排名大乱。
相比较而言，郭广昌遭受的震荡似乎较小。
7月21日，证监会公布了对同花顺网站的处罚决定，该网站此前发布郭广昌“失联”的虚假信息导致股票震荡。郭广昌在巴西圣保罗飞往福塔莱萨的飞机上写下内部分享文字：“谣言止于智者”。
一周后，在巴黎飞往上海的飞机上，郭广昌再次写了一封对员工的内部信，谈了对海外投资的认识。
这封信的核心意思是三个：
1. 对海外投资进行规范很必要，确实出现了不理性行为，“我们在海外投资时最头痛的就是和中国企业竞争，因为某些中国企业的出价真是看不懂”。
2.相信官方对真实、合规的海外投资的态度没有变化。中国已是第二大经济体，一定会出现一批能整合全球资源来发展自己的中国企业。
3.复星走出去是为了更好的回来，目前资本负债率是50.7%，很健康。
观察一下风暴过后的企业家表现，郭广昌和其他人的行事态度有着微妙的差别：
1. 不少大佬的表态是：“积极响应国家号召，我们决定把主要投资放在国内。”郭广昌没有把海外投资的门全关上，强调真实合规的、基于“中国动力”的海外投资有价值。
2. 今年很多海外投资激进的企业都把项目停了，郭广昌两封内部信都是在全球看项目途中写的，第二封信前一天，复星和国企三元收购了法国健康食品企业St Hubert。此前数月，还有几起收购完成。在这个节骨眼上，这些动作应获得了官方认可。
为何有这种差异？背后透露了什么？
表面上看，是三个数据造成了这个差异。
近来官方的态度渐渐明朗，对海外投资并未完全封杀，是否鼓励主要看几个因素，其中的三个关键因素是：
第一，是不是不理性？
理性最重要的衡量标准自然是：是否赚钱。复星近5年净利润保持了24.7%复合增长率，这对于几百上千亿资产规模的公司，算是拿得出手的。
第二，是不是存在资产转移？
复星本身是香港公司并在香港主板上市，在境外资本市场有融资能力；境内外的投融资活动基本做到相互闭环，避免大额的跨境资金流动。根据公开信息，自2015年至今，复星进行的海外投资项目有19个，境内资金换汇的仅有AHAVA
1个。接近复星的人士透露，其中内保外贷占海外投资总额不足1%。
第三，是不是杠杆过高？
前几年复星也被舆论指负债过高，这几年一直在降，2016年资本负债率降到了50.7%，基本是正常水平。
这三个方面的数据，复星被人称为“好学生”。但比这三个数据更关键的，其实还有一个因素：复星海外投资的模式跟其他企业不一样。
复星全球化正式起程于2007年香港上市后，至今正好十年。
这十年它有个贯穿始终的投资策略：中国动力嫁接全球资源。
说白了就是，看好中国市场，看好中国家庭的消费升级，然后去全球找可以满足这种市场升级的优质资产，买下来，带回中国来发展以满足需求。
这里的关键是，海外投资与中国动力、中国需求、中国增长结合在一起，很多项目买下来，是要拿回中国发展的。
郭广昌这种新的生意模式，
第一次出手是2010年6月，投资全球最大的旅游度假连锁集团ClubMed（地中海俱乐部）9%股权，
2015年2月完成私有化要约，推动Club Med与中国市场相连接，已在国内开了四家度假村，预计到2020年在中国将运营管理20家度假村。而Club Med2016年的冬季财报也创下了十几年来最好成绩，盈利4400万欧元。
第二次出手是2011年5月，投资时尚品牌FolliFollie。
复星和美国寿险企业保德信合作成立美元基金，形成“拿华尔街的钱—投资欧洲的企业—助其进入中国市场”模式，郭广昌嫁接全球资源的打法由此成型。
最近的动作是，复星把技术往国内引，比如治疗肺癌的细胞免疫技术，精准医疗领域世界一流的达芬奇手术机器人等，新的研发基地建在上海张江。
复星的这种模式叫反向全球化
（注意，不是反全球化）
。并非单纯的“走出去”，用郭广昌的话说，“走出去是为了更好的回来”。
项目拿回来，就业就留在了国内，技术、品牌和税收就留在了国内，管理经验就留在了国内。这就是官方对于海外投资最为看重的：是否对中国发展有利，是否有利于中国的产业升级和技术升级，以及正在进行的供给侧结构性改革。
郭广昌10年前定下“中国动力嫁接全球资源”的策略时，不知有无预料到“选择即命运”。
万达、安邦重金买下欧美的城市地标和文化地标时，不知有无想到今日之管控局面。
