人民币贬值压力缓解，外汇供求关系改善——5月外汇市场分析报告

6 月 17 日，国家外汇管理局发布了 2024 年 5 月份外汇收支数据。现结合最新数据对 5 月份 境内外汇市场运行情况具体分析如下：

5 月份，由于鲍威尔在 5 月 1 日 FOMC 会后新闻发布会上排除了下次会议加息的可能性，表态总体偏鸽，加之公布的 4 月份美国经济就业数据走弱，市场对美联储降息预期再度升温， 2 年期和 10 年期美债收益率分别较上月末回落 15 个和 18 个基点，美元指数结束此前“四连涨”，下跌 1.6% （见图表 1 ）。

当月，人民币汇率先扬后抑。“五一”假期期间，离岸人民币汇率一度涨至 7.1916 ，创 3 月 13 日以来新高， 5 月 6 日（“五一”假期结束后首个交易日）中间价和即期汇率分别升值 69 个、 279 个基点至 7.0994 、 7.2137 。但此后境内外人民币汇率均出现回调，中间价一度跌破 7.11 ，为 1 月 24 日以来首次，即期汇率最低跌至 7.2487 ，离岸人民币汇率最低跌至 7.2732 。全月，在岸人民币中间价和即期汇率累计分别微跌 0.04% 、 0.03% ，离岸人民币汇率累计贬值 0.11% （见图表 2 ）。

当月，在岸即期汇率较中间价日均偏离程度由上月 2.0% 收窄至 1.8% ，单日最大偏离程度为 1.9% ，而上月有 12 个交易日的偏离程度接近 2.0% （见图表 3 ）。从月均汇率看，在岸和离岸人民币即期汇率均值分别较上月升值了 0.08% 、 0.22% ，表明人民币汇率没有想象的那么弱。不过，月均日元汇率延续了年初以来的贬值态势， 5 月份进一步下跌 1.2% ，显示日本当局外汇干预收效甚微。日本财务省数据显示， 4 月 26 日至 5 月 29 日，外汇干预规模约为 9.8 万亿日元（约合 628 亿美元），超过了 2022 年全年 9.2 万亿日元的外汇干预规模（约合 630 亿美元）（见图表 4 ）。

当月，人民币汇率指数结束此前“四连涨”， CFETS 人民币汇率指数、参考 BIS 和 SDR 货币篮子的人民币汇率指数分别下跌了 0.6% 、 0.5% 、 0.5% （见图表 5 ）。