作者 | 逸柳的知行之路

来源 | 逸柳投研笔记（ID：ealiu_investment）

在2010年西科金融股东会讲话的后半部分，芒格有许多内容是对比亚迪和中国经济的溢美之词，除了关于比亚迪、中国经济、高盛、希腊困局、保险行业、铁路公司等具体的案例，另外有几点思考具有通用的参考意义。

1、思考高科技企业，可以采用狗鱼模型，一些新技术、新公司的出现会颠覆传统行业生态。

2、要避免“分析瘫痪症”，过度依赖数据，分析过多，却无法做出决策。

3、解决问题的最佳方式是不让问题出现，未雨绸缪很重要。

4、在资本市场中，要取得成功，一定要去竞争力比较弱的地方，寻找愚蠢的竞争对手，专挑“软柿子”捏。

5、有两种20%法则，一种是传统的80/20法则，80%的利润来自20%的业务，所以专注发展这20%利润；另一种则是将资源集中在最难的20%。

6、财富是身外之路，不过生而为人，如果不追求智慧，那是道义上的缺失。

一、思考高科技公司的“狗鱼模型”

模型是一种强大的思维方式，我们的头脑中应该装着很多模型，我们要学会用多个模型客观地思考问题。我的新模型是受到了一位朋友的启发，姑且称为“狗鱼模型”。狗鱼生性凶猛，一群鳟鱼在池子里游弋，扔几条狗鱼进去，鳟鱼很快就被吃光了。有些公司为客户创造价值的能力非常强大，对手根本无法企及，它们如同鳟鱼池中的狗鱼，必然在行业中所向披靡。

早期的沃尔玛正是一条凶猛的狗鱼。沃尔玛找到了为客户创造价值的秘诀，因此它一骑红尘成长为零售业的霸主。

查理·芒格，《2010年西科金融股东会讲话》

如果涉及到某种鱼的效应，可能比较著名的是“鲶鱼效应”了，在沙丁鱼中加入鲶鱼，这样它们就能够依然保持活碰乱跳，不过这只是一个管理学比喻，实际卖鱼这么搞，沙丁鱼死的更快。该比喻中的“鲶鱼”实际上是一个搅局者，但是对于行业竞争格局不会有太大的改变，只是激发了原有市场参与者的活力，但却不会从本质上影响现存企业的生存。

但是这里的“狗鱼模型”就不同了，狗鱼凶猛狡猾，以鱼类为食，并且食量很大。因此在这个模型中，新企业不只是普通搅局者的角色，可是会直接将现有的市场份额吃掉的。

科技企业从某种程度上都是对市场的颠覆，改变了原有的格局，比如说线上对线下的某种程度的颠覆；数码相机对胶卷市场的颠覆；智能手机对传统功能机的颠覆等等。通过一种新的形态，来更好地满足已经存在的需求。

说句题外话，科技从较多程度上，并没有创造新的需求，只是用了新的方式来实现原有需求，或者是将原来未被物化的需求物化了，比如猎奇、寻求刺激等的欲念，以前可能串街头小巷一起八卦，现在变成了手机短视频等的需求；以前养宠物，只要从亲朋家带一只小黄狗，而现在衍生出了庞大的宠物市场。

二、要避免“分析瘫痪症”

比亚迪总是追求理智，踏踏实实地做事。比亚迪毫不拖泥带水，它不会被分析数据所累。

我之所以对比亚迪充满信心，很重要的一个原因是看好比亚迪的公司文化。在比亚迪公司，找不到你说的“分析瘫痪症”（过度依赖数据，分析过多却没法做决策）。

查理·芒格，《2010年西科金融股东会讲话》

“分析瘫痪症”指的是在决策中过度依赖数据分析，以至于将注意力完全集中在了分析本身上，从而无法做决策和采取行动。

芒格说这是大公司常见的弊端，因为公司规模很大了，而管理层凡事都追求有理有据，自然就容易过于注重数据上的东西，为了分析而分析，却忘记了分析本身的目的。

从芒格对比亚迪的高度评价，我们可以看出几点： 一是 理智不在于表面上看起来多么爱分析、会分析，而是要体现在行动上； 二是 理智并不意味着做事犹犹豫豫、瞻前顾后，该下决定时下决定、该做事时做事，绝不拖泥带水。

过度看重数据分析，往往容易错过好机会。 数据分析都是基于过去的数据，这些数据本身无法反映出未来的趋势——没有出现的东西，不可能出现在过去的数据中。因此，我们看待投资机会，或者自己做投资的时候，都需要避免“分析瘫痪症”。

