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声名鹊起
1987 年 10 月 19 日，星期一，地点：美国。
当日开盘后道琼斯工业指数一路狂跌，比起上周五高点，跌去 30% 之多。单日跌幅位列纽约股市历史第二，史称 “black Monday" （黑色星期一）。随后引发金融市场恐慌， 随之而来的是1980年代末的经济衰退。
然而，当绝大多数人都站上纽交所大楼天台的时候，雷·达里奥领导的桥水基金却获得了高达 22 %的利润，华尔街的媒体称他们为“十月英雄（Heroes of October）”。
1995 年，桥水基金的42 个精英雇员，管理资金却高达 41 亿美元。
2008年，雷曼兄弟倒闭，冰岛政府濒临破产，贝尔斯登被接管，而桥水基金却获得了 14% 的整体收益。
到2012年初，桥水基金旗下纯阿尔法基金(Pure Alpha Fund)在1975年至2011年为投资人净赚358亿美金，超过索罗斯量子基金自1973年创立以来的总回报。
美联储前主席保罗·沃尔克(Paul A. Volcker)评价说，达里奥的桥水基金对经济的统计分析甚至比美联储的更靠谱。
雷·达里奥也因此被业内评为对冲基金史上最成功的基金经理。
Ray Dalio
低调的总部大楼
如今，桥水基金已成为全球最大的对冲基金公司，掌管着庞大的1600多亿美元资产。
然而，这家公司的总部大楼却不在喧嚣的纽约华尔街，确是隐匿在康州Westport小镇的树林里，与华尔街的保持远离。
桥水基金公司总部大楼
达里奥本人行事也异常低调，尽管常年身登福布斯富豪榜，但他的生活方式与其他金融大鳄相比：素若僧侣。35年来，达里奥与妻子一直居住在康州格林威治镇上一套5500多英尺并不奢华的房子内，平时着装朴素，对金钱物质毫不看重，却热衷慈善事业。
Source: Connecticut Magazine, Greenwich Times
这位60多岁的富豪高瘦，白净，目光炯炯，说话冷洌，没有太多情绪。他的个人生活颇具神秘色彩，不过，曾与他共事的员工还是零星透露了关于他的一些轶事。
达里奥曾经的一名助理在博客上写道：一次，某日本客户去达里奥位于佛蒙特的家中做客，两人出去打猎，日本客户猎到了一只长相奇特的大鸟，达里奥随即把大鸟做成了标本，装裱在匾上，送给客户当礼物，并让这位助理想办法把这只大鸟寄回日本。
助理只得小心翼翼带着大鸟牌匾，跑遍各大邮政快递公司，别人还以为她开玩笑，直到走到了最后一家，走投无路的她眼带泪水地告诉面露疑色的店员，这只鸟必须完好无损地运送去日本，否则她就会丢掉工作，店员终于答应她一试……
他对日本客户的殷勤，其实也反映在了公司巨大的客服投资上，达里奥非常注重维护客户关系。桥水1000多名员工中，光客服代表就占了12%，专门服务于300多位投资人，而同类的资产超过100亿美元的对冲基金一般只雇佣10个左右的全职客服，占总员工比不到5%，从这个意义上说，桥水绝对是行业佼佼者。
他爱好野外打猎，是个自然主义者，也是个冒险家。他曾去加拿大捕鱼，苏格兰射猎松鸡，在非洲擒捕水牛，对他来说，打猎就像投资，重在风险控制；那些看似危险的东西，一旦你理解并掌控了它，便不再危险。
另类的企业文化
与其他对冲基金公司不同，桥水很喜欢招收应届毕业生，它认为刚出校的学生可塑性与适应性更强。
而且，应聘者通常都要进行MBTI职业性格测试。达里奥本人据说是ENTP个性者，此性格被认为是天生的企业家，外向、直觉、思考、感知(Extraversion, Intuition, Thinking, Perception)，有创造力，有远见。而另一方面，此性格的人也往往容易过于自信，缺乏条理和耐性。
