公司是国内机动车检测领域整体解决方案的主要提供商。
是国内少数能同时提供机动车检测系
统全面解决方案、智能驾驶员考试与培训系统解决方案、机动车尾气遥感监测解决方案与机动车行业联网监管系统解决方案的企业。
作为高新技术企业，长期专注于机动车检测领域，始终坚持创新，并积极将各领域的领先技术运用于产品开发中。
机动车检测行业正处于蓬勃发展阶段。其中，强制检测需求主要取决于汽车保有量及车龄两大因素，发展滞后于汽车销量。为保障道路安全，国家法律法规对在用汽车的安全、环保、综合性能等情况具有明确要求，车辆均需按时进行安检和环检，营运类车辆还需额外进行综检，且随着车辆的老化，检测的频率将进一步提升。因此随着车辆老龄化的推进，强制检测的需求将会进一步放大，根据我们的测算，2019-2021年我国汽车强制检测的次数将达到223.0、240.9、260.3百万次。此外，主动检测市场也有望随二手车交易的逐步活跃、公众对安全环保的意识提升而有所增长，假设2020、2021年私家车保有量较上年末分别增长2%，主动检测渗透率达1%、1.2%，则将增加主动检测次数211.1、258.4万次。
机动车检测站的业务模式类似于高速公路，固定成本占比较高，因此盈利具备高弹性，
优质的老牌检测站在客源及客流量上具备明显优势。
随着行业深化“放管服”、价格机制放开、“三检合一”等政策的推进，检测站行业的周转效率及盈利能力双双提升，且增值及配套服务的发展有望为行业带来进一步的成长空间。
2018
年起，公司逐步切入汽车检测站业务。
2020
年
1
月
8
日，安车检测拟作价
3.44
亿元一次性收购山东正直五家公司
70%
股权，承诺
2019-2022
年净利润分别为
4100
、
4600
、
5000
、
5200
万元，且付款条件与业绩承诺高度相关，条件较为严苛，正式完成产业链闭环。
检测站作为新放开的行业，吸引了较多民营资本进入，同时催生了检测设备的需求，带动了检测设备行业的高增长，
公司作为产品线全覆盖的一体化供应商，在过去三年中展现出优于行业平均的增长水平，体现出公司市占率的稳步提升。
此外，公司研发能力较强，业务具备延展性
，在未来新车下线检测设备有望逐步实现国产替代、尾气遥感检测需求逐步放量的大趋势下，我们认为龙头效应将会逐步显现，设备业务高增可期。
投资建议：
公司长期专注于机动车检测领域，在研发能力、生产技术、产业布局等方面建立了较高壁垒，随着国内机动车保有量继续提升、车龄中枢上移，行业有望迎来高速发展阶段，公司作为
A
股唯一布局机动车检测全产业链的公司有望充分受益。我们预计公司
2019-2021
年归母净利润分别为
2.02
、
2.88
、
3.60
亿元，对应
PE
估值
45.61X
、
31.94X
、
25.57X
，未来六个月目标价
61.55
元，首次覆盖给予“买入”评级！
风险提示：
强制检测政策超预期放开、三检合一政策推行不及预期、复工不及时、主动检测市场放量不及预期、遥感检测市场落地不及预期等。
1. 领先的机动车一体化检测龙头
1.1. 产品结构：
自主研发领先于全国的核心技术
公司是国内机动车检测领域和机动车驾驶人考试行业整体解决方案的主要提供商，主要产品包括机动车检测系统、检测行业联网监管系统、机动车尾气遥感检测系统与智能驾驶员考试与培训系统，
是国内少数能同时提供机动车检测系统全面解决方案、智能驾驶员考试与培训系统解决方案、机动车尾气遥感监测解决方案与机动车行业联网监管系统解决方案的企业
，能够全面满足客户在产品与系统方案的设计、安装集成、运营维护以及行业监管等各方面的需求。
公司为高新技术企业，长期专注于机动车检测领域，始终坚持创新，并积极将各领域的领先技术运用于产品开发中。
目前公司已自主研发出智能驾驶教练机器人训练系统技术、机动车尾气遥感检测系统等多项领先于全国的核心技术。截至2018年12月31日，公司拥有61项专利及54项计算机软件著作权，并拥有多项非专利技术。
1
）机动车检测系统包括
