国泰君安中小盘次新宝典【本批掌阅科技值得重点跟踪】（附17年值得重点跟踪组合）

金钜策股 · 公众号 · 股市 · 2017-09-03 19:27

正文

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国泰君安中小盘：孙金钜、王政之

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导读

证监会核发2017年第32批新股7家批文，我们认为掌阅科技值得重点跟踪。

摘要

证监会核发2017年第32批新股7家，我们认为掌阅科技值得重点跟踪: 本批核准发行的公司7家，分别是掌阅科技(数字阅读)、梅轮电梯（电梯制造）、英派斯（健身器材制造）、天宇股份（抗高血压药物原料药）、恒银金融（金融自助设备）、森霸股份（光电传感器）、台华新材（锦纶织造）。其中我们认为值得重点跟踪的标的为：国内数字阅读行业领先企业 掌阅科技 （2016年掌阅科技年收入12亿元，在行业内仅次于阅文集团，位列行业第二，数字阅读行业已进入寡头垄断阶段，近年来版权投入力度加大，公司未来将依托行业发展及市场地位，加大流量和版权转化力度，提升公司业绩）。

8月第5周次新板块持续回暖: 深次新股（399678.SZ）在8月第5周开于1083.50，收于1160.60，单周上涨7.11%，板块持续回暖，创出今年以来单周最大涨幅。2017年8月第5周新股开板2只，平均破板涨幅310.26%，平均开板日流通市值19.12亿元（首次换手率超过20%作为个股打开涨停的判定依据），次新板块持续回暖，本周与上周一样，仅2只新股开板，平均开板涨幅较上周稍有下滑。

国泰君安中小盘次新股“值得重点跟踪”组合: 我们会从每批上市的新股中依据成长性、稀缺性和商业模式等基本面指标筛选个股纳入国泰君安中小盘次新股“值得重点跟踪”组合。2017年上市的新股中，我们认为值得重点跟踪的组合： 鸣志电器 （全球第四，布局步进电机细分高端领域）、 亿联网络 （全球第二大及中国最大的SIP电话终端供应商）、 透景生命 （专注于肿瘤标志物和HPV核酸检测领域标的）、 科森科技 （专注精密金属结构件的技术型企业）、 尚品宅配 （行业领先的定制家具供应商）、 拓斯达 （工业自动控制系统，定制机器人）、 星云股份 （锂电池监测行业优秀标的）、 科锐国际 （国内稀缺的“猎头公司”标的）、 江丰电子 （高纯溅射靶材的纯正标的）、 旭升股份 （精密铝合金汽车零部件,特斯拉一级供应商）、 联合光电 （国内光学镜头领域领先企业）、 创业黑马 （稀缺的综合性创业服务提供商）、 光威复材 （行业领先的碳纤维材料及设备供应商）、 掌阅科技 （数字阅读行业领先企业）。

风险提示: 新股发行制度变化、次新股监管风险。

次新板块持续回暖

2017年第32批新股一览

2.1 重 点跟踪

掌阅科技（603882.SH）

核心看点

（1）发行人是国内领先的数字阅读企业，我国数字阅读行业集中度不断上升，逐步进入寡头垄断阶段，中小企业逐渐退出，有流量、有版权、有资金实力的龙头企业边际竞争优势提升明显。2016年掌阅科技年收入12亿元，在行业内仅次于阅文集团，位列行业第二，公司未来将依托行业护城河及市场地位，加大流量和版权转化力度，增厚公司业绩。

（2）毛利率短期下降源于版权支出增加，核心竞争力增强，未来毛利率有望边际改善。2016年公司毛利率从48.45%下滑至32.95%，主要系营销费用及版权投入力度加大，此项支出非固定性支出；目前数字阅读行业规范程度提升，版权意识逐步增强，版权购买支出增加将为公司积累大量优质作品和IP，此举将增强公司核心竞争力，预计公司未来度毛利率有望边际改善。

（3）多元化及海外市场布局将构筑先发优势。公司目前正重点构建数字阅读、内容分发、IP转换的“内容+平台+硬件”多元化生态圈，并依托国内流量优势向东南亚、香港、台湾、俄罗斯等周边国家扩张，此次IPO募资将推动公司多元化及海外战略的进一步推进，抢占行业先发优势。

可比公司： 中文在线。

竞争对手： 阅文集团、中文在线、天翼阅读。