天风机械团队
核心组合
：
三一重工、杰瑞股份、浙江鼎力、恒立液压、克来机电、中国中车，日机密封，杰克股份
重点组合：
赢合科技、徐工机械、晶盛机电、杰克股份、埃斯顿、华测检测、新筑股份、诺力股份、长川科技、璞泰来、荣泰健康、天奇股份、弘亚数控、建设机械。建议关注至纯科技、百利科技
本周指数及估值：
8月13日-8月17日（共5个交易日）沪深300指数下跌5.15%，机械行业指数下跌4.9%，国防军工行业指数下跌3.1%。机械子板块中，跌幅最小的是船舶制造，跌幅为2.38%。
本周投资观点：
8月份继续重点推荐工程机械、油服以及半导体等板块。房地产实际开工量好于市场前期悲观预期，带动工程机械销量连续超预期增长，预计下半年混凝土泵车等产品有望成为持续复苏进而带动企业利润增长。工程机械企业经历了资产负债表的修复之后，开始进入加速释放利润的阶段。油服是下半年比较确定的投资主线，下游行业复苏可见，油价对于油服公司股价的影响大多在日线和周线级别，在油价站稳70-80美元/桶的预判下，油服公司利润弹性远大于收入弹性。2018年有望成为利润增长拐点。半导体等新兴产业符合国家投资方向，国产化替代正在加速进行，同时也是弱市下是资金抱团的重要方向。
投资机会概述：
工程机械：
7月挖机销量继续高增长，国产机市占率进一步提升
。7月挖机销量11123台，同比增加45.3%；1-7月累计销量131246台，同比增长58.7%。出口销量是最大亮点，当月出口1786台，同比增长171%。7月挖机销量超预期，我们认为可能的原因包括市场受房地产悲观预期影响而对于下游开工量过度担忧，而忽略了PPP项目落地带来的积极变化以及环保因素带来的大挖强制性更新。环保因素带动大挖销量高增长，关注结构性变化带来的盈利提升：7月大/中/小挖当期同比增速42.6%/40.8%/26.5%；1-7月累计同比增速69.4%/76.5%/43.6%。中挖/大挖销量增速持续高于小挖。维持18~19年销量预计超19万和20万台预测不变，国产四强龙头市占率持续提升，资产负债表修复后利润释放加速，重点龙头公司资产质量不断改善。
重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。
油服装备：
油价回暖，重视油服投资机遇
。
根据IHS的最新报告，全球新增石油项目平均全周期盈亏平衡成本为44美元/桶，比2014年的57美元/桶相比大幅下降，油公司目前新开工项目大部分有利可图，行业资本开支开始稳步增加，预计2018年全球范围增长超过5%。国内页岩气开发任务完成压力很大，叠加中石油、中海油探讨加大勘探力度，保证国家能源安全等措施，预计下半年行业需求将持续增加，而供给仍然有限。供需格局的好转将带来油服及设备毛利率的提升，2018年有望成为油服公司业绩全面向上的拐点。重点推荐杰瑞股份、关注中曼石油，安东油田服务。
半导体设备：
中芯国际14nm获得重大突破，半导体设备国产化进程加速。
中芯国际14nmFinFET技术上取得重大突破，第一代FinFET技术研发已经送样客户。同时公司28nmHKC+技术开发也已经完成，28nmHKC持续上量，良率达到业内领先水平。2018Q1全球半导体设备支出170亿美元，同比增长30%；预计2018-2019 年同比增速为14%/9%，实现连续四年增长并再创新高。国产设备已经全面进入28nm生产线，部分进入14nm生产线，有望充分受益于本轮国内晶圆厂投资。上游硅片开始进入密集扩产期，相应的设备公司具备较大弹性。重点推荐晶盛机电、北方华创，关注长川科技、至纯科技。
新能源汽车及锂电设备：
7月新能源乘用车同比增长7成
。7月新能源狭义乘用车批发销售7.1万台，同比增长7成，且纯电和插混表现均强；1-7月新能源乘用车销量达42万台，同比增长1倍。在历经补贴政策调整后，新能源发展呈现稳定较强特征，7月传统燃油车零售增速-5%，新能源车实现高增长，成为拉动车市增速和增量核心动力。其中7月的纯电动轿车56%的增速，插电混动同比增速135%。
重点推荐：赢合科技。受益标的：天奇股份、璞泰来等。建议关注百利科技。
智能装备：
国内7月工业机器人实现同比6.3%增长，2017国产机器人市占率首降。
