【智库分析】依赖中国投资者，埃及建新都有望

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中国投资者将在开罗新首都建设中扮演关键角色。但是在埃及投资的机遇和风险并存，国家风险尤其是货币风险有上升的趋势，中国投资者仍需小心行事。

依赖中国投资者，埃及建新都有望

中国投资者将在开罗新首都建设中扮演关键角色。2016年10月3日，中国华夏幸福基业和埃及政府签署框架协议，准备参与新首都工程的二期和三期建设，预计投资额200亿美元。之前，中国建筑工程总公司已经承接了新都建设一期项目中的大部分工程。而新首都建设需要的水泥，则来自于成都建筑材料工业设计研究院在开罗南部投资建造的一座水泥厂。但是在埃及投资的机遇和风险并存，国家风险尤其是货币风险有上升的趋势，中国投资者仍需小心行事。

在2015年3月，埃及政府宣布将建立新行政首都，以此缓解开罗人口和环境的压力。新建首都这个想法是几个中东私人开发商在一个经济会议上牵头提出的，包括在中东地区颇有影响力的房地产开发商Emaar。但是会议开完之后，此事就搁置了，Emaar甚至发布声明表示公司不参加建都工程，最终阿拉伯世界的开发商都放弃了新都工程。主要原因是开发商在融资问题上与埃及政府无法达成一致。总统塞西明确表示，政府不会为新首都建设出一分钱，资金只能从其他渠道筹集。

中国公司取代阿拉伯投资者

埃及政府和阿拉伯开发商谈判破裂之后，中国投资者迅速抓住了机会。2015年9月，中国建筑工程总公司（中建）和埃及政府签订谅解备忘录参与项目一期开发。习近平主席今年1月访问埃及时，也提出了加深合作的想法，但具体细节不为外界所知。

埃及房屋部部长Mostafa在3月说中国公司会从四月开始给埃及当地承包商提供长期贷款。同时，房屋部协调当地几个承包商和中建合作一起参与新都一期工程。承包商之一ArabContractors在8月表示他们将承接价值2.25亿美元的基建和房屋工程。另一个承包商HassanAllam建材公司说他们的合约值高达7.8亿美元，包括建设三百万平方米的市政公用设施，预计18个月内完工。HassanAllam同时在开罗南部在建一个水泥厂，由成都建筑材料工业设计研究院投资建设，是埃及国防部委托的工程。水泥厂合约总价值12亿美元，建成后将有六条生产线，每条线每天可生产6千吨水泥熟料，产品主要用作新首都建设。

解决融资问题

埃及的新首建设能不能成功，融资是关键。今年8月，中建表示已经签意向书，准备承接一期建设大部分的工程，包括内阁办公室，几座部门大楼，一个会议中心，一个露天广场和几千幢住房。融资安排有可能会使用“设计，采购和建设+”的模式，该模式被用在最近几个主要的大型发电厂合同中，包括由德国西门子在新都修建的一座4800mw的发电厂。

在华夏幸福基业与埃及政府于10月签订的框架协议中，对开发商的融资要求更高。埃及内阁发表声明说该协议由住房投资部签署，按照协议华夏幸福将会管理，营销和开发超过5650公顷的土地，开发的设施包括“智慧城市”，一个科技开发区，还有居民区。华夏幸福对此相当有经验，因为它曾经参与中国30多个工业城市的建设，并已经开始向国外输出这种开发模式。

公私合营模式（PPP）的扩张

有的报告中称华夏幸福的融资框架为公私合营模式（PPP）。但是，PPP在埃及的发展记录良莠不齐。第一个大型PPP工程是新首都居民区的一个的污水处理项目，由当地的Orascom公司和西班牙的Aqualia共同开发，在2010年定下了20年的融资协议，工厂在2013年开始运营。但是去年通胀压力较大迫使埃及央行提高了利率，国内融资难度陡增。另一个让国际投资者头疼的地方是一旦出现了合约问题，埃及政府不愿意交由国际仲裁调解。

对中国投资者来说，尽管他们可以从中国政府得到一定的财力支持，但是最终也绕不开从当地融资。所以他们必须关注埃及的国家违约风险，因为大部分投资将会由埃及政府机构偿还。总统塞西一直致力于用大项目刺激国内经济，比如建设苏伊士运河经济区，政府负债大幅增加。但是有不少专家质疑这些项目是否能够盈利，以及政府的融资能力。由于埃及政局不稳，各项经济改革一拖再拖，比如迫切需要的汇率、税收和土地征收等方面的改革。

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各国投资战略机遇与风险矩阵 

埃及的货币风险一直居高不下，中国投资者要格外谨慎。为了满足从国际货币基金组织获得贷款的要求，埃及央行在11月3日将固定汇率改为浮动汇率，当日币值大跌。之前的固定汇率制曾经造成大宗商品短缺，甚至包括糖和面粉等必需品。而今的浮动汇率制尽管给市场带了一定的灵活性，但是货币贬值造成物价飞涨，短期内社会不稳定因素大增。事实上，中国政府在埃及汇改中也起到了关键作用。因为IMF要求埃及政府至少要有60亿美元的多边资金安排，才会考虑向其提供120亿美元的贷款。10月31日，中国和埃及签订了27亿美元的货币互换协议。有了中国政府的帮助，埃及离获得这笔贷款又走近了一步。

从二战结束以来，全球有20多个国家迁都或者修建新的首都，以此拉动经济稳定政局，如巴西在1960年建设的巴西利亚，尼日利亚1991年从拉格斯迁都到阿布贾等。埃及建都也出于同样的考虑。但是及于近期几个大型投资项目的失败，埃及民众可能会质疑这样的大规模投资刺激经济是不是最好的发展方案，以及最终谁会真的会受益。但是不管怎样，中国投资的加盟给埃及新都建设增加了新的动力。

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关于经济学人智库中国海外投资指数2015报告

经济学人智库(The EIU) 的中国海外投资指数(GGI)在2013年首次推出，它将全球67大经济体对中国企业投资的吸引力进行排名。中国海外投资指数2015报告中，美国和新加坡再次获得对中国海外投资最具吸引力的目的地。为了将中国投资者对不同行业投资兴趣的变化反映在指数中，2015年GGI的指数构成从之前的55个指标增加至70个指标。新的指标涵盖诸如农业、对外承包工程、基础设施质量、服务行业和国家信用风险等领域。

报告全文下载地址:

http://www.eiu.com/ChinaGoingGlobal2015

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