为什么AMD也能持续大涨？还能持续大涨？

（Mdang'rdangr。yin'weyinwe）AMD昨晚大涨9.3%；截至打字的当前涨幅也有5%。

一年内涨幅153%；尤其是2023年11月至今涨幅超过100%。

为什么就在2023年11月开始加速了呢？

股价11月开始启动，其实线索在半年报的时候就已经埋下了。

当时半年报刚刚发布，我就在第一时间，也就是2023年8月6日的公众号文章里面就明确发出信号：
【AMD】集CPU和GPU大成者，正在家里憋大招 。主要的看好逻辑就是AMD是拥有GPU数十年积累的企业，且重磅产品MI300系列已经在路上了。

之后再不厌其烦地多次微信朋友圈提示给我的圈友们，内容摘要如下：

• 2023年9月6日：AMD董事长表示人工智能数据中心业务比她一个月前的报告（一个月前就是我“憋大招”文章发布时间8月6日）还要高，客户参与度同比增长了7倍；

• 2023年11月3日：AMD董事长表示23Q4数据中心GPU收入约为4亿美元、2024年这块收入将超过20亿美元，MI300成为AMD历史上销售达到10亿美元最快产品。

• 2023年11与7日：研究台积电时发现，COWOS产能要增加一倍以上，其中AMD就要占掉8%。

• 2023年12月8日：媒体开始宣传-AMD最强AI芯片全披露，吹响进攻号角。

• 2023年12月25日：研究SK海力士时发现，AMD是SK海力士的重要客户。

• 2024年1月4日：AMD AI产品发展优于市场预期。

• 2025年1月25日：有图有真相地在朋友圈明确提示各位圈友。

• 2025年1月30日：发布公众号文章 科技巨头不让英伟达一家独大，AMD逢缘 。

• 2024年2月18日：AMD CEO预测到2027年AI芯片销售额达到4000亿美元，这个数据在23年才400亿美元，4年10倍。AMD被英伟达视为重要竞争对手。

2024年1月30日AMD发布2023年年报，其中有关数据中心业务更是明确指出了以下十点：

• 1. 2027年AI加速卡全球整体市场增长到4000亿美元；

• 2. 23Q4数据中心收入同比增长38%、环比增长43%，AI加速进行中

• 3. 指引24Q1 GPU继续环比增长，且24下半年更加速，预计24年超35亿美元（23年20亿）；

• 4. 亚马逊、阿里、谷歌、微软、Meta、Oracle已经推出基于AMD AI的产品；HPE、戴尔、联想、超微预计本季度很快就推出基于MI300的产品；德国高性能计算中心（全球最快超算）也下了订单。
  

• 5. 23Q4 AI GPU收入超预期4亿美元是因为MI300。

• 6. ROCM 6软件帮助微软基于MI300开发GPT-4，与AI领先开发平台- Hugging Face合作使数十万个AI模型可以跑在AMD GPU上，这种合作关系并扩展至其他平台。

• 7. Q1毛利率指引为52%，比Q4环比增长1.2个点，主要就是高毛利率的数据中心业务占比提升，且24年下半年毛利率要加速提升。
  

• 8. MI300 在带宽和内存容量比竞争对手更好，这个很关键（英伟达H200比H100改进之处也在这块）。

• 9. 在24年下半年公司在供应链上有更多产能保证（上半年供给紧张）。

• 10.公司看到客户在适配MI300的时间周期比预期的要短、要顺利。

显然，上面十点会进一步增强投资者对AMD在AI方面的信心。尤其是在软件生态这块，因为客户适配比较快，英伟达CUDA的护城河正在被缩小。

数据中心业务是AMD的关键看点，但不是全部。借此机会，今天我就全面会展开说说AMD。

AMD按照产品分四块：

• 1 . 数据中心业务（服务器CPU、GPU等），2023收入65亿美元，增长7%；

• 2. 消费者业务（个人电脑CPU等），收入47亿，下降25%；

• 3. 游戏业务（GPU、半定制SoC），收入62亿，下降9%；

• 4. 嵌入式业务，收入53亿，增长17%（Xilinx多并表了1.5个月）。

其中最有看点的是第一块数据中心业务，这块包括：

• A） 服务器CPU。包括 EPYC 9004系列、EPYC 8004系列、EPYC 7003系列和EPYC 7002系列。 9004是在“Zen 4”5纳米（nm）工艺节点上建造的，并重新设计；