：安检系统用来检测机动车行驶安全性项目，环检系统用来检测机动车行驶尾气排放状况，综检系统检测营运车辆的安全、经济、动力性能等，新车下线检测系统可以根据客户需求定制化设计，满足不同车辆的下线检测需求。是公司制造设备和收入的主要来源。
2
）
检测行业联网监管系统:
包含
安检联网监管系统、环检联网监管系统、综检联网监管系统、维修企业联网监管系统能够支持公安管理部门与机动车安全技术检验机构、环保检验机构、汽车综合性能检验机构和维修企业的联网监督与管理。联网监管系统只占据公司
6%
营业收入。
2010年公司
机动车驾驶考试系统
和2018年公司研发的
机动车遥感监测平台系统
，分别为驾校提供新的虚拟传感器技术，和对单向和双向车道上行驶的车辆的排气污染物进行实时遥感检测。
机动车检测系统（设备）有很大发展空间：
分产品来看，2018年公司营业收入主要来源于提供机动车检测系统方案，收入4.89亿元占总收入92.7%，由于互联网监管系统、机动车尾气遥感检测系统投入运营时间不长，还处于市场积累阶段，但由于相关政策的扶持，较高行业壁垒的原因，公司的网监系统和尾气遥感系统的收入将有很大提升潜力。
1.2. 公司团队规模和研发实力位于行业前列
团队凝聚力强，股权结构稳定：
公司成立于2006年，已有近15年历史。公司通过成立持股平台公司使公司主要管理人员、技术人员以及业务骨干等均间接持有公司股份，形成员工与公司共同发展的长效激励机制。现有总股本约为1.936亿股，2018年拥有总员工944人。董事长贺宪宁是公司的实际控制人，占安车检测27.88%股权。
1.3. 收入利润稳步提升，盈利能力持续增强
公司前三季度实现营收6.17亿（+70.29%），实现归母净利润1.60亿（+70.57%），单三季度实现营收2.07亿（+64.44%），实现归母净利润0.49亿（+43.89%）。据最新2019年度业绩预告，安车检测预计归母净利润为1.85亿~2.05亿，同比增长47.65%～63.61%。公司业务的稳步增长来源于主营业务机动车检测系统及检测行业联网监管系统的销售。
公司盈利能力突出，在机动车检测领域，毛利率高于行业平均，稳定在45%以上。净利率从2015年的的14.99%增长至2019年Q3的25.40%。随着公司的自主研发能力提升带动产品升级，毛利率有望进一步提升。
三费中占比最大的是管理费用，公司管理费用增长主要是由于研发投入增大、薪酬增长所致。持续合理的研发投入以及市场开拓，有利于公司的可持续增长。
公司2015年至2017年保持良好的现金流，经营现金流/净利润保持在2.5倍左右。2018年由于公司采取的是市场扩张的战略，这个阶段侧重在市场份额的增长，所以企业在2018年应收账款多，现金收入较少。净资产收益率较2017年有所回升，保持在20%以上。
2. 汽车检测行业蓬勃发展
通过建立并不断修订和完善相关的法律法规和检测技术标准，我国已经逐步形成了较为完整的机动车检测体系。从检测对象来分，市场可以分为新车下线检测和在用车检测两类，在在用车检测领域，又分为法律强制规定的被动检测及车主自发参与、非强制性规定的主动检测。随着机动车保有量逐年增加，机动车治理与管控的压力不断加大，在国家“提高道路安全水平及节能减排”政策背景下，预计强制检测覆盖将进一步扩大。另外，随着驾驶人安全和环保意识的提升、机动车维修检测的逐渐普及、二手车交易数量的快速增长，未来非强制性检测需求会逐步增加。
2.1. 强制检测需求有望随汽车保有量及车龄拉长而维持高增长
2.1.1. 强制检测主要分为安检、环检、综检，发展滞后于汽车销量
机动车强制检测也称定期检测，是由政府通过法律强制规定必须定期参加的检测。由于机动车检验直接关系到道路交通安全和环保，与广大人民群众切身利益密切相关，因此国家以法律、法规和标准等形式对在用机动车的安全、环保以及营运车辆综合性能的强制性检测提出了明确要求，主要分为三种，即：机动车安全性能检验（安检）、车辆尾气检测（环检）、综合性能检测（综检）。前两者分别检测机动车的安全性能和环保性能，后者的检测对象为营运车辆，检测内容包含安全性能、动力性能、经济性能等。
2.1.2. 强制检测市场的需求主要决定因素为国内汽车保有量及车龄