国家统计局公布的数据显示，7月份中国工业机器人产量为13669（台/套），实现了6.3%的同比增长。今年上半年，工业机器人产量累计增长24%。外资品牌市占率有所下滑，国内汽车之外的其他行业需求量持续增长，且越来越多的行业开始出现对于工业机器人的需求。6-7月份增速下滑的主要原因在于国内经济形势不明朗，部分客户延迟采购。预计9月份开始销量将逐步回升，关注头部企业市占率的提升以及真正具备核心技术的公司。
重点推荐埃斯顿、克来机电，关注中大力德、拓斯达等。
风险提示：
上游资源品下跌，公司业绩不达预期，基建投资大幅下滑等。
1. 本周子行业重要观点更新
1.1. 半导体设备：从SEMI最新半导体预测看行业投资机遇
半导体设备支出将连续四年增长，三星投入和中国市场成主要驱动力
。根据SEMI大半导体产业网数据，预计2018-2019年半导体设备支出将同比增长14%/9%，达到637.3/694.6亿美元，实现连续四年增长并再创新高。根据此前公布的数据，2018Q1全球半导体设备支出为170亿美元，同比增长30%，未来有望保持。SEMI 认为保持高速增长的原因主要有两点：一是存储器价格暴涨带动三星巨额投入，同时三星也将扩大晶圆代工投资，并增加EUV的7nm产能布局；二是中国在建晶圆厂规模可观，且大部分都将于2019年底前实现量产，未来两年设备需求巨大。从下游需求来看，以智能手机为代表的移动终端，4K视频，以及需要大量规模计算的应用（人工智能和智能汽车）也将推动设备需求的持续增长。
国产化进程带来广阔市场空间，国内设备厂商将充分受益
。SEMI预测，2018-2019年中国设备支出将同比增长65%/57%。其中，在建及拟建的晶圆厂中，外资投资金额占比为58%和56%，本土投资金额为42%和44%，外资厂商主要为英特尔（Intel）、SK 海力士、台积电、三星和格罗方德（GLOBALFOUNDRIES）等，而国内厂商如长江存储、福建晋华、华力、合肥长鑫等都将进行大举投资。2018Q1中国半导体设备支出额为26.4亿美元，同比增长38%，伴随着晶圆厂的持续开工，预计下半年增速将进一步提升。
《国家半导体产业发展推进纲要》指出，2020年我国IC产值将达到8710亿元，晶圆代工实现16/14nm量产，封测技术达到国际大厂水平；《中国制造2025》也提出，2025年，我国12寸晶圆产能将达到100万片/月，并实现14nm制程导入量产。由于半导体行业的高壁垒性，我们认为国内厂商将充分受益于国家战略支持和设备市场广阔的市场空间。另外，考虑到中兴事件带来的刺激性影响，半导体产业国产化有望加速，国内厂商也将充分享受发展红利。
投资建议
：（1）北方华创：公司是国产半导体设备龙头，除光刻机、离子注入设备外基本上覆盖半导体制造产业关键环节工艺的设备，部分半导体设备已经成功进入中芯国际的 28nm 的生产线，并实现初步投产；公司还于去年8月收购硅片清洗设备公司Akrion，积极扩展了海外市场业务能力；（2）长川科技：公司是国内检测设备龙头，并注重研发投入，2017年研发费用达0.37亿元，占营收比重为20.5%，有助于充分提升技术优势。同时，公司积极拓展重点，客户已经与长电科技、华天科技、通富微电等先进封测企业形成良好合作关系，深度绑定国内封测龙头，将力助步入快速成长通道。
1.2. 锂电行业：特斯拉落户上海带动50万辆车增量，CATL大规模招标开启
1.2.1. 特斯拉落户上海，远期有望带动百亿设备投资
（1）7月10日，特斯拉公司与上海临港委员会、临港集团共同签署了纯电动车项目投资协议，项目规划年产50万辆纯电动整车，特斯拉中国工厂落户上海临港。上海临港可能为整车组装及电池pack基地。目前，特斯拉尚未在上海拿地，工厂动工最早时间将在明年春节之后。
目前特斯拉电池供应体系中，松下话语权很大，预计未来特斯拉-松下将继续通过合资工厂形式扩充产能。松下早于去年就开始布局国内产能，目前有大连、无锡两个基地。松下尚未大规模招标，去年可能有1-3GWH的招标，目前大部分产能仍处在前期规划阶段。
此次项目规划年产50万辆纯电动整车，对应30~40GWh动力锂电产能，预计将带动100~160亿元的设备投资。