• B） 数据中心GPU。 包括基于 CDNA架构的AMD Instinct MI200和MI300系列， 结合 RocmTM开放软件 平台，可 同时 运用于 训练与推理。

• C） FPGA和Ataptive SoCs 。主要是为 数据中心服务的各种FPGA，Aptive SoC和加速卡。

• D）DPU。 可编程Pensando DPU帮助主机CPU减轻数据中心通信压力，再加上综合网络软件栈。因而可优化网络、存储和安全服务方面的性能。

我尤其要提示读者的是，DPU这块业务的关键性。 英伟达之所以牛逼，我认为主要有三大杀手锏：1.高性能GPU的设计能力；2.CUDA生态；3.收购的Mellanox的DPU能力。

现在我们看到 AM D在这三块上面差距都在缩小 ，而且 下游客户也不大愿意英伟达在GPU方面的一家独大 。而且在AI加速卡 最为瓶颈的带宽和内存容量 这块，MI300甚至走在前列了。

数据中心业务的客户主要是： 超大规模数据中心厂商、OEM、ODM、系统集成商和独立分销商。AMD这块主要竞争对手就两个：英特尔和英伟达。

销售区域上 35%为美国本土，65%为美国以外。所有客户中，最大客户是索尼，2023年贡献了AMD总收入的18%，主要是游戏相关。

供应链 这块，晶圆代工主要有：台积电（7nm及以下的 HPC，FPGA和Adaptive SoC ）、 GlobalFondry（12纳米和14纳米的HPC）、联电和三星主要代工FPGA。芯片封装主要有：和通富微电的合资封装公司、台湾汐品（SPIL）、台湾晶元电子。

公司成立于1969年，比英伟达创立的1993年早了24年，整整早了一代人。发展到今天，公司已经拥有员工2.6万人，比英伟达的2.96万人少了10%。 总部位于加州圣克拉拉， 在德州奥斯汀、加州圣何塞、上海、加拿大安大略、科罗拉多州Longmont、爱尔兰都柏林、新加坡、班加罗尔和印度海德拉巴拥有分支机构。

数据中 心GPU产品需求非常强劲，主要是因为客户预定的MI300。 公司AI战略非常清晰，专注于三个领域： 第一，用于AI训练和推理的CPU、GPU； 第二，开放软件平台，以使硬件能够轻松部署； 第三，扩大生态系统协作参与。很明智！

为此，2023年内两次战略收购加强AI软件能力。第一次是2023年8月，收购了AI软件公司Mipsology SAS，开发完整的AI软件栈，并扩展软件工具、库和模型的开放生态系统；第二次是2023年10月，收购了开放的AI软件公司Nod，进一步开放AI软件能力，加速部署为AMDInstinct数据中心加速器、Ryzen AI处理器、EPYC处理器、Versal Socs和Radeon GPU优化的AI解决方案。

所以，我判断英伟达的CUDA的护城河在缩小。

2023年的营收227亿美元（英伟达609亿美元），与2022年的236亿美元同比下降了4%。营收减少主要是消费者业务收入减少25%+游戏业务减少9%。但，数 据中心业务营收增加了7%，是由Intinct GPU和4Gen EPYC-CPU的销售推动。

营业利润这块：

• A）数据中心业务13亿美元，比2022年的18亿减少28%，主要是产品组合调整和研发投入增多；

• B）消费者业务亏损4600万美元，比2022年的12亿大幅减少，是因为销售收入大幅下降；

• C）游戏业务9.71亿美元比2022年的9.53亿美元略增长，主要是组合调整和研发增多；