DeFi 还是去中心化的吗？

文章作者：Santisa

文章编译：Block unicorn

去中心化金融（DeFi）的诞生是为了创建一个开放的、无需许可且无需信任的金融体系。 早期的项目如 MakerDAO、Uniswap 和 Compound 完全践行了这一理念， 具有社区治理、透明度和自我托管 。 然而，随着 DeFi 发展到今天的规模，我不得不问： 它仍然是去中心化的吗？ 更重要的是，这是否真的重要？ 以及 你能做些什么来解决这个问题 ？

在加密推特（CT）上，很多人并未经历 DeFi 在 2017/2018年 的诞生，甚至错过了 2020 年的 DeFi 热潮。 那个时候，去中心化是一切的核心。 我们关心的是技术，检查智能合约是否存在诈骗或托管风险，并为发现漏洞的安全专家喝彩。

那些信任中心化机构如 BlockFi、Celsius、Nexo 和 Genesis 的人？ 他们也 是普通人 ，也 无法驾驭 DeFi 的浪潮。 而当这些中心化实体崩溃时， 他们的用户不得不收拾残局，并进入数年、代价高昂的破产程序。 这 只会 进一步加深了我们对中心化的反感。

而现在？大多数参与者并没有经历过中心化系统崩溃带来的创伤。因此，新的 DeFi 项目大多放弃了去中心 化也并不令人意外。去中心化是一种权衡，你牺牲了效率来换取安全性。如果人们不重视安全性，项目又何必做出这样的牺牲呢？

去中心化是一个范围

我们对什么是“去中心化”系统没有一个独特的定义。所以我会尝试自己制定一个。 什么才构成一个“ 去中心化”的系统？

• 直接保管自己的资产： 个人 直接持有资产的托管权。 如果系统规则允许（例如，资金市场有足够的流动性、冷却期已结束等），你应该能够无需外部授权就能提取自己的资金。

• 个人资金不可 被 冻结： 系统的运营商不能冻结或没收你的资金。你 始终保持对资产的完全控制权。

• 系统不可升级，或者至少具有较长的 锁定期 ： 不可更改性保证了当你进入系统时的规则会保持不变。

• 治理层的去中心化： 你正在使用的系统是否足够去中心化？ 区块链参与者是否曾串通一气冻结或阻止某人的资金？ 是否有多个节点？ 权益是否分散？ 验证者是否真正执行验证，还是仅仅盲目签署基金会的指令？ 他们是否控制了整个系统（例如，0 阶段的 L2）？

• 外部因素： 系统是否依赖于中心化第三方的干预才能正常运行？如果你的资金市场依赖于由中心化风险策展人 设置的预言机，那么你的资金取决于该策展人的诚信程度。

接下来，让我们看看一些协议在这个测试中的表现如何。

如图所示，较早期的项目在去中心化 程度 上的评分更高，而较新的项目表现不尽如人意。 这清楚地反映了市场的偏好。

2024 年，中心化链上投资基金累计吸收了 80 亿美元的存款，DAI/USD 的增长率达到 2.3%，而去中心化稳定币如 LUSD 则下降了 65%。

我是在以去中心化为理念的环境中成长起来的，因此适应这个新的趋势并不容易。我并没有完 全放弃去中心化，但正在学着适应。下面，我会列举一些例子，并分享在这个环境中生存而不被淘汰的一些建议。

“去中心化金融”（DeFi）中的中心化实例

1. Hyperliquid： 一个链上、无需 KYC 的中心化交易所。 你将资金发送到 Arbitrum 上的一个地址，然后在其平台上获得 USDC。 他们控制资金和平台。 唯一的优点是，他们的存款地址是公开的，可以实时验证。

2. Ethena： 一个主要进行 基础交易 的投资基金。 白名单用户向他们发送资金，这些用户可以在二级市场上出售 LP 份额。 Ethena 控制所有资金、支付和赎回的 操作。 USDe 资金不可被冻结。

3. Usual： 类似于 Ethena，Usual 经营一个持有国债的基金。 他们设定赎回和资产定价的规则。 Usual 通过单方面决定锁仓债券的赎回价格，向我们展示了中心化风险，而 Gauntlet 和 MEV Capital 则通过 民意调查 ，将他们的预言机 硬编码为 1 美元 。

4. MakerDAO： Maker 现在是一个由 DAO 运营的投资基金 。 社区 对基金分配进行投票 ，包括对中心化托管方和项目的投资，如 Blocktower Andromeda 和 Ethena（通过硬编码的 Morpho 池）。

5. Uniswap： Uniswap 在以太坊主网上被认为是完全去中心化的。 你对资金保持完全控制，不依赖外部数据，且智能合约不可更改。 这里我们 向 Uniswap 致敬！

这些设置带来了巨大的信任假设和许多二元风险。 你要么被“收割”，要么不会。 我们还没有看到任何重大的崩盘，但一旦这些中心化项目倒下，后果将是毁灭性的： 冻结赎回、法律诉讼和天价费用（例 如 FTX 资产 ）。

如何将风险最小化

1. 以风险抵押品贷款： 不要直接持有高风险的中心化资产。 而是 将它们作为贷款的抵押 品 。 如果高风险资产的价格下跌，你将不承担任何损失，同时还能获得类似的收益。 DeFi 永远是 一个杠杆场所，因此以 这些高风险抵押品 做 借贷的场所不会短缺。

   
   

2. 在市场动荡期间撤资： 当市场出现动荡时，尽早 撤资 。 你可能会支付一些 Gas 费 并损失 几个 基点（例如，100% 的年化收益率在 24 小时内可能只相当于 18 个基点），但这总比失去所有资金要好。

   
   

3. 设定最低风险溢价： 事先决定哪些风险是值得冒的。 如果一个高风险投资能提供 2-3 倍的基准回报，或许是值得的。 但如果这一差距缩小到 30%，就不要贪心。

   
   

4. 监控链上活动： 密切关注大额转账或 内部 交易。 例如，如果你跟踪了 USD0++ 的跑路事件， 那么你可以以 0.99 美元而不是 0.9251 美元的价格退出。

5. 了解风险： 明确你所承担的风险。 要知道，除了风险之外，你还需要主动监控你的头寸。 在市场下行期间，Gas 费可能会暴涨（300-400 gwei），所以要合理调整仓位。 如果仓位是问题，可以选择 Layer 2。

结论

去中心化 曾 是 DeFi 的核心吸引力。 但现在，许多项目已经为了效率和