汽车随车龄增长及里程的增加，车况会有所下降，因而随汽车年龄增长，强制检测的频率要求也会有所提升，因而强制检测市场需求发展滞后于汽车销量。
《中华人民共和国道路交通安全法实施条例》、《机动车环保检验合格标志管理规定》等法律法规，对不同类型机动车的检测频率要求作出了明确规定，只有经检测合格的车辆方可取得检验合格标志，未取得检验合格标志的车辆不得上路行驶。
2014年5月，公安部、国家质检总局联合印发《关于加强和改进机动车检验工作的意见》，旨在进一步改革创新机动车安全技术检验工作，加强检验监管，规范检验行为，强化便民服务。该意见在《中华人民共和国道路交通安全法实施条例》规定检验周期未作修改的情况下，试行非营运轿车等车辆6年内免检，提出：“自2014年9月1日起，针对不同类型机动车，安全、环保和综合检测的频率要求：营运载客汽车5年以内每年检验1次，超过5年的，每6个月检验1次；载货汽车和大型、中型非营运载客汽车10年以内每年检验1次，超过10年的，每6个月检验1次；小型、微型非营运载客汽车6年以内免检，超过6年的，每年检验1次，超过15年的，每6个月检验1次；摩托车4年以内每2年检验1次，超过4年的，每年检验1次；拖拉机和其他机动车每年检验1次。随着在用车车龄的不断增长，在用车检测频率增加，检测市场下游需求增大。
根据天风研究所汽车团队在《中国汽车需求见顶了吗？》中的观点，
借鉴美日的历史数据，汽车的更新周期有望拉长并稳定在
15-17
年之间；中国汽车保有量将达5.0-5.5
亿辆，未来10
年有望继续增长
。根据未来中国千人汽车保有量饱和值及汽车更新周期进行推算，结合中国的国土条件、城市建设、道路条件、未来人均
GDP
推算，中国千人汽车保有量大概会在
330-370
辆（乘用车
310-340
辆），对应汽车保有量
5.0-5.5
亿辆（乘用车
4.5-5.0
亿辆），并且有望在
2050
年后达到。根据美日的经验，汽车的更新周期将稳定在
15-17
年当中。我们认为，随中国汽车保有量的稳步增长，汽车检测的需求或将迎来同步提升。
从汽车销量及拆解量数据出发，步入老龄行列的汽车数量基数正在高速成长当中，进一步加大汽车强制检测需求的市场容量。我们查阅了汽车历史销量数据，由于私家车
6
年免检政策的推行且私家车、客车、货车分别在
15
年、
5
年、
10
年后，强制检测的要求由每年一次增加到每年
2
次。
2020-2022
年，保有车辆老龄化带来的增量强制检测需求约为
28.50
、
33.12
、
35.18
百万次
/
年，虽然这一数据未能考虑车辆的拆解、回收，大概率高估了增量检测次数，但是考虑到过去
15
年当中私家车销量的大幅增长，以及未来汽车保有年龄有望拉长，强制检测需求稳步上升的趋势可见一斑。
2.1.3. 强制检测需求测算：
预计
全国机动车检测市场2020年达到573亿元
我们根据国内保有量以及国家强制检测年限来对汽车检测服务市场空间进行测算。
计算思路为：
1）t年的汽车检测服务需求为营运客货车辆、非运营载客车辆（大中）、非运营载客车辆（小微）、摩托车以及拖拉机的检测服务需求总和；
2）在实际的计算中，易得的为营运货车车辆，摩托车、拖拉机，难点是如何分离营运载客车辆（大中）、非营运载客车辆（大中），以及营运载客车辆（小微）、非营运载客车辆（小微）这四类。
在实际计算过程中，我们将将公交车等用于运营载客车辆（大中），非运营载客车辆（大中）为整体运营载客车辆（大中）扣除公交的部分；
同时，将私家车等同于非营运载客车车辆（小微），出租车等同于营运载客车辆（小微）。
根据公安部及环保部的统计数据，我们得到：
1）全国私家车辆保有量快速增长，到2018年底我国私家车保有量达到了2.07亿辆车；
2）全国载货车辆同样呈现快速增长趋势，到2018年底载货车辆保有量达到了2570万辆；
3）摩托车保有量经历了2011年的高峰，到2017年底逐步下降到8200万辆；
4）根据环保部《中国机动车环境管理年报(2018)》，2017年底我国出租车保有量为138.5万辆，公交车为72.3万辆。