（2）7月17日下午，韩国LG化学的电池项目与南京江宁滨江开发区正式签约，预计将总投资20亿美元，该项目主要生产动力电池、储能电池和小型电池，工厂规划建设电极、电芯生产线23条，其中动力电池16条、储能电池3条、小型电池4条。该项目计划于今年10月开工建设，2019年10月开始实现量产，2023年实现全面达产。项目达产后，预计年产动力电池32GWh，年产值将达350亿元人民币，税收20亿元。目前LG化学的电池保持着年均30％以上的电池销售增长业绩，汽车动力电池和ESS储能电池均处于世界第一，动力电池产品主要供应现代汽车、沃尔沃、通用、克莱斯勒、雷诺等著名汽车制造产商。
我们预计，LG的动力电池国产化加速，对设备、原材料等国产化也将有所推动，尤其是在2021年之后新能源车补贴取消、LG将加速发力布局，由此将在2020年下半年实现更大电池产能的达产。由此推测，2020年开始设备国产化将加速。
同理根据2021年补贴取消，韩国另外两大电池厂SDI和SK也有望在2020年开始加速国产布局。根据目前的中国新能源车产业布局，长江经济带、尤其是长三角地区、苏南地区将有望成为重要产业链聚集地。
1.2.2. CATL招标点评：量和时点略超预期，设备景气度得到较大提振
据高工锂电新闻，7月12日，科恒股份在互动平台上表示，子公司浩能科技已接到宁德时代（300750）9台高速双层涂布机设备采购中标的通知。这预示着本年度CATL大规模招标开启。
宁德时代大规模招标开启，我们宁德本部和时代上汽2019年投产产能有望达到13GWh和16GWh，其中将包括宁德、溧阳两大基地和时代上汽项目，与广汽、华晨宝马等合资项目预计也将陆续开工。CATL上市总融资规模远低于130亿、且上市前公司明显缩减了资本开支，因此市场对其2018年扩产量低于预期、同时怀疑其2019年扩产是否能达到8GWh存疑；此次招标有望超过20GWh，2020年国内+海外扩产预计也将不低于20GWh，总量上超预期。我们
判断，2019年宁德时代的产能将出现缺口，因此快速投产将有助于及早释放产能。
据凤凰财经新闻，7月20日期南京银隆遭到法院查封，主要原因是业主银隆和承建方五冶集团的纠纷，协调一致后7月22日解封。我们认为银隆集团的风险远小于沃特玛（坚瑞沃能），因为其全国在建和已经达产项目包括珠海、河北、天津、成都和南京五地，目前产能并没有充分运转，相应的电池和整车成品与半成品、零部件与原材料等库存压力并不大，更多的压力在于土建成本和设备采购，其中大多数设备通过格力智能装备公司间接采购，借助格力的供应商管理体系能够实现集中采购降低成本和质量保证验证。因此不论在设备供应商的产品品质还是后期支付款项方面，都存在相当高的安全性，对装备行业影响较小。
投资建议
：1）首推国产锂电设备龙头先导智能，公司进入CATL、松下/特斯拉、LG化学供应链的国产设备厂商，预计18-20年净利润10.00亿、12.55亿和15.16亿元。2）后端物流自动化重点关注诺力股份（中鼎），子公司无锡中鼎在后段物流自动化环节进入CATL、比亚迪、松下、LG供应链，技术水平得到龙头企业持续认可，预计2018-2020年净利润为2.26、3.10、3.94亿，EPS分别为0.85、1.16、1.47元；3）其他受益标的包括赢合科技、今天国际、科恒股份、璞泰来、天奇股份等。
1.3. 工程机械： 7月挖机销量超1.1万台，同增45.3%，行业需求维持高位
1.3.1. 7月小松开机时间环比持平，预计八月销量依旧火爆
根据小松官网数据，7月中国区挖机开机时间为133.8小时，同比-6.6%。考虑到小松市占率由2017年6.73%下降至2018年1-7月的5.3%，且7月单月市占率下降至3.9%，而行业内新机开机率更高，因此该数据可能低估了下游真实的开工数据。事实上，2018年以来小松挖掘机销量出现结构性变化，其开机时间已经不能完全反应行业的变化，如3月和6月开机时间分别同比下滑12.5%和2.2%，而当月挖机销量分别同比增加78.9%和45.3%，均是超预期的增长。我们认为伴随政策发力、前期停工的项目开始复工以及环保因素带来的强制性更新，8月开机时间有望出现一定回升。