三、不撞南墙不回头，不尝到失败的苦涩，没人愿意变革

我也相信，大乱之后必有大治。

中国曾经有过动乱，那是开历史倒车，但是他们最后还是走出来了。他们怎么找到了新的出路呢？因为那条路走不通。

同样的道理，你为美国社会当前的种种问题感到忧虑，我却从这些问题中看到了一缕缕曙光。我很清楚，不撞南墙不回头，不尝到失败的苦涩，没人愿意变革。现在，我们已经体会到了失败的滋味。从当前的社会弊端中，你看到了世界末日，而我看到了破晓的曙光，但愿我是对的。

查理·芒格，《2010年西科金融股东会讲话》

对于芒格说的“不撞南墙不回头”的现象，我们的历史可以说有切身体会，古代的王朝为何反反复复出现“后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人也”的情况，也是如此，虽然说都有历史案例在，但是历朝历代开历史倒车的都大有人在，而群体的行为又具有很强的惯性，最后就只能通过危机来阻止继续错下去了。

可以说这是人性以及人类社会的某种弊病，当事情没有严重到一定程度的时候，就是不会引起注意，然后就变成大问题了，再来进行修补。放到个人身上可能问题小一点，但是放到一个社会一个国家上，就可能是大浩劫。比如明清时代，别人在搞文艺复兴、工业革命，我们则搞天朝上国、三跪九叩、闭关锁国、夜郎自大等等（成为了当时上层社会的心理共识）。并且这也不是我们国家所特有的，其他国家也是如此，一旦处于一个稳定的环境，就会追求安乐，然后就危机了。

芒格的这段话，还体现出乐观主义，当然，因为他清楚，很多危机都是不撞南墙不回头造成的，但是如果撞了南墙，人们就会回头，这就是乐观的源头。虽然人性的弱点会带来危机，但是人类作为在地球上生存到现在的物种，有着一些纠错机制。

四、解决问题的最佳方法是不让问题出现

按照我的经验，解决问题的最佳方法是不让问题出现。在我看来，高素质居民群体开始逃离之时，城市中心区就注定要衰败，别人可能觉得还有挽回的余地，我却不抱任何希望。无论是国家，还是公司，都是同样的道理。

我建议家长们怀着一颗充满善意的心，严格地管教孩子，理智地引导孩子。说起来容易，做起来难。大家记住这句话：“一分预防胜过十分治疗”。防患于未然很重要，一分预防胜过一万分治疗。

预防才是解决之道，可惜很多人不懂未雨绸缪。

查理·芒格，《2010年西科金融股东会讲话》

这一点，可以说和前面的那一点是相关联的， 预防永远是解决问题的最佳方法 。

由于人类思维的特点，任何事情都只有认识到，才能去施行。芒格这里反复强调“一分预防胜过一万分治疗”也是提醒大家要认识到预防的重要性。

而做好预防，意味着在处理问题的时候，得多考虑各类场景，评估各种可能性。很多时候，我们无法做到“预防”，常常是因为以下三种情形： 一是 没有意识到预防的重要性； 二是 没有认识到事物发展的各种可能性； 三是 错误地评估了各类可能性的概率。

对于第二点和第三点，在很大程度上取决于人们对事物发展的认知，并且认知常常是基于自己或者他人的经验。而认知很容易受到假象的欺骗，典型的就是吴王夫差和越王勾践，老臣伍子胥多次提醒夫差，可惜勾践的演技太好，加上夫差因为自大或者私欲被满足等原因，而忽视了越国崛起的可能性。

五、在资本市场，要取得成功，一定要去竞争比较弱的地方，挑软柿子捏

我会发挥自己的长处，做大量的研究工作，寻找市场出现无效性的机会，寻找我比对手更具信息优势的机会。

这样的机会可能散落在很多地方，最重要的是，你们要明白，在资本主义世界中，要取得成功，一定要去竞争比较弱的地方。这就是我的秘诀，我毫无保留地告诉你们了。

在伯克希尔股东会上，曾经两次获得美国国际象棋冠军的帕特里克·沃尔夫说，与他下国际象棋相比，我们做投资的难度更大。我回答他说：“帕特里克，应该是你下国际象棋难度更大才对。我们做投资，总是寻找愚蠢的竞争对手，挑软柿子捏，而你参加国际象棋比赛，总是和高手同台竞技，要进行针尖对麦芒的较量”。