3
）我们还需要就机动车检测服务的价格作出一定假设。
由于
2019
年，发改委颁布《关于进一步清理规范政府定价经营服务性收费的通知》，放开机动车检测类等收费项目的定价机制，一律实行市场调节价，各地机动车检测服务收费差异较大，且价格变化大。
我们以上海为例，
2019
年机动车年检的均价约为
290
元，价格有所上浮，主要是新增
OBD
项目（即为发动机及尾气检测）。
我们选择北京、上海、深圳、重庆等
11
个城市的检测均价作为
2019
年的预测值，约为
260
元。
在此基础上，我们对中大型营运客
/
货车、摩托车及拖拉机的检测费用作出假设：
1
）由于营运车辆不仅需要做安检、环检，还需要进行综检，我们假设价格翻倍，为
520
元；
2
）由于拖拉机、摩托车检测环节相对较少，我们假设价格为
100
元每次。
4
）最后，考虑到机动车在经历一定年限后，检测频次有所上升，这导致计算过程非常复杂。例如，营运载客车（中大）的检测规则是：车龄（以车龄注册登记为准）
5
年以内，
1
次
/
年；超过
5
年的，
1
次
/
半年，而在实际计算过程中，我们无法分辨存量中多少车是属于
5
年以内、多少超过
5
年。
因而，在计算
t年检测量时，我们假设（t-1）年存量中50%为5年以上的车辆，50%为5年以下的车辆。
综合以上条件，我们最终计算出我国机动车检测服务市场规模，
2019-2021
年分别为
520
、
573
、
630
亿元，同比增速分别为
11.17%
、
10.21%
、
9.96%
，主要增长来自于大量的私家车车龄超过免检期、需要进行年检，以及营运货车保有量的增长带来的检测量增长。
2.2. 非强制检测市场仍待放量，有望成为行业下一增长点
二手车市场蓬勃发展，国民安全意识逐步提升，未来二手车交付前的检测率有望提升
。借鉴欧美经验，我国二手车交易市场正在蓬勃发展，2015-2019年二手车交易量分别达到941.7、1039.1、1240.1、1382.2、1492.3万辆，复合增长率12.2%，假设2020-2021每年增长10%，二手车交易前的主动检测渗透率达到40%、60%，二手车交易带来的主动检测次数将达656.6、1083.4万次。
维修检测、主动检测具备成长空间
。2019年末，私家车保有量为2.07亿辆，随着环保趋严，我们认为遥感监测将促使私家车主在机动车维修后或发现车辆在环保方面存在潜在问题时对私家车进行主动检测以避免责罚，保守假设2020、2021年私家车保有量较上年末分别增长2%，主动检测渗透率达1%、1.2%，则将增加主动检测次数211.1、258.4万次。
3. 切入汽车检测站业务，完成产业链闭环
3.1. 公司2018
年起切入汽车检测站业务
公司于2018年9月收购兴车安检70%股权，取得平度检测站、胶东检测站，迅速获得兴车检测的机动车检测市场，改善安车检测的业务结构，同时在青岛及周边地区获得一定的机动车检测市场份额，迅速开拓机动车市场；2018年10月，公司与中检集团签署并购意向书，拟收购标的公司75%股权；2019年5月，增资取得深圳安车昇辉检测技术有限公司 20%股权；子公司兴车检测于2019 年 6 月出资设立其全资子公司青岛荣青顺通机动车检测有限公司。
2020年1月8日，安车检测拟作价3.44亿元一次性收购山东正直五家公司70%股权，承诺2019-2022年净利润分别为4100、4600、5000、5200万元，本次付款条件为：协议生效甲方支付全部价款20%；完成工商变更（股权转让）甲方支付全部价款30%；19、20年乙方完成业绩承诺甲方分别支付全部价款10%；20、21年乙方完成业绩承诺甲方分别支付全部价款15%，付款条件较为严苛。
公司2018年报数据显示，公司从上游设备向下游运营延伸的势头已经基本形成，公司收购的检测站业务毛利率达到 56.17%，超过公司主营车辆检测系统 48.67%的毛利率水平。我们认为，
公司通过收购盈利能力更强的检测站，配合上市公司优异的管理能力，有望形成品牌及规模效应，检测站业务有望继续放量提供收益
。
3.2.