1.3.2. 超预期！7月挖掘机销量同比增加45.3%，出口表现持续亮眼
根据中国工程机械工业协会数据：
7月挖掘机销量11123台，同比涨幅45.3%；其中国内市场销量（不含港澳台）9316台，同比涨幅33.2%；出口销量1807台，同比涨幅172.55%；港澳地区销量21台，同比涨幅425%。2018年1-7月，挖掘机累计销量131246台，同比涨幅58.7%。其中国内市场销量（不含港澳台）120492台，同比涨幅54.8%；出口销量10681台，同比涨幅118.7%；港澳地区销量73台，同比涨幅170.4%。国内销量方面，7月大/中/小挖当期销量分别为1762台/2680台/4874台，同比增速分别为42.6%/40.8%/26.5%；1-7月累计销量分别为18043台/32299台/70150台，同比增速分别为69.4%/76.5%/43.6%。
7
月挖机销量超预期，全年19万台销量预测大概率实现：
此前市场对于7月挖机销量的预期在1-1.1万台之间，而实际销量11123台，超出市场预期，我们判断原因可能是市场受房地产悲观预期影响而对于下游开工量过度担忧，而忽略了基建投资托底带来的积极变化以及环保因素带来的强制性更新。预计8月挖机销量超11,000台，环比持平状态。由于17Q3基数较高，因此增速将正常回落至20~30%，预计2018年和2019年销量分别达到19万台和20万台。
环保因素带动大挖销量高增长，关注结构性变化带来的盈利提升：
国内销量方面，7月大/中/小挖当期同比增速42.6%/40.8%/26.5%；1-7月累计同比增速69.4%/76.5%/43.6%。中挖/大挖销量增速持续高于小挖，我们判断原因有两点：1）大挖主要用于矿山开采，施工环境较为恶劣，因而更新周期大大缩短；2）6月27日国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，环保政策日趋严格，由此带来部分强制性更新需求。销量的结构性变化将带动挖掘机毛利率上行，主机厂盈利能力有望进一步提升。
连续两月出口数据亮眼，未来海外市场值得期待
：7月挖机出口（含港澳台）1807台，同比增加172.55%，环比增加5%，再创历史新高。近几年一带一路沿线国家基建投资高涨，而又普遍缺乏发达的工业生产体系，对挖掘机等基建设备进口依赖性较强，未来海外市场有望贡献新增量。
根据国内挖掘机前七个月的销售数据（含进出口），国产、日系、欧美和韩系品牌的市场占有率分别为54.8%、15.8%、17.5%和12%，国产分给继续保持50%以上，三一、卡特彼勒和徐工占据国内市场前三位。7月集中度进一步提升至CR4=58.6%、CR8=78.5%，提升的原因主要为龙头穿越周期后，品质、渠道、售后和研发等多方面能力优势巩固，同时液压件等核心部件缺货带来龙头获得供应商保供的优势。
工程机械主要需求来源分别为：1）大、中、小挖和泵车、汽车起重机的更新周期错位，逐步推进更新、拉长周期。2）全国固定投资额持续增长。其中基建投资占比逐渐提高，工业投资回复，而房地产投资稳定。对应的工程机械、尤其中挖的销量将保持持续增长。3）工程机械主要需求来源之三为大宗商品和主要原材料的价格在持续上涨后带来矿山采掘开工量维持高位。另外，国内爆破物的管制逐年加强，导致大量矿山的爆破工作量由“大型挖掘机+重型破碎锤”完成。综上，从不同机型的销量来看，中大挖的增速已经明显高于小挖，预示着地产/基建/矿山等开工量增速更高。
重点推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械；重点关注：艾迪精密、柳工。
推荐理由
：需求持续高位、集中度提升，龙头收入高增长。资产负债表修复，行业龙头业绩释放加速。需求的时空错配，不同品类工程机械需求高增长接力。高空作业平台作为新兴产品快速增长，同时美国制造业复苏明显，对高空作业平台的需求明显提升。
1.4. 智能装备：国内7月工业机器人6.3%增长，静待贸易战负面影响解除
1.4.1. 最新月度数据显示，工业机器人单月增速为6.3%，IFR对全球全年预期为15%
工业机器人7、8月数据持续走低，国家统计局公布的数据显示，单月增速分别为7.2%、6.3%
