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公司发布2019年中报。上半年公司实现营业收入21.94亿元，同比增长32.0%，归母净利润3.54亿元，同比增长73.5%，符合申万宏源预期。
投资要点：广东、湖南上半年水电利用小时数接近16年高点，公司水电业绩大幅改善。
公司水电机组主要分布在广东北江支流以及湖南沅江、耒水和湘江，2018年湖南、广东两省来水严重偏枯，两省全年水电利用小时数均为近年最低点，拖累公司业绩表现。2019年初以来我国南方地区降水偏丰，截至6月底湖南、广东两省水电累计利用小时数分别同比增长764和374小时，全省平均利用小时数接近2016年高点。公司上半年水电利用小时数达2940小时，相当于2018年全年水电利用小时数，上半年实现水电营业收入7.36亿元，同比增长76.45%，业务盈利能力大幅改善。
生物质业务两台机组上半年投产，在建机组进度超预期。
依托韶关市林木资源，公司近年来加快生物质发电业务发展，今年5月和6月新丰电厂扩建工程1、2号机组（2*3万千瓦）相继投产，截至目前公司在运6台生物质机组，合计装机容量18万千瓦。上半年公司在运生物质项目平均利用小时数达3699小时，较2018年同期增加411小时，实现营业收入3.07亿元，同比增长24.81%。韶关市总共规划12台合计36万千瓦生物质项目（均在公司旗下），目前公司重点推进翁源生物质一期及二期项目建设（2*3万千瓦），争取年底前全部投产。推进翁源三期、四期以及新丰扩建三期、四期前期工作，确保下半年动工建设。公司生物质发电在建及拟建项目进度超预期，未来将成为公司主要盈利增量。
