本文主要介绍了全球主要宽基指数估值小幅收缩的情况，以及A股核心宽基估值的变化。同时，文章还提到了不同行业的估值变化，包括钢铁、地产、军工、建材等。此外，文章还讨论了新质生产力相关方向的估值变化，并提供了风险提示。文章来源于国信证券的研究报告。
近一周（2024.10.28-2024.11.1）全球多数市场收跌，主要国家宽基指数整体估值小幅收缩，其中法国CAC40 PE收缩幅度最大。
A股核心宽基整体估值小幅收缩，小微盘估值扩张。中证2000三季报披露后受制于分子端压力，PE(TTM)上升。PB方面，成长整体PB在2倍以上，大盘成长PB突破3倍。
钢铁、地产、军工、建材PE大幅扩张。下游消费整体估值水平位于近三年20%分位数附近。集成电路估值降幅最大。
文章提供风险提示，包括海外货币政策节奏和幅度的不确定性等。同时介绍国信证券的策略专题研究框架，包括宏观环境、政策、股市流动性、股市估值等的跟踪研究。
全球主要宽基指数估值小幅收缩。
近一周(2024.10.28-2024.11.1）全球多数市场收跌，主要国家宽基指数整体估值小幅收缩。法国CAC40 PE收缩幅度最大，当前PE14.54倍，较10月25日收缩1.41倍，道指、英国富时100 PE扩张幅度较大，分别达到0.90、0.86倍。分位数方面，法国、日本、韩国整体估值分位数较低。
A股核心宽基估值小幅收缩，小微盘估值扩张。
近一周(2024.10.28-2024.11.1)，A股核心宽基整体估值小幅收缩，中证2000三季报披露后受制于分子端压力，PE(TTM)进一步上升至72.85倍。PB方面，成长整体PB在2倍以上，大盘成长PB突破3倍。分位数方面，A股主要宽基指数整体估值水平位于近一年的80-90%分位数，中小盘价值、中盘成长近一年分位数略占优。三年分位数视角，PB、PCF分位数水平低于PE、PS。
行业层面，钢铁、地产、军工、建材PE大幅扩张。
三季报披露完毕，各一级行业股价变化与估值变化方向出现分歧，钢铁、地产、军工、建材近一周PE大幅扩张，其中地产、钢铁主要收到股价上涨驱动，建材同时受到股价上涨与分子端盈利下降驱动，军工则是盈利下降带来的PE被动扩张。
下游消费整体估值水平位于近三年20%分位数附近。
综合看PE、PB、PS、PCF分位数，食品饮料三年分位数四项均值仅为10.58%，五年分位数四项均值仅为6.35%；纺服、美护、农业五年分位数四项均值在15%以内。
新质生产力相关方向中，集成电路估值降幅最大。
新质生产力大多数板块出现回调，本周估值扩张的方向包括海军装备、工业母机、新能源、光伏，其中光伏受制于三季报，PE向上超过50倍；集成电路受益于分子端改善，静态估值有所降低。
风险提示：
海外货币政策节奏和幅度的不确定性；文中所列指数仅作为历史复盘，不构成投资推荐的依据
分析师：王 开 SAC执业资格证书 编码：S0980521030001
分析师：陈凯畅 SAC执业资格证书 编码：
S0980523090002
本文节选自国信证券2024年11月5日的研究报告《估值周观察：全球估值收缩，A股小盘扩张》
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