汽车检测站行业介绍：
高毛利的类固收业务
检测站类似于高速公路，具备成本类固定（高弹性）、地理位置重要等特点。
我们发现检测站的成本较为固定，主要构成为人力成本、场地租金、设备维护、折旧及水电等。
1
）人工成本方面：每一条检测线上的员工岗位较多，需要有引车员、登录员、检测员、授权员等各司其职，即便没有任何业务，只要仍在运营，则需要配置这些员工不可减配，因而人工成本具备最低值；检测车辆多时，雇主也会考虑是否为季节性波动，不会盲目扩张，因而检测站的人工成本较为固定。
2
）场地租赁成本方面：由于检测站往往需要对地面进行基础设施的改造如挖沟、建造内部道路等，因而检测站的用地往往为长期协议，租金虽有所变动，但是基本固定。
3
）设备更新成本：主要跟随政策的变动而变动，例如国六排放标准的推行便给检测站带来一次性的资本开支。
4
）水电成本的弹性较大，主要取决于业务量的不同而有所不同，但是占总成本比例较小。
每一个检测站在检测数量上均各自具备一个盈亏平衡点
，
量价均具备高弹性，
假设一个检测站当年的盈亏平衡点为
20000
辆车，最终检测的数量为
30000
辆车，则超出的
10000
辆车的检测费用为毛利。类似于高速公路，检测数量对检测站的盈利具备高弹性。此外，
由于每一个检测站的辐射范围有限，客户大概率不会舍近求远，因而良好的地理位置条件（人口密度、场地租金水平、税务补贴等）是检测站盈利能力的关键之一
。
从发展路径看，检测站早期需要绑定企业客户来保证基础业务量，通过时间的积淀来积累私家车客户。
检测站的客户可以分为企业客户和个人客户，企业客户主要为汽车租赁公司、修理厂、
4S
店等掌握大量车源的企业，与这类企业签约可以帮助检测站较快达到盈亏平衡点，但是相应地会增加检测站的销售费用，且这类企业往往对价格更为敏感，因而客单价可能相对较低，客户黏度也不高。通过时间和经验的积累，检测站在地区的知名度会有所提升，进而吸引个人客户（私家车）慕名而来，在检测车型相同的情况下，这一部分客户由于缺乏对行业的了解和比较，因而对价格的敏感程度较低，客单价相对更高、销售费用相对更低，即利润率更高。两类客户对健康成长的检测站而言均非常重要，企业客户的数量及质量是检测站快速收回资本开支并累积经验的重要渠道，而个人客户往往贡献更高的利润，也是后续开展增值服务的基础。
各检测站服务质量、规范程度及知名度参差不齐，好口碑的老牌检测站在个人客户黏性上具备优势，盈利能力更强。
大多数个人客户在选择检测站时，均会选择检测速度快、服务态度好、不胡乱、重复收费的检测站。虽然自
2014
年公安部、国家质检总局推出加强和改进机动车检验工作的“
18
条”改革措施提出加快检验机构建设、简化审批流程、加快审批进度以及禁止政府部门以及相关工作人员开办检验机构，实施全面脱钩后，民营资本大量进入市场，客户对检测站的选择面明显增大。
新检测站由于缺乏经验累积及员工培训，在服务质量和管理上实现弯道超车的难度较高
；规范程度方面，顶层近年对机动车检测的规范程度监管趋严，检测数据全部上网，不规范的检测站将面临检验费用五倍以上十倍以下罚款，并依法撤销检验资格，行业过去依赖于胡乱收费、绑定黄牛、重复收费的乱象已出现明显改观，因此在规范程度方面新站也难以具备明显优势。
3.3.