。行业累计增速到8月份从6月的34%降至21%。根据最新的IFR预测，本年度全球全年工业机器人增速预期为15%左右，而中国是增长最快的地区之一，对于下半年的展望是有可能企稳回升。工业机器人行业增速连续两个月大幅放缓，主要原因包括：1）国内宏观经济增速的放缓，工业机器人作为下游主要为汽车、电子、金属加工等领域的顺周期行业，景气度受到一定冲击；2）中美贸易战导致下游行业未来需求的不确定性提升，下游行业capex速度普遍放缓。
中长期来看，中国的机器人密度远低于世界平均水平，潜力空间巨大。
以汽车行业为例，根据IFR统计，2016年我国汽车行业工业机器人密度仅为505台/万工人，而日本、美国、德国、意大利等国家汽车行业机器人密度普遍高于1000台/万工人的水平，是我国的两倍。考虑到汽车行业是工业机器人最早推广、渗透的行业，其他行业的机器人普及程度甚至可能更低。
中国机器人产业联盟指出，当前机器换人在区域分布上最为集中的是珠三角和长三角
。其中，珠三角以广州、佛山为代表，工业机器人应用量非常大；长三角以上海、江苏为代表，机器人制造的几大巨头在此均有布局。
目前潜力比较大的地区有两个，其一是环渤海地区，辽宁、唐山等地的工业机器人发展迅速；另一个则是以重庆为代表的内陆地区。根据IFR的最新预测，到2020年，全球工业机器人销量将达到52.1万台，其中中国销量将达21万台，同比增速23.5%，仍将是全球工业机器人行业最为活跃的地区。
1.4.2. 2017年国产机器人市占率首降，本年度行业洗牌或将加剧
据CRIA与IFR初步统计，2017年中国工业机器人市场销量继续增长，全年累计销售14.1万台，同比增长58.1%，增速创历时新高。其中，国产机器人销售3.78万台，同比增长29.8%；外资机器人销售10.3万台，同比增速71.9%。与上年相比，国产工业机器人销售增速基本稳定，外资品牌销售增速明显加快增速。外资机器人在市场总销量中的比重为73.2%，比上年提高5.9个百分点。
从内外资结构看，2017年在主要行业中，汽车行业外资品牌机器人仍主导市场，国产机器人占有率约为10%左右，占比下降近6.2个百分点；电气电子设备和器材制造行业中，国产机器人市场占比28.4%，比上年下降了6.7个百分
点；在金属加工业中，国产机器人占市场总量的51.8%，比上年下降了4.44个百分点。2017年国产工业机器人应用行业继续扩大，已涉及国民经济39个行业大类和110个行业中类，释放出更多的市场需求。
国内机器人市场竞争加剧，采取过度价格竞争、而缺乏产品竞争力的参与者最终可能出局
。从上市机器人公司2017年增速来看，埃斯顿、拓斯达、中大力德等去年增速纷纷超过行业增速，这说明行业内仍有大量企业增速低于行业平均增速。由于成长性好、且具备一定的盈利前景，工业机器人行业近年来吸引了大量国产参与者，而绝大部分企业缺乏核心技术储备、主要依赖价格竞争，在上下料及搬运等领域抢夺一定市场份额。但去年以来，海外产能在国内有效释放，对这部分国产机器人生存空间造成挤压。对于小厂商而言，通过不盈利甚至亏本的方式争夺市场份额的难度大大加大，后续可能迫于竞争压力、最终出局。
1.5 轨交装备：城轨项目恢复审批，复兴号降价传闻不足为惧
1.5.1. 发改委恢复城轨项目审批，时隔一年城轨交通市场重启正常运转
事件：财联社8月12日报道，近日发改委召开主任办公会，审议通过长春市三期城轨交通规划，共涉及135.4公里、总投资达到787.32亿元，资本金比例为40%，其余资金由银行贷款解决，规划年限为2018-2023年。
1）积极的财政政策在交通基建领域中开始从国铁向城轨推进，轨道交通景气向上趋势确立。7月24日国常会要求积极的财政政策要更加积极，可以说是沉寂一年多以来轨交市场的一个转折点。我们当时提出轨交板块配置时点已出现，并强调重视政策持续性。历史上三次轨交景气向上区间分别为2008-2010、2012-2013、2015-2016（以城轨交通为主），期间板块相对于沪深300有较大超额收益的区间平均为7个月时间，主要是因为政策的持续性。例如，2015-2016年宏观经济较差，政策上强调软着陆，财政上推出债务置换、第一至三批PPP示范项目、2015年底成立1800亿城轨交通PPP融资支持资金等等。当前，轨道交通景气度上行趋势确立，行情还只是在早期位置。