风暴已有一段时间，该如何看待中国资本出海，它对中国企业界的影响有多大？
这个问题要放到更大的坐标里来看，有几个要点值得注意。
第一，这几年中国资本走出去，是有史以来第一次主动全球化。
是的，“有史以来”。
五千年历史进程，要么闭关锁国，要么有心无力，中国从来没有这么大规模的进行资本和商业的输出。
这几年的出海，是中国第一次有实力也有可能去全球挑选资产、纳入囊中。放在千年背景下，这出海的几年，有着特别的意义。从未有过，却在塑造未来。
这是千年进程中的首次，那么在这过程中出现调整，出现一些偏差，出现各个利益主体的博弈协调，都是正常的，不必过多夸大它的反常性。
习惯了在镇里的小杂货店里买东西，突然进到大城市沃尔玛里，兴奋之中，买些听闻名已久从未见过的大牌玩意儿，买些家里用不上的新奇玩意儿，都正常。
第二，买错了家里用不上的东西，浪费了钱，是不是就不去沃尔玛了？
郭广昌说，现在中国已经是全球第二大经济体了，一定会出现一批能整合全球资源来发展自己的中国企业
发改委新闻发言人说，支持真实合规的对外投资活动，支持以企业为主体、以市场为导向、按商业原则和国际惯例的对外投资项目。
一个大国崛起过程中，发展到一定阶段，资本出海、去全球寻找优质资产，是一个必然选择，美国是这样，日本也是这样。日本的海外资产已超过本土1.5倍之多，海外资源土地面积已达本土10倍。
中国海外投资貌似凶猛，但对比一下对外投资额占GDP的比率，2002年中国为2.5%，2015年为9.06%，而日本同期分别为7.64%和30.07%，美国同期分别为18.30%和33.38%，德国同期为30.24%和54.99%。
随着国家的崛起，商业版图和资本版图的扩大是趋势。短周期的影响必将被长周期力量穿越。
第三，逛沃尔玛新鲜劲儿过了后，应该理性地买哪些东西，哪些最适合自己？
这确实是个真问题。当家里的现金储备下降的时候，更是如此。
买什么？从国家层面已很清晰，买有利于产业升级、技术升级的东西，房地产、影业、体育俱乐部等虚头八脑的东西别来。
从美国的发展历程可以看到，它是先有产业类企业为主的漂亮50（产业立国），后才出现高盛、黑石等资本之王（金融立国）。
中国现在还是产业立国阶段。过去两年金融业狂飙突进，乱象频出，证明了绕开产业立国阶段直接进入金融立国，行不通。
今年的监管风暴以及金融工作会议，着眼的都是一点：金融回归本原，为实体产业服务。
海外投资亦要归从于这个原则。
走出去成为全球化标杆的中国民营企业，比拼的核心能力不是管理能力、商业嗅觉、财技水准等，而是对趋势的把握。
它们能兴起，基本是抓住了历史大机遇的结果。
看看复星的发展轨迹：
1. 上世纪90年代，最早介入的是两个领域：房地产和医药，正是彼时的风口。
2. 本世纪初，发力投资钢铁等周期性产业，抓住了制造业崛起和基建工程大爆发的大背景。
3. 2008年后，中国商业大环境再次变动，产能过剩初显端倪，消费升级启动，复星将金融、大健康和快乐产业等作为重点方向，同时出击海外，抓住了金融危机之后欧美资产十年一遇的抄底期。
而在今天这个新常态的转折时点，不少人注意到，
复星对战略表述做了一个调整：从投资为主，回归为聚焦产业深度运营、整合和投资，其中的关键词，就是产业。
郭广昌说，去年我们在讲复星整体战略的时候，还是以投资为主，而今天我们更多的角度是从产业角度。跟别人想象的不一样，我们现在定位自己是一个产业运营公司。复星确实以投资闻名，但投资只是手段，复星认为自己是一个产业运营、整合和投资的集团公司。
郭最早做产业起家——医药与地产，后转为围绕产业开展的投资，一度被外界称为“中国巴菲特”，此时转身继续深耕产业，他自己说，这是回到初心。
去年的一个会上，刘永好问郭广昌：企业到底要做实体经济还是做投资？
郭广昌回答：“我前面说的是投资，但其实我心里面装的都是产业。”
他说，复星的投资逻辑是，
谁能真正打磨产品，变成一个具有令人尖叫的产品力的企业，谁能够在未来制造和客户无缝链接的企业，
这是复星要去做的，其实是在通过投资去创造这种生态链。
郭广昌拿刘永好举例子说，正因为刘永好最熟悉农业，所以未来投资最好的方面也肯定是跟猪有关的那些产业。
