昨天和个在股权市场摸爬滚打多年的小伙伴聊了一会，他说了个事情差点把人笑死。
这哥们说现在不少在一级股权市场折腾多年的大佬们，都开始学习二级市场的K线技术分析，准备开始做二级了。
甚至有一些风投机构，开始主动向投资人退钱，或者是降低自己募集资金的规模。
原因是现在的二级市场估值比一级还低，很多股权投资机构在一级市场投资以后根本退不出来。
很多风投手里项目
的估值水平，已经到了一两个月打折降一次价的程度了。
如果确实是想找人接盘变现的话，可能三折都卖不掉，后续暂时也就不投新项目了。
不光募资端基本拿不到钱，退出端能上市退出的也寥寥无几，整个产业之前的闭环链条已经基本断裂了。
这种情况下还在一级市场继续搞股权，或者做风投是没办法玩了，只能是学学技术分析来二级找找机会。
我说现在二级市场也很烂，每天持续阴跌啊。你没看到二级市场的参与者，都是叫苦连天的嘛。
他说估值再低好歹有流动性，进退还是比较容易的吧，说完这哥们苦笑了下，说最近大家见面基本就是比惨大会。
其实从国家经济发展的角度来看，一二级市场的估值倒挂，其实并不是一个好现象。
在估值倒挂之后，风险和股权资金都在从一级市场撤退，意味着整个市场上投资人的风险偏好在快速降低。
如果一级市场的股权和风险投资越来越少，那么需要大量资本开支的科技创新也就坍塌了，产业升级也就变成了无源之水。
过往历史上大批的新技术之所以会在军工领域出现，之后再落地民用领域大规模应用，并不是没有原因的。
因为军工领域搞的那些研究，是为了满足武器和装备应用需求的。
在研发过程中并不在意其中的成本，这样才会花大量的钱在技术研发上。
当然烧钱可能并不一定会烧出来个创新，
但是如果不烧钱的话，基本就没可能会有技术创新。
因为技术创新本身就是个试错的过程，这里面会存在大量的资金成本和沉没成本。
在我们
过往
的整个金融体系里面，不管是风险投资还是股权投资，本质上这二者都承担着烧钱支持科技创新的作用。
因为这类风险比较大的创新投资，那些做直接融资的传统金融机构，是没办法承担这个角色。
而且出于风险控制和坏账率的考虑，传统金融机构也是没办法承担在创新领域烧钱风险的。
未来不管要搞科技创新领域突破，还是要发展新质生产力，都意味着对于科技创新的资本开支，很大程度上是只能上升不能下降的。
这和目前一级市场的惨淡现状是矛盾的，后续大概率国家也是会想办法，改善和打通整个链条的。
要打通一二级市场，这里面很重要的一点就是，打通一二级市场的退出机制，解决二者的倒挂问题。
这个问题如果不解决，未来就不可能有更多资金愿意承担风险，投入到科技创新领域。
毕竟资本冒险都是为了逐利，没有后续二级市场退出时候利润的话，就不可能持续投入承担风险。
解决二者的倒挂问题，要么把一级市场的估值打下去，要么把二级市场的估值拉起来。
显然解决这个问题更好的方式，是想办法把二级市场的估值拉起来。
这样整个链条就都活了，后续我们可以观察这个动作会不会有落地的迹象。
其实如果我们把国家的资产负债表做个简单拆分，会发现基本就是金融资产+非金融资产=净财富+负债
这里面的净财富又叫国家的净资产，是一个国家的资产总值减去其负债的总和。
它是一个国家的所有公民，在某个设定的时间点拥有的净财富的总价值。
它不仅受到房地产价格，股票市场价格，汇率，负债的影响，还受到人力资源，自然资源以及资本和技术进步的影响。
而负债分为银行信贷融资，和权益融资带来的负债（也就是股票+债券+房地产）。
而经济增长体现在国家资产负债表上，就是国家资产负债表伴随着经济增长出现了的持续扩张。
上面公式里的净财富里面，能扩张的可能是股票，债券，或者房地产这类东西。
国家的经济增长，必然是伴随着国家资产负债表的扩张，能扩张的也就是这几个因子。
而且伴随着大家财富水平的增长，也会带来对未来信心的增长，老百姓会变得更愿意也更敢花钱。
最近几年我们看到大洋彼岸的老美总是通胀，就是因为总需求相对比较旺盛。
放到上面这个公式里理解，也可以理解为老美那边不管是股票、债券还是房地产市场，价格都在稳步上涨。
资产价格上涨带来的财富效应，和史无前例的财政刺激搭配货币宽松，支撑了总需求的提升。
本质上通胀这玩意，是需求旺盛才会有的产物。没有旺盛的需求不管你怎么印钱都不会出现通胀，隔壁的日本就是典型的例子。
老美负债端股票和房地产上涨带来财富效应，叠加疫情期间老美财政发钱和无限量化宽松带来的需求刺激。
这些东西都会持续刺激消费，维持整个经济体旺盛的需求，从而最终刺激经济的增长。
这就是为啥我们会看到，老美在高利率环境下到现在都没有衰退，而且通胀在高位始终下不去。
其实
十年前我们遇到经济增长压力的时候，也曾经有过类似的操作，只不过最后没有完全达成目标
当时首先启动的是2014年三四季度的杠杆牛，之后就是房地产市场的去库存。
本质上这是异曲同工的操作，通过扩张负债端拉动国家的资产负债表，从而刺激经济和总需求回升。
现在我们遇到的情况，其实和十年前是非常类似的，解决的办法大概率还是从负债端入手，只不过不知道什么时候动手而已。
所以虽然最近一段时间，
我们看到这些一级市场的大佬们，跑到二级市场来学技术分析很好笑。
但人家未来两三年时间，未必不会有比较大的收获。感觉上新一轮国家资产负债表的扩张，可能距离开始不远了。
不过在这一轮扩表结束之后，如果总需求收缩的情况，还是没办法有效改善，那么压力就来了。
因为需求收缩找不到更多增量，可能对于大多数人来说，未来很多年都不会再有机会了，只会有少量结构性机会出现。
很多人迷信人定胜天这套东西，但是经济规律这东西，其实并不以人的意志为转移。
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