2）城轨板块利空基本出尽，在更高的申报要求之下，轻轨、有轨电车等有望更加受益。2017年以来，由于PPP清库、81号文传闻修改、包头地铁项目被叫停、52号文出台等等负面信息影响，城轨板块持续阴跌。根据我们的统计，受52号文影响，目前已获地铁修建资格批复的43个城市中有13个受到影响，涉及里程超过1000公里，剔除这部分影响之后，2018-2020年累计通车里程仍超过4000公里，相较于2015-2017年有较大增长（这三年分别为295、650、876公里）。但在更高的申报要求之下，之前考虑采用地铁制式的城市部分可能转向轻轨、有轨电车、磁浮等方式。
1.5.2. 复兴号降价传闻不足为惧，对中国中车盈利能力影响有限
1）降价传闻似曾相识，去年年初的财新网原文：“上述人士告诉财新记者：“复兴号”最终采购协议还没有签署，但鉴于以往议价时中国中车完全处于被动地位，20%降幅成为事实的可能性很大”。而去年8月，财新网新闻又表示：“作为买方，中铁总不再坚持降价20%的要求，改以正常降价幅度5%结束谈判”。
以上的反复，一方面表明，降价传闻真实性值得商榷，这次新闻表述为7%降幅成为事实可能性很大，去年同样是20%降幅可能性很大，但实际上并未落地；另一方面，即使中间的确存在这样的反复，中车的议价能力也没有此前新闻所设想的那么低。
2）即使该降幅最后落地，我们认为对公司盈利能力影响不大。经我们测算，中车2015-2017年动车组价格复合下降6%，从1.46亿降到1.3亿，但是毛利率从20.21%提升到了22.68%，铁路装备毛利率从23.8%提升到了24.41%。中车作为全国动车领域唯一的制造商，向零部件厂商的议价能力不容忽视。
3）重视中铁总零配件采购权的让渡。近期中铁总和中车签署协议，铁总不再为动车组维修中的零配件采购专设部门，转而移交给中国中车。这是一个双赢的选择，一方面大幅降低中铁总在动车组维修上的库存成本，另一方面也为中车创造了新的利润增长点，后续将在利润表上有所反映。中车在新兴业务板块中有部分业务是通用机电零配件，这部分采购对象是铁总、主要用于维修，该业务的体量在150-200亿左右每年，但主要是牵引系统、远程控制系统的。轮对、刹车片、车门、受电弓、连接器等零配件预计将贡献较大增量。
投资建议：继续首推中国中车（A/H)，中车在产业链中的强势地位毋庸置疑，近年来展现出较强的成本转嫁能力；受益标的：新筑股份、华铁股份、神州高铁、永贵电器、众合科技等。
1.6. 油服行业：原油价格飙涨，重视高油价之下的油服投资机遇
OPEC与其他主要产油国在维也纳召开会议，会中决定自7月起每日增产约100万桶。这一增产目标首先低于市场此前海外分析师的一致预期，分析师在会前预料OPEC将每日增产180万桶；其次，由于近来包括委内瑞拉、利比亚与安哥拉等油国供应减少，加上美国对伊朗实施经济制裁，伊朗石油产出受限，实际增量可能只有77万桶。因而，被市场解读为对油价走势是一多头信号。
我们年初预判，2018年油价大概率会处于65-75美元/桶的区间，且主要原因在于政治因素而非需求因素。
此次油价上涨的主要催化因素包括：1）美国正从原油进口国变为原油出口国，油价上涨符合其根本利益，因此美国退出伊核协议、打击叙利亚等方式制造国际局势紧张，推动油价上涨；2）沙特阿美筹划上市，沙特政府有意将油价保持在高位；3）主要产油国闲置产能处于低位，短期释放空间不大。
随着 2017 年美国页岩油的持续放量和管道港口等基础设施的陆续建成，美国原油出口量大幅上涨，目前每天出口量大约在600万桶，远高于之前的平均450万桶/天。根据 EIA 周报数据，2018 年 3 月，美国原油净出口量达到 160 万桶/天，较上个月环比增长 14%，且原油出口增量主要流向亚洲和欧洲。
在一定的技术条件和开采难度下，油价的高低直接决定了石油公司的获利空间，此次油价回升使得各类石油和油气服务公司的业绩弹性得到较大释放。而石油公司的经营情况直接决定了资本开支，进而决定了油服公司的业绩。
