本人的推 特开通了，名字为：冷眼，很多不便说的话，将在嫱外面说。有意关注的请搜索“冷眼”，@charles984681,图像为阳光照耀的雪山，欢迎关注！
7月3日，香港与大陆「债券通」正式开通，其中「北向通」于今天上线试运行，这意味着外资不需要内地代理，就可以意香港为桥梁，直接投资内地债券。这是继“沪港通”、“深港通”之后，内地与香港资本市场之间的又一盛事，也成为今天金融界当之无愧的头条。
对于任何一项官方举措，溢美之词从来就不缺乏。市场人士指出，“债券通”启动后，境外投资者投资内地银行间债券市场的模式将由此前的“中介代理”升级为“一点接入”式，这是我国资本账户开放的重要举措，也符合人民币国际化大方针，不仅将有助于完善两地债券市场的国际化进程，也有助于巩固香港国际金融中心的地位。
对债券市场而言，“债券通”为国际投资者配置内地债券资产提供了更为便捷的“快车道”，未来有望吸引数千亿美元的国际资金进入内地债市。
在当前资本外流的大背景下，能让多少外资掏腰包进来，流入国内，已经成为一项金融政策是否成功的衡量标杆。具体能吸金多少，我们可以看几个预测和分析：
从当前境外机构的风险偏好来看，其债券持仓中90%以上为利率债，业内人士预计，“债券通”落地后，预计引入外资在配置上仍将以利率债为主。对应地估算，则通过“债券通”投资内地债市的资金量每年可能在2000亿至3500亿元人民币左右的规模，这对于目前利率债存量规模24.5万亿元的债券市场来说，基本算是杯水车薪。
所以从以上分析可以看出，债券通的开通，对吸引外资接盘内地的债券根本起不到想象的作用。至于有专家分析的，未来5年有望吸纳8000亿美元资金（约5.5兆人民币）投资大陆债市，完全可以理解为不负责任的信口开河，表明立场的站队之词而已。
外资有多大的能力、投多少资金到大陆债市是一回事，别人愿不愿意进来投资，是另外一回事。
要吸引国际投资者参与在岸债券市场交易，需要具备几个条件：一是能够便利地进行人民币和其他主要货币的兑换，从而在人民币和其他币种之间进行套利和对冲风险；二是有渠道能够便利的在境外进行人民币借贷；三是人民币汇率形成机制更加透明，避免出现在岸人民币和离岸人民币汇率较大背离的情况，降低人民币汇率预期的不确定性。
从目前的情况来看，以上三条似乎都不太成熟。所以“债券通”的启动，到底能够吸引多少海外的资金进入这个市场，目前具有相当的不确定性。
有人说，中国的长期债券利息比美国高，资金一定会进来？但是我们要看到，仅仅一个百分点的息差，很容易被汇率变化所吞噬掉。如果市场预期人民币升值，自然持有人民币债券的投资者会增加，外国资金会通过“债券通”流入国内市场；反之，市场预期人民币贬值，情况则不会那样好，就算有1个点的息差，外国的投资者也没有意愿持有将贬值的资产。未来人民币汇率趋势，对于债券通的是否能吸引外资流入，至关重要。
而人民币汇率的未来走势又取决于中国的货币政策、经济增长趋势及国内资产泡沫何时破灭。如果中国政府还是以过度加杠杆来刺激经济增长，以此来推高资产价格，那么人民币汇率想得以稳定并非易事。
所以，要让中国的债券市场对外国投资者有更大的吸引力，政府就得适度调整当前的货币政策，走出“经济房地产化”老路，以此来稳定人民币汇率，而不是靠管制来稳定人民币汇率。
更何况，在当前大陆很多债券兑付风险不断上升的时期，到底有多少外资，敢于承担这种风险，抢购这种糖衣炮弹式的债券，确实也是未知数！