政策推动行业高质量健康发展，检测站行业迎来量价齐升的发展期
国家深化公安交管“放管服”，检测站业务办理效率及周转率大幅提升。
2018
年
7
月，公安部出台进一步深化“放管服”改革推进审批服务便民化实施意见，深化机动车检验制度改革。全面打造“宽进、快办、严管、便民、公开”的审批服务模式，着力解决好企业和群众反映突出的办事难、办事慢、多头跑、来回跑、不方便等问题为切入点，以一窗受理、集成服务为主抓手，以深化“互联网
+
公安政务服务”为支撑，全面推行审批服务“马上办、网上办、就近办、一次办”，尽可能实现企业和群众到公安机关办事“最多跑一次”。此后，多地机动车检测年审更改为“先发后审”。
非运营类机动车经检测站检验合格并由车主签订《承诺书》后先行签注行驶证、核发检验合格标志，车主领取合格标志后即可离开
，
大幅降低了年检排队时间，检测站的周转率也取得大幅提升
。交警车管所在
24
小时内对检测站上传的机动车年检资料进行远程资料审核，对于上传资料不符合核发检验合格标志要求的将不予通过，并责令检验机构追回机动车进行重新核查检验，对整改后达到标准要求的重新予以审核通过。
从“两检合一”到“三检合一”，检测站收费项目再度增加，且营运车辆年检的潜在风险或将倒逼部分检测站退出。
为推进物流降成本、为企业经营减负，
2019
年
8
月
12
日，国务院发布了《全国深化“放管服”改革优化营商环境电视电话会议重点任务分工方案的通知》，通知中提到了在
2019
年底前形成货车年审、年检和尾气排放检验“三检合一”实施方案。对单一检测站来说，这一举措随将增加短期的资本开支，但是收费项目的数量增加有望在中长期提升检测站的盈利能力。
此外，由于综检仅针对营运车辆，如要求所有检测站均配备综检，则意味着所有检测站均将面向营运车辆开放。相比私家车，营运车辆往往里程数更高、车况较差、使用频率高，出风险意外的概率亦更高，在
2014
年公安部、国家质检总局联合公布《关于加强和改进机动车检验工作的意见》后，检测合格标志上均需标明检验机构名称、建立追责制度，提升的风险或将倒逼部分检测站退出行业。
行业市场定价机制逐步放开，价格弹性打开业绩成长空间。
2015
年中共中央国务院发布关于推进价格机制改革的若干意见，将政府定价范围主要限定在重要公用事业、公益性服务、网络型自然垄断环节，各地机动车检测收费标准开始松动，以南京为例，机动车年检费用于
2015
年从原先的
92
元
/
次提高到
125
元
/
次，价格涨幅高达
35.87%
。
2019
年，发改委颁布了《关于进一步清理规范政府定价经营服务性收费的通知》明确提出严格按照“凡是市场能自主调节的就让市场来调节”的原则，放开机动车检测类、气象服务类、地震安全评价类等收费项目，进一步缩减政府定价范围，对已经形成竞争的服务，一律实行市场调节价，随着这一政策在全国各地的推进，机动车检测的盈利能力得到再度提升。
3.4.