随着我国油气设备专用件制造行业的快速发展，油气设备专用件生产水平日益提高，借助于国内较低的人力资源成本、良好的技术水平、完善的配套和较高的产品性价比，
国内供应商产品价格具有较强的竞争优势
。从油气产业链出发对我国主要相关上市公司的业务进行梳理，可以发现我国上市公司业务已经覆盖了全产业链，主要集中在各类机械设备提供，提供系统工程技术服务还不多。近年来，随着前期大型项目建造经验的累积，我国油气服务公司近年来转向一体化工程技术服务上转变，如中海油服、惠博普、杰瑞股份等立足于成为油气工程一体化，EPC工程建设能力不断提升。如今许多公司超过一半的营收来源于海外业务，直接反映了中国油服企业在国际市场上的竞争力。
2. 机械行业及重点公司估值跟踪
3.本周市场及机械行业回顾
8月13日-8月17日（共5个交易日）沪深300指数下跌5.2%，机械行业指数下跌4.9%，国防军工行业指数下跌3.1%。机械子板块中，跌幅最小的是船舶机械，跌幅为2.38%。
4. 行业重要资讯
4.1. 工程机械
（1）三一国际中报发布，6个月净利润超2017年全年！（报道来源：慧聪工程机械网）
8月16日，三一国际(00631)发布2018年上半年业绩公告。截至2018年6月30日，三一国际销售收入21.96亿元，同比增长约82.9％；毛利7.1亿元，同比增长78.9％；净利3.58亿元，同比增长172.3％，超过2017年全年水平。
公告称，2018年1-6月，受益于行业市场回暖和国际市场的不断拓展，三一国际期内收入大幅增长。港口机械销售收入9.6亿元，同比增长43.0％；能源装备销售收入12.4亿元，同比增长133.1％，其中，综采产品销售收入3.95亿元，
同比增长约300％。
受益于综采产品及大港机销售收入和毛利率大幅提升，2018年上半年，三一国际税前利润率达到20.3％，较去年同期提升约5个百分点；同时，通过加强内部管理，费用控制成效显著，管理费用率下降3.4个百分点至14.9％，处历史最低位。应收账款周转降至234.1天，同比下降42.6％。
报告期内，三一国际研发投入8520万元，同比增长87.7％。研发创新力度的加大，也进一步稳固了主打产品的龙头地位。数据显示，2018年上半年，三一正面吊的国内市场占有率达64.1％，较2017年末提升4个百分点，掘进机的国内市场占有率从2017年末的47.0％提升至56.4％。
（2）1-7月国内挖机销售13万台，三一重工稳坐“头把交椅”（报道来源：中国路面机械网）
近期，中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布数据显示，2018年1-7月，纳入分会统计的25家主机制造企业累计销售挖掘机131246台，同比增长超50％，创造历史同期第二高销量。其中，三一重工挖掘机销售约27561台，占据了21.5％的国内市场份额，市场龙头地位稳固。
其中7月份，国内挖掘机单月销量11123台，同比增长45.3％，创7月单月历史新高。三一重工的挖机销量2795台，市占率达到25.13％，同比增
长61.94％，连续6个月增速在50％以上。
值得注意的是，2018年1-7月，国内挖掘机销售平均吨位达到16.7吨，同比增长8个百分点，中、大挖市场占比大幅提升。其中，大挖销量达到了18043台，市场份额从2017年的3.6％提升至15.0％。
今年以来，三一重工大挖产品市场表现亮眼，1-7月实现销售近2000台，同比增长约40％，是国内品牌的销量冠军。其中，三一SY485H矿山型挖掘机销量超700台，成为国内市场上半年最畅销的大挖机型。
专业人士表示，随着国家释放积极信号，2018年下半年，基建项目开工进度及投资增速将进一步加速，三一挖掘机销量有望保持同比50％左右的增长速度，继续稳坐国内挖掘机市场的“头把交椅”。
4.2. 新能源
（1）80%自主车企欲自建电池工厂 动力电池企业面临新挑战（报道来源：高工锂电）
日前，德国大众集团首席执行官赫伯特·迪斯(Herbert Diess)表示，大众集团拟在欧洲自建电池工厂生产固态电池，并有望在2024年至2025年间开始批量生产，旨在减少在电池等核心业务板块对外部电池制造商的依赖。