桥水的面试方式也与众不同，除了看重学校出身与背景简历，更在意的是应聘者的性格与思辨能力。比如，面试者会被问到对堕胎或宗教之类议题的看法，在回答过程中，会不断受到来自面试官的质疑和挑战，从而测出人的抗压能力、自尊心强弱、思辨能力等等。
在桥水，最独特的企业文化当属“极端透明性”。
在桥水，所有员工都可以当面指责对方，无论级别高低、年龄长幼，只要致力于探究真相、解决问题。
但严禁在背后说人坏话被严格禁止，因为这种行为没有任何价值，只会破坏员工凝聚力。
公司内部的会议和通话都被录音，室内甚至还装有录像机，用以记录和调查；各种商业决策，都要对员工开诚布公，以保证所有人都了解真实情况，从而做出准确判断。
公司电脑系统装有“问题日志(Issue Logs)”，任何人都可以在上面记录大大小小的问题，有些问题听起来完全无关紧要，比如公司餐厅的豌豆太难吃，洗手间水龙头坏了，但对达里奥来说，没有问题是小问题，每个问题都值得员工去彻底解决。
在桥水，员工当众互相批评是家常便饭，脸皮薄的人在这样的文化下难以生存，达里奥想致力改变的就是人的自我中心。他认为，个人发展中最大的障碍就是脆弱的自尊心，人若想获得真相、完善自身，就必须克服“面子”。所以，他鼓励员工之间不断相互批评，直到他们能冷静客观、不带情绪地反思这些指责。
当然，并非所有人都能忍受这种文化，新员工在入职前两年的流动率高达30%，不少人因为受不了这样的文化很快就辞职，而另一部分也因性格不合而被公司解雇。
桥水“另类”的文化曾受到不少同业者和过去员工的质疑，比如美国雇主评价网站“玻璃门”上写道——
“公司文化太过注重人的缺点和错误，抓住细枝末节不放，磨损员工自信；
达里奥本人狂热迷信其自立的准则，使公司内部充满了偏执狂的气氛；
也有不少人认为：桥水的成功与其公司文化无关，纯粹是达里奥个人这么多年来对金融市场经验和智慧的积累。
金融时报的专栏作者也曾批判达里奥其人“易上当受骗、麻木不仁、情商为零、过分简单化、惊人的自命不凡、古怪且错得离谱。”
不过，这些指责并未影响桥水基金这两年不断创造辉煌业绩，也未曾动摇达里奥本人对他的世界观和哲学的坚信。
全球20大对冲基金管理资金总规模和业绩表现
在《原则》(Principles)中，达里奥说，人都是基因与环境的产物，每个人看待世界的方式皆受过往经历的影响。所以，在了解达里奥的人生哲学前，我们不妨先回顾一下他的人生历程。
达里奥的人生轨迹
雷·达里奥1949年出生于纽约皇后区杰克逊高地的意大利裔家庭，父亲是名爵士乐手，母亲是家庭主妇，他为家中独子。
8岁，他进入了当地一所公立学校，他讨厌学校里死记硬背的一套，不爱学习，成绩不佳。闲暇里，他开始为自己打工挣钱——送报、割草、铲雪、洗碗。
12岁开始，他在一家高尔夫俱乐部当球童，俱乐部里不少人是华尔街投资者。在这种氛围影响下，十几岁的他依靠积攒的小费投资了人生第1个股票——东北航空，这是他听说过的唯一一只价格低于5美金的股票。没想到，这家正值要破产的公司被另一家公司收购，股价翻了3倍。运气让他赚了钱，也让他对股票投资产生了兴趣。
18岁高中毕业后，成绩平平的达里奥勉强进入了当地的长岛大学。在投资方面，当时的他已建立起了一只价值几千美金的股票投资组合。大学里自由宽松的环境重燃起了他对学习的兴趣，大学成绩拔尖。
1968年，他读大学1年级。当年，披头士乐队去印度修习冥想，被媒体广泛报道，也引发了他对超验冥想(transcendental meditation)的兴趣。在这以后的40多年里，他坚持用冥想来净化心绪。他说：“创造力来自开明之心(open-mindedness)与专注之念(centeredness)——即能以一种非情绪(unemotional)的状态去观看事物。”事实上，他后来的不少世界观或多或少与东方哲学宗教不谋而合，冥想开启了他内省审思，不断求索智慧之道。