增值及配套服务或为检测站打开进一步成长空间
除基础的检测服务之外，检测站的增值服务可以贡献盈利高弹性。
根据我们草根调研的结果，目前在车况达标的情况下，个人客户从交钥匙给工作人员开始计算，到最终取得年检标志的时间约为一小时，在加紧节奏、优先安排的情况下，检测站有能力将这一过程压缩至
30
分钟内。目前，部分检测站已经推出绿色通道、上门取车等增值服务，这类服务主要面向时间价值较高、价格敏感度较低的高净值客户，并已经开始为检测站贡献高弹性的增量收入。我们认为，随着国内消费升级的推行及国人对安全、环保意识的提升，此类增值服务的接受度有望继续提升，甚至将改变现有检测站行业的收入结构。
检测站行业从业人员对行业监管要求更为熟悉，在开展维修、汽车美容、装潢、改装等业务时具备优势。
由于汽车检测的监管要求变化较为频繁，导致汽车在维修标准、美容、装潢的合规性上具备较为明显的信息优势，可以在不违反法规、不给车主造成不必要麻烦的前提下将业务做到极致。此外，在相关维修、美容、装潢行业积累的行业经验和数据又能帮助检测站更好地完成不熟悉车辆的检测并提出整改意见，具备协同效应。
车险相关业务有望贡献收益。
从汽车的检测频率看，大多汽车均需要至少一年一次的检测，与车辆购买保险的频率相近，如在检测站内进行车险销售将为客户提供方便，检测站亦可以向保险公司收取铺位租金或销售佣金。此外，随二手车市场稳健成长，保险公司或将绑定汽车检测站，开展针对二手车的车险业务，由于保险公司缺乏对机动车使用情况及状态的判断能力，因而需要绑定检测站共同承担风险及收益，专业能力、服务能力强的检测站或将因此充分受益。
4.
公司市占率持续提升，业绩表现大幅领先同行
4.1.
公司增速持续高于行业平均增速，跨区域富有竞争力
2018
年公司机动车检测系统销售收入为
4.89
亿元，市场占有率为
12.83%
，而
2014
年仅为
9.51%
。行业内市场规模较大、具有较强研发实力、业务覆盖范围广的企业相对较少，主要以安车检测、元征科技、华燕交通、南华仪器、成都成保等企业为代表。
安车检测的营业收入增速高于车辆检测行业的增速，2017年-2018年达到高于行业近三倍的增速，这也意味着公司跟随行业发展并加深市场占有率。
公司招股说明书中解释：
在新车下线检测方面，由于其对检测系统质量、定制化程度、自动化水平、稳定性等综合要求较高，因此该领域也被作为机动车检测系统应的的高端市场，长期以来被国外巨头所垄断，如德国马哈机器制造有限公司、德国杜尔装配产品有限公司、西班牙爱普拉斯、美国宝克公司等企业。
近年来，随着行业经验的不断积累以及技术持续进步突破，
以安车检测为代表的少数本土优势企业，其新车下线检测系统产品正逐步获得国内汽车厂商的认证通过，市场份额从无到有，持续增加
。
在汽车检测设备市场，区域特征较明显，中国大部分系统供应以各区域的本土企业为主，客户集中在当地或有限的几个区域，年订单量较少，销售规模较小。2018年，公司的一半收入来源于华东和华中地区，分别占总收入的29.98%和20.07%。从分布上看，
公司销售渠道铺设完整
。
4.2.
公司业绩表现大幅领先同行，盈利质量优秀
4.2.1. 产品线最为完善，业务延展性强
从三家公司的主营业务构成来看，中航电测收购公司：
华燕科技是中国最早一批开展机动车安检系统的公司，其公司主要产品主要从事于车辆安检系统，较长的发展历程让公司有稳定的客户来源。
南华仪器有很强的研发能力，主要从事于机动车环境检测系统（仪器）与服务，但欠缺综检业务，由于近年来机动车环境检验政策的落实，使得需求提高，公司业务能力增强。
从主营收入来看，安车检测专注于机动车检测系统，具备机车检测全线设备生产能力包括车辆综合检测系统与服务，
2018
年公司拓展了遥感检测系统并形成较强的市场竞争力，进一步开拓未来大趋势的环检业务。
安车检测在车辆检测系统营收方面领先于行业竞争者
，占据市场主导地位。2018年以前收入增速一直高于同行业机动车检测系统的收入增速，体量上同样领先于同行业公司并以每年25%以上的增速增长。
从预收账款看来，安车检测有较强的业务能力，历史上最高预收款高达3.55亿元，足可以显示公司的产品和服务对客户有很强的吸引力。库存的上升在一种意义上表示公司的生产销售规模扩大，新增设备需要备货导致库存增加。安车检测实际库存稳步上升，在2019年第三季度达到2.7亿元是南华仪器存货的两倍。