查理·芒格，《2010年西科金融股东会讲话》

这段话，是芒格面对投资者询问如果资金规模较小时候做出的回答，芒格说他也会去做一些小盘股，但是会努力寻找“所有存在信息不对称性的机会”，希望自己能够通过自己所拥有的信息优势赚钱。

在资本市场中要做得好，不能够说跟比我们聪明、比我们厉害的人去硬碰硬，而是去寻找比我们愚蠢的竞争对手。 股市中不是所有的钱我们都能赚到的，只有在自己有优势的领域，才能够赚到钱。当然，具体而言，也并非小盘股就有优势，A股的小盘股投机氛围很重，而普通股民并没有信息优势。

专挑软柿子捏，似乎看起来有点不厚道，不符合我们儒家（表面）宣传的思想，此外也不符合人性对自尊心的要求，不过的确是在资本市场赚钱的基本方式，而且几千年来社会就是这么运行的，每个阶层的人都喜欢欺负能欺负的，你要是好欺负，就会有很多人来欺负你。

当然，尽管这是一个简单的道理，但却不是每个人都能够实践的，市场中往往有声音，告诉我们“怎么怎么实现财富自由”、“怎么怎么快速赚钱”，告诉我们一些似乎“人人都能赚大钱”一样的道理，不断地放大人们的贪欲和自大，让人们以为自己好像真的是最聪明的人一样。这些操作，本质上是类似的，就是尽可能得将“软柿子”拉进市场来，以便进行集中的收割。

人性都不愿意承认、接受自己愚蠢，要想实现真正意义的守弱有着很大的难度（投资中要懂点守弱学），通过“针尖对麦芒”获得成功，能够带来更大的满足感，同样的，风险也更大，也就是说绝大部分人都失败了。而这样的错误之所以不断反复，其原因还在于错误的自我认知，以及对自己的欲求不加控制。

六、80/20法则 vs 专攻最难20%法则

遵循80/20法则是对的，专攻业务中最难的20%，选择错位竞争，也是对的。特别是后一种模型，非常值得思考。一件事，别人不愿做、不敢做，如果你足够聪明、足够勤奋，能把这件事做好，这就是你的机会。

查理·芒格，《2010年西科金融股东会讲话》

对于传统的二八法则（投资中的二八规律），我们都很清楚，它是自然界和社会发展的一种规律。这里我们需要看的是第二种模型， 就是通过专攻最难的20%，其他人都不愿做、不敢做，来实现错位竞争 。

企业在做业务的时候如此，我们在干事业的时候也是如此，人们都愿做、都能做的事情，其实很难出人头地，要做就要做其他人不能做的事情，并且能够将其做好。

同时，还有一个前提问题，我们需要找到这个最难的20%的事情，并且能够引起足够的重视，而不是一味地知难而退、生活在舒适区。

七、追求智慧是道义之所在

让特别小的孩子学投资，可能不太合适。在做投资的过程中，我收获了比金钱更宝贵的东西。从一个投资者的视角分析公司，我能把一家公司看得更透彻。

钱是身外之物，生不带来、死不带去。“老查理留下了多少钱？”“都留下了。”这是亘古不变的道理。人死了，一分钱也带不走，智慧也会随之消失。尽管如此，我仍然认为，追求智慧是人类应尽的道德义务。生而为人，却疏于追求智慧，这是道德上存在缺失。

我对中国人抱有好感，因为我的这种想法与中国的儒家思想很接近。我相信，追求智慧是道义之所在。

查理·芒格，《2010年西科金融股东会讲话》

这段话告诉我们， 获得财富并非投资的最终目的 ，因为人终究是要死亡、离开这个世界，而所获得的财富是一点都带不走。

那么投资的意义何在呢？ 一方面是 获得财富，并获得财富能在或者的时候带来享受，包括物质享受，以及精神享受； 另一方面则是 获得智慧以及获取智慧的方式。其中第二点显然更加长远，毕竟财富对于拥有财富的人来讲，快乐感并没有那么多，这叫做“财富的边际效用递减”。

从追求智慧的目标上，投资和其他人类活动并没有太大的差异，只是有了不同的视角分析。智慧可以理解为对外物的认知，人类的认知往往不仅取决于事物本身，也不仅取决于观察者的心态、经验，还取决于视角、立场等等，不同的位置所看到的风景完全不同。有时候看起来一般的风景，换个角度，就能够体现出其壮丽，多个角度看世界，才能更接近其真实。