1971年，达里奥大学毕业后，因成绩优异被哈佛商学院录取。那时的他已开始交易大宗商品期货——谷物、石油、棉花等。在那时，大宗商品期货属于冷门领域，市场上几乎没什么人做这块交易。去哈佛前的那个暑假，他在纽约证券交易所打工。
10 月 15 日，美国时任总统尼克松宣布美元脱离金本位制度，施行美元与黄金比价的自由浮动，二战后布雷顿森林体系的基础完全丧失，美元大幅贬值。
布雷顿森林体系瓦解，以美元为中心的世界货币体系崩溃，他感到自己身处风暴中心，而这种兴奋也促使他进一步钻研货币体系和市场。
进了哈佛以后，全新的案例式教学与开放式问答锻炼了他的思辨力。他全身心享受着 “疯学，疯玩(work-hard, play-hard)”的环境。商学院第1学年结束后，他成功说服了美林大宗商品部的董事给了他助理的实习工作。不过，大宗商品交易在当时依然处于无人问津的地位。
1972，由于之前全球货币体系的崩溃，通胀急升，大宗商品价格疯涨，直接引发了1973年美国的石油危机。美联储不得不采取紧缩的货币政策来遏制通胀。结果，股票市场大衰退。
相反，因为股市的崩盘，曾经处于边缘地位的大宗商品期货交易迎来了它的黄金时机，相关领域的人才供不应求，有丰富交易经验的达里奥大受追捧，最后受雇于 Dominick & Dominick，拿到当届哈佛商学院毕业生的最高工资。可惜，未过一年，因股市市场的不景气拖累整个公司陷入了困境。
1974年，他跳槽加入了另一家证券经纪公司Shearson Hayden Stone，还是在他最喜欢的大宗商品期货部门任职，给养牛的农场主和谷物制造商们提供风险对冲的建议。
1974年新年前夜，达里奥跟部门上司出去喝酒，因话不投机发生争执，结果把他上司揍了一顿。同年，传闻他在加州食物谷物生产者协会(California Food & Grain Growers’ Association)年会上，请来了脱衣舞演员当众表演。这些举动，结果，导致他被炒了鱿鱼。
丢掉工作的达里奥说服了曾经的一位客户雇佣他当顾问，并在他的一套两居室公寓里成立了自己的公司桥水(Bridgewater Associates)。这一年，他26岁。
之后，达里奥与Barbara结婚生子，成立了自己的家庭，搬去了康州，并继续他“家庭作坊”式的交易投资，他指导公司如何管理风险，并出版经济分析的简报。
1985年，他说服了世界银行退休基金将一部分资产交由桥水管理。1989年，柯达退休基金也成为了桥水的客户。在这之后的20多年里，桥水吸引了越来越多来自世界各地的退休养老基金，以及政府主权财富基金(包括中国的主权基金)。
桥水目前管理的总资产额已经超过1600多亿美金，20年年化复合收益率高达14.7%，即使在经济最低迷时，桥水基金也是表现最好的基金之一。
2010年，Bridgewater的Alpha基金上涨了惊人的45％或150亿美元，超过了Google，亚马逊，雅虎和eBay的利润总和。
2011年，桥水公布的报告回报率约为23％，而其它对冲基金平均亏损4％以上。一家分析机构调查结果表明，桥水已成为退休基金最信任的投资管理公司。据估计，Ray Dalio当年赚取了39亿美元，身价达到110亿美元左右。
除了管理资产庞大以外，桥水的独特之处是它的300家客户都是机构投资者。它们的平均投资额为2.5亿美元。
早在2007年，达里奥就已预测到了美国后来的房贷危机。当年12月，深感形势不妙的他特意上访财政部，会见了当时的财政部长保尔森手下的员工，警告说美国或将迎来一场严重的信贷危机，但是，并没有人在意他的预测。他继而又走访了美国白宫，告诉政策制定者银行系统将面临巨额亏损，可惜，他的论断依然没有引起足够重视。直到雷曼倒闭，次贷危机愈演愈烈，政府高层才想起了达里奥先前的预测和分析。
劳伦斯·萨默斯[Lawrence Henry ("Larry") Summers]——奥巴马聘用的2009~2010年美国经济委员会主席——在白宫任职期间，一直都坚持阅读桥水的经济简报，隔几个月就要跟达里奥通一次话，他评价达里奥是个“极其智慧上进的人”。