无独有偶，7月底，老牌汽车制造商德国戴姆勒集团宣布在德国本土建
设第二座电池工厂，投资5亿欧元。据媒体报道，戴姆勒去年已经公布，计划在2019年之前在三大洲建设5座电池工厂，其中，三座位于美国，一座位于中国，还有一个设在泰国曼谷。今年3月，日系车企领头羊丰田旗下子公司Primearth EV energy宣布，将在日本静冈县建设混合动力车(HV)专用电池的新工厂。电动车新贵特斯拉同样是自建电池工厂的代表，在美国的超级电池工厂投产后，其宣布将再建4家超级电池工厂，其中一座落户在中国。
（2）青岛国轩LFP电池项目9月投产 总投资超10亿元（报道来源：高工锂电）
青岛国轩，公司二期项目主体建设完成，设备正在陆续进厂安装，8月上旬完成联机联线调试，8月下旬试产，计划9月份正式投产。青岛国轩二期在建项目于7月份变更为生产高能量密度圆柱型磷酸铁锂电池，总投资10.36亿元。
青岛国轩成立于2015年11月，是由合肥国轩高科投资成立的全资子公司，与北汽新能源汽车青岛基地相邻而居，是北汽青岛基地最大的电池供应商。
青岛国轩一期年产1GWh三元锂电池，主要为北汽、众泰等电动乘用车供货；二期年产2GWh磷酸铁锂电池项目正在加紧工艺管道施工。一二期全部投产后，青岛国轩年产值将达到40亿元。
青岛国轩主打三元锂电池和磷酸铁锂电池两大产品。在磷酸铁锂电池方面，青岛国轩项目二期主要产品为32131高能量密度圆柱磷酸铁锂电池，该产品突破了高比能量电芯的材料体系匹配技术、极片加工制备技术与环境控制技术，在电芯极片设计、电芯制造过程工艺技术、性能及安全性能测试等方面取得了显著的改进提升，形成了高比能电池的产业化新平台。
（3）钱荒倒逼行业洗牌：80%动力电池企业将被淘汰？（报道来源：高工锂电）
随着龙头企业宁德时代上市后遭遇第一个跌停、比亚迪业绩股价双双下滑、沃特玛深陷债务危机，整个动力电池产业的问题逐渐暴露出来，蒙上“钱荒”的阴影。
从产能结构性过剩到现金流不足，再到企业停工停产，动力电池正在遭遇新一轮的洗牌。
此前，动力电池行业处于宁德时代闪电IPO的狂欢之中，但随着龙头企业宁德时代上市后遭遇第一个跌停、比亚迪业绩股价双双下滑、沃特玛深陷债务危机，整个动力电池产业的问题逐渐暴露出来，蒙上“钱荒”的阴影。
8月2日，猛狮科技自曝现金流紧张，妙盛、智航等一批动力电池企业遭遇了停工减产。
新补贴政策落地后，让前期蹭热度和补贴的动力电池企业技术能力弱的缺陷暴露无遗，现阶段的电池达不到能量密度要求，只能闲置产线。
数据显示，中国动力电池配套企业已经从2015年的大约150家降到了2017年的100家左右，已有三分之一的企业被淘汰出局。未来，会有更多的企业遭到清理。
（4）隔膜产品导入CATL 沧州明珠1.05亿㎡湿法隔膜全部投产（报道来源：高工锂电）
7月18日，沧州明珠(002108)发布公告称，公司2016年起开始投资建设的“年产10500 万平方米湿法锂离子电池隔膜项目”全部投产。上述湿法隔膜项目共计规划3条生产线，其中第一条生产线已于2017年7月投产。其余两条线相关设备调试完毕，完成了试生产，现已开始正式投产。
从现有产能来看，沧州明珠干法隔膜达到5000 万㎡，在建产能5000万㎡；湿法隔膜达到1.2亿㎡，在建产能7000万㎡。2018年不会再有新增扩产项目。根据沧州明珠披露，公司一季度隔膜销量干法大概在1900万㎡，湿法2100万㎡。最新上半年数据还未公布。全年销售目标是2.6亿㎡，干湿法隔膜各占一半。
上述湿法隔膜项目的投产，对沧州明珠来说，将提高公司湿法隔膜产品的产能，规模化生产的能力得到进一步提高，有利于提升公司盈利能力和市场竞争能力。
一方面，国内主流隔膜企业均有扩产计划，而隔膜新增项目也在增多。据高工锂电不完全统计，今年上半年共计有7家隔膜企业新增产能，总计产能接近10亿㎡，投资规模超过90亿元。另一方面，动力电池企业受降成本压力，也最先从隔膜着手。高工产研锂电研究所(GGII)分析师表示，预计今年隔膜将面临超过40%的价格降幅。目前，隔膜价格较为稳定。不含税价格，干法单拉价格1.5-2.0元/平，干法双拉1.3-1.5元/平，湿法基膜主流产品(12μm-16μm) 价位在3.0-4.0元/平。
4.3. 半导体加工设备