Barack obama & Lawrence Henry
从1980年代初期开始，达里奥就坚持记录他的投资法则，并根据投资结果来不断修改法则。到今天，这些法则都已被电脑程序化，用来自动监测世界各大国经济运行，以便做出投资判断。
在他眼中，经济就如一部缜密的机器。他对这部“机器”的严密理解，使桥水最终成长为了全世界最大的对冲基金。
我的成功归功于一件事
人与其他物种最大的区别在于——自我反思和学习的能力。
人之所以有这种能力，是因为大脑中主管逻辑与认知功能的前额叶皮层(prefrontal cortex)，它能助人客观分析问题，做出理性选择。
然而，大脑中的另一个部位杏仁核(amygdala)则会阻碍人的理性思考，引发人“动物本能”似的情绪反应(比如焦躁、恐惧等)。在面对困难或威胁时，杏仁核会让人产生“斗或逃”(fight or flight)的动物本能反应，从而阻滞前额叶皮层发挥理性认知功能。
如何学会理性、保持清醒、消解自我。和盖茨基金会创始人梅琳达·盖茨一样，达里奥也有“冥想”的习惯。
“当我回顾我的生活，我很高兴拥有大多数人认为的成功的生活，这不仅体现在商业方面，也在人际关系和很多方面。我把我的成功归因于冥想，它比任何其它的因素都重要，一部分是由于创造力，另一部分是因为稳定感。冥想给了我一个把事情放在眼里的能力，这很有帮助。我认为冥想是我一生中最大的影响力。“
“总之，冥想早已作为我日常生活的一部分。我发誓投资者和交易者全天处理交易时带着不可思议的心理压力，而冥想是减轻负担的唯一积极手段。”
达里奥的原则
回望一个成功者的来路，人们习惯用倒叙的方式串联过往，似乎一切都为其铺陈好，成功只是顺水推舟。
然而，人生是一场选择——既为选择的过程，亦为选择的结果。所有寡断后的决绝、彷徨中的果敢，才最体现一个成功者异于常人的底色。
在60年代末，按达里奥的说法，大宗商品交易还是个很小众的领域，并不光鲜热门，他却一心扑了进去，一来是保证金要求较低，如果赌对了，可以赚更多钱；二来，当时全球货币市场的云谲波诡也激发了他研究的热情。他总结自己的事业门道时认为：人应事自己想做之事，而不为别人的期望去活。
在金融市场，来自四面八方的信息总能乱花渐欲迷人眼，所以，这个行业要求有清醒的智慧来明辨真假、独立思考。所有草率的结论，都是思维的敌人。
这也是达里奥要求他的员工花大量时间互相争辩的缘由，因为草率的代价太高，他会找来身边的聪明人挑战自己的判断，他不在意别人的结论，但却着意结论背后的逻辑推理。每次决策之后，他都会反思所获结果，并从结果中学习、修正、改善。
不仅如此，他总是把“能想到的最好的、独立的观点汇聚到一起，用以实现自己的目标。”
他知道，想要在股市里赚钱，就得了解公司，才能评估得出这家公司股票的吸引力。那时，他了解到《财富》杂志附赠的优惠券，可以撕下来邮寄给杂志，来免费换取世界500强各企业的年度报告。于是他这样做了，得到了所有企业的年度报告，然后从中找出最有趣的公司，形成自己的观点，选出自认为最有吸引力的公司。
金钱观
在《原则》(Principles) 一书中，达里奥明确指出：一个人的赚钱力直接反映了其对社会的贡献，个人利益与社会利益是共生的。
不过这种理性的利己主义理念给达里奥带来很多批评，尤其在金融危机后，这种“自私无害，利他(Altruism)不道德”的自由资本主义价值观被认为是对华尔街贪婪劣性的粉饰。
雷·达里奥虽然富有，却不以物质的占有为目的。他说，如果他不得不从中选择，则宁愿自己是个背包客，用少量的钱去探索世界，而不愿成为一个做着不喜欢的工作却挣大钱的